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清华教授陈晓_通过资本市场打造伟大企业——IPO全面注册制改革

作者: admin 发布日期: 2022-08-05

  附注源于中欧国际工商大学

  “健全民营民企债券股权融资支持监督机制,全面性推行优先股发售注册登记制,推动民企消费市场相对平稳身心健康发展。”3月5日,全面性注册登记制被载入了今年的政府工作报告。

  从2018年成立双创板并试点工作注册登记制,到2020年创业板推行注册登记制,再到2021年股票发行成立并推行注册登记制,全面性推行注册登记制的条件不断成形。

  那么,全面性推行优先股发售注册登记跗蛛属我省意味着什么?是否会造成IPO遇冷?其破冰又须要哪些基础建设措施?中欧国际工商大学副教授辛柏青接受新华网专访,对全面性推行注册登记制进行了解读。

  推行注册登记制

  透过民企消费市场来打造出了不起的公司

  自开放政策以来,我省的民间民企愈来愈活跃,科技专业人才愈来愈多,国际交流也愈来愈频繁,因而,我省的民企具备相当的创新能力。但怎样把尚未成形但又具有发展潜力的创新型民企送挂牌上市,成为了一个难题。

  “之前的制度,不管是审查制还是核准制,主管部门的审查标准主要依赖于公司过去的财务指标,因而很多挂牌上市公司都是已经成形的大公司。”辛柏青指出,公司挂牌上市是为了使资源的配置更加有效,并推动科技和产业的进步。

  “我们应该把一些好苗子送挂牌上市,然后透过民企消费市场来打造出了不起的公司,而不是把了不起的公司送挂牌上市。这就是推行注册登记制的目的。”辛柏青则表示,推行注册登记制中以重要信息公布为核心,保证公司重要信息透明,但将选择权交给了消费市场。由投资人来推论一个挂牌上市公司的好坏,评判标准应该是着眼未来而不是过去的业绩。

  IPO遇冷是伪命题

  在全面性推行优先股发售注册登记后后,是否会造成IPO遇冷?怎样避免一些公司浑水摸鱼?

  辛柏青指出,购买优先股属于“买者自负”,只有对高风险有分担能力的专业人才适宜进场。而在全面性推行注册登记后后,“鱼目混珠”是正常现象,并因而才能够“大浪淘沙”。

  “公司须要向投资人展现自己的潜力,才能获得消费市场青睐。”辛柏青指出,如果公司无法说服投资人,那么即使透过相关审查,公司也无法挂牌上市。因而,IPO遇冷实际上是个伪命题。以注册登记制最宽松的美国为例,挂牌上市公司数量近10年是下降的。

  “现阶段推行的新《证券法》,要求中介机构对挂牌上市公司的重要信息公布分担连带责任,也是对注册登记制的破冰提供了法律保护。”

  辛柏青则表示,自注册登记制试点工作以来,双创板已400多家公司挂牌上市,创业板挂牌上市公司也达到了300家,除近期外围因素导致我省股市波动外,我省股市未因注册登记制的推出大跌大起,甚至还再升种种迹象表明,这说明推行注册登记制中恰当的选择。

  全面性注册登记制还需健全消费市场基础建设辅助工具

  从试点工作到全面性推行,辛柏青指出,现阶段对于注册登记制的法律基础建设已经完备,但消费市场基础建设仍有不足。

  “注册登记制不光是在审查环节要以重要信息公布为核心,把实质性推论留给投资人,还须要给投资人推论的辅助工具。”辛柏青则表示,如今投资人亟需的是可以直接抛售的辅助工具,用来对公司进行淘汰和洗牌。

  辛柏青指出,做多和抛售都是投资辅助工具,只有在两个辅助工具平衡的时候,消费市场才会趋于均衡稳定。“当然,抛售有抛售的规则,要避免恶意抛售。”

  辛柏青则表示:“现阶段我省有股权融资股指期货作为抛售辅助工具,但实际情况却是股权融资容易股指期货难。现阶段在主板上股权融资占97%,股指期货才占3%。大部分的优先股在大股东手上,大股东把自己的优先股借出去,抛售自己是不可能的。现行的股权融资股指期货监督机制不仅不会降低消费市场风险,反而还放大了风险。”

  副教授简介

  辛柏青

  北大经管大学财务中国经济系副教授。1983年获武汉化工大学化工机械学士,1989年获我省科学技术大学管理工作硕士,1996年获美国杜兰大学中国政治经济学博士。在《中国经济研究》,《管理工作世界》,RFS,JAPP,CAFR等国内外期刊上发表学术论文多篇,开放政策40年(1979-2017)中国政治经济学类高频被引文献达两篇以上的44个第一作者之一。第二届孙冶方金融奖得主,洛佐韦科技进步一等奖得主。先后主持了4项国家自然科学基金委员会和1项国家社会科学基金的研究工作。

  在2000-2013年间出任中欧国际工商大学财务中国经济系主任,推动了大学首个北美商业模式硕士班的建设,并使北大大学财务中国经济系成为国内最早获得AACSB财务会计认证的财务会计学科。

  《我省财务会计评论》联执主编,首都旅游集团外部董事。大学学术理事会、副教授提名理事会、EMBA课堂教学理事会、CFO项目课堂教学理事会委员。

  来源:新华网

  编辑:符怡

  审查:郑黎光

  白眉林:卫敏丽

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