注册资本1000万,公司估值多少_

许多老板，都有这种的疑问：

公司注册资金1000万，那时估值水平几万元？别人想股权融资，入股该几万元一股？

估值水平对创业者团队很关键，譬如说，你正在找寻在100万元以内的魔鬼股权投资，计划出让公司10%以内的股权，所以，你的股权投资前估值水平将是1000万。

不过这并不意味着你的公司那时商业价值1000万。晚期期的估值水平更多看重的是增长潜力而不是现值。不过，那个估值水平对于创业者团队却是十分关键的，即使这下定决心了创业者公司的消费市场商业价值以及股权融资的额度。

所以，公司的估值水平究竟是怎么算的呢？

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公司的晚期估值水平是怎么算出来的？

首先，晚期公司的估值水平是由许多方面的因素来下定决心的，你得弄清楚须要几万元才能把那个项目做到很大的规模，也是确认你须要的最高股权融资额。

比如说，你最高须要50万，你的公司领到这笔钱能活半年，能依靠这种的规模从而领到下一轮股权融资，所以，股权融资数额就确认下来了。

那时，你须要弄清楚，要50万，须要给创业者团队啥的股份，按照常识来讲，首轮你的确不能给超过30%，即使这种的话，你再展开两轮股权融资，作为创始人的你，就能顺利出局了。

所以，究竟给人啥股份合适呢?那个就须要确认你公司的估值水平了，所以估值水平是依照甚么来确认的呢?

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国际通用的公司估值水平方法

①消费市场法

对比消费市场上类似的公司和交易，然后依照很大的比率折合到要评估结果的公司，得出目标公司的估值水平。

在欧美国家，消费市场法应用领域最多，即使快速、相对客观，但是它对消费市场环境明确要求较高，明确要求资本能够自由流通且有非常多的可比案例。国内资本环境在这两方面都较欠缺，因此以消费市场法作为最终评估结果值水平依据的不到十分之一。

②投资收益法

依照对模板公司的市场预期投资收益展开估值水平，主要是通过财务手段展开预测，随机性大。

投资收益法，是建立在对目标公司的销售收入市场预期上的，假如两个公司销售收入市场预期很差，用投资收益法展开评估结果估值水平会很奇差。

③成本计算

计算资产负债表中的成本，局限性很大，即使无形资产、鳑等极难评估结果。

成本计算应用领域最少，大体上只在破产清算的时候使用，即使大体上没有甚么鳑可言了。在国内比较残花，21世纪以来，国有资本重大重组许多，基于国资委的明确要求，对本身没有甚么盈利能力的民营企业力推成本计算评估结果，能在很大程度上防止国有资本流失。

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如何对公司估值水平展开合理估算？

①供求

首先，圣克洛县也不要忘了经济学的最基本原理：供求。一种商品越稀少，需求就会越强烈。比如说你有一项很好的专利技术，而这项技术十分稀缺，所以自然就可能招揽许多创业者团队的高度关注。

最好能够招揽多个创业者团队追逐你的公司，不要让创业者团队觉得他是唯一两个对你有兴趣的人，这种会对你的估值水平非常不利。在股权融资之前，表现出技术创新和商业价值，这种才能将公司的估值水平最大化。

两个竞争激烈的金融行业中，极难得到好的报价，另外，缺乏技术创新性的创业者公司，估值水平的标准也会降低。

②高度关注你所处的金融行业

如上所说，每个金融行业都有自己独特的估值水平方法论和方法。

相比一间餐厅或是两个普通的网络应用领域程序开发公司，一间技术创新生物技术公司的估值水平的确要高许多了。比如说一间餐厅的估值水平应该在它各种资产的3到4倍以内；而一间互联网公司，假如流量很可观，所以估值水平应该在年销售收入的5到10倍以内。

所以在你和创业者团队展开相关的洽谈之前，花些时间研究下，你所处的金融行业最近一段时间的股权融资和兼并购的消息，还是很有必要的，至少能了解金融行业的整体估值水平水平在甚么范围。当然，还能有更直接的方式，是聘请专业的顾问政府机构来解决问题。

③你的产业发展情况

自身的产业发展情况也是下定决心估值水平的关键因素。一般来说把新创公司分为四个产业发展期，简单地形容就像学生时代的不同年级一样。

第两个期是魔鬼期。当你的民营企业有了商品雏形、初步的盈利模式，以及一些初始用户时，这是是民营企业的初创时期。这时你能找寻魔鬼创业者团队或是魔鬼股权投资政府机构来解决股权融资问题。魔鬼轮股权融资提供给创业者团队的相对数目较细的资金，一般来说用来校正其概念。使用的范围能包括商品开发，但很少用于初期消费市场运作。其股权投资量级一般来说是50万~200万港币。

第二个期是A轮股权融资。公司的商品已经成型，业务开始正常运作。为了更大的产业发展，须要把盈利模式和盈利模式校正得更为详细缜密。从外部来看，民营企业在业内有了很大的知名度，进入了民营企业的加速时期。这时，一般来说已经受到了VC即风险股权投资政府机构的高度关注，能主动与VC对接，股权融资数额一般来说为200万-1000万港币的股权投资。

按照那个方法论，A轮之后是B轮。甚至还能有C、D、E、F、G轮。

当然，A、B、C、D、E的名字只是两个木患。假如你愿意也能叫作鼠、牛、虎、兔、龙、蛇、马、羊轮股权投资。或是叫作首轮、第二轮、第四轮。　

第三个期是B轮股权融资。公司经过前期产业发展，已经开始盈利了。此时须要花大力气推出业务、拓展领域，抢占更多消费市场份额。也是民营企业已经进入了稳定成长期。假如做的风生水起的话，一般来说上一轮的风险股权投资政府机构就会主动跟投了，而且希望搭上顺风车的新股权投资政府机构也会加入，同时还有更多中后期股权投资政府机构加入。其股权投资量级一般来说是500万-3000万元港币。

第四个期是C轮股权融资。经过三轮股权融资，公司运营情况应该已经非常成熟了，盈利能力凸显，形成金融行业领先。所以C轮的主要目的除了继续形成领先优势和消费市场占有率，还要补全商业闭环、为筹备上市积极做好准备。这一轮主要是PE参投，还有之前与民营企业情投意合的VC也还会选择跟投。C轮股权融资数额一般来说在1000万-5000万元港币。

一般来说民营企业在C轮股权融资后就上市了，当然也有公司选择融D轮，E轮，F轮……，比如说已经融了7轮的凡客诚品迟迟不见其上市，也不知是个神马情况，不过这种情况并不多见。

总之，不同的创业者期，估值水平标准也不相同。

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你的公司须要高估值水平吗？

不很大。当你在种子这一轮得到两个高估值水平，下一轮你就须要更高的估值水平。这意味着你在两轮之间须要增长非常多。

两个经验总结是，在18个月内你须要证明你的业务规模增长了十倍。假如你做不到，你要么接受一般来说是很不利的条款来展开一次低估值水平股权融资，还得寄希望于有人愿意往两个缓慢增长的业务里扔更多的钱;要么就等着耗尽现金后关门大吉。

股权融资策略能归结为以下两种：

其一是，要么做大要么关张。

尽可能以最高的估值水平领到尽可能多的资金，然后把钱快速花掉以获得最快的增长。假如你成功实现了高增长，你在下一轮会得到两个高得多的估值水平，高到能吸收掉你的种子轮的所有成本。

具体说，假如增长较慢的创业者公司将被稀释55%股权，增长较快的创业者公司则只会被摊薄30%。这种，你等于把自己在种子轮交换出去的的25%股权给挣回来了。大体上，你等于得到了免费的资金和免费的股权投资咨询。

其二是，依照进展情况股权融资。

只在绝对须要的时候股权融资。尽可能少花钱。瞄准两个稳定的增长率。让创业者公司稳步增长没有错，稳步提高估值水平也没有错。虽然这种方式可能不会让你成为新闻人物，但你会在下一轮股权融资成功。

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公司估值水平技巧

另外，创业者团队还能了解下，创业者团队面对一间新创公司时的估计技巧，主要包括下面这几点：

你所处金融行业，最近完成的股权融资交易的民营企业的营业额、现金流、净收入等;

你所处金融行业，最近完成的兼并购交易的民营企业的营业额、现金流、净收入等;

另外还有对你未来现金流的折现分析。

一般来说来说，依照你的金融行业和产业发展情况，会在上面这些因素的基础上，再乘上两个系数，大约在3到10倍之间。当然在所有的因素之中，最为关键的是今后的市场预期收入，比如说你的年收入有25%的增长，所以就能用年盈利的25倍当做估值水平了。

假如你的公司暂无盈利，所以就要从长期的成长性来考虑了。假如用营业额作为基数，所以倍数一般来说在0.5到1之间，技术成长快的民营企业能适当放大到1到3以内，对于那些爆发性的新互联网公司有的能达到10倍。

但是假如你的民营企业暂时连收入都没有，所以除了一些特殊情况，将极难对你的业务展开估值水平了。

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公司估值水平怎么计算？

究竟在甚么时候应该用甚么估值水平方法，一直是业界争论不休的问题。本文希望找到各种估值水平方法的内部关系，并提出一些建设性的看法。让我们先看两个虚拟的社交类民营企业的股权融资历程。

魔鬼轮：公司由两个连续创业者团队创办，创办之初获得了魔鬼股权投资。

A轮：1年后公司获得A轮，此时公司MAU（月活）达到50万人，ARPU（单用户贡献）为0元，收入为0。　　

A+轮：A轮后公司用户数产业发展迅猛，半年后公司获得A+轮，此时公司MAU达到500万人，ARPU为1元。公司开始有很大的收入（500万元），是即使开始通过广告手段获得少量的流量变现。　

B轮：1年后公司再次获得B轮，此时公司MAU已经达到1500万人，ARPU为5元，公司收入已经达到7500万元。ARPU不断提高，是即使公司已经在广告、游戏等方式找到了有效的变现方法。

C轮：1年后公司获得C轮股权融资，此时公司MAU为3000万人，ARPU为10元，公司在广告、游戏、电商、会员等各种变现方式多点开花。公司此时收入达到3亿元，另外公司已经开始盈利，假设有20%的净利率，为6000万。

IPO：以后公司每年保持收入和利润30-50%的稳定增长，并在C轮1年后上市。

这是两个典型的优秀互联网民营企业的股权融资历程，由连续创业者团队创办，每一轮都获得著名VC股权投资，成立五年以内上市。我们从那个公司身上，能看到陌陌等互联网公司的影子。公司每一轮的估值水平是怎么计算的呢？

我们再做一些假设，按时间顺序倒着来讲：

IPO上市后，公众资本消费市场给了公司50倍市盈率。细心而专业的读者会立即反应过来，那个公司的股票股权投资商业价值不大了，PEG>1（市盈率/增长），看来最好的股权投资时点还是在私募期，钱都被VC和PE们挣了。

C轮的时候，不同的股权投资政府机构给了公司不同的估值水平，有的是50倍P/E，有的是10倍P/S，有的是单个月活估100元港币，但最终估值水平都是30亿。不信大家能算算。每种估值水平方法都很有方法论的：两个拟上创业者板的公司给50倍市盈率，没问题吧；两个典型的互联网公司给10倍市销率，在美国很流行吧？或是两个用户给15-20美元的估值水平，看看facebook、twitter等几个公司的估值水平，再打点折扣。　　

B轮的时候，不同的股权投资政府机构给了不同的估值水平方法，分歧开始出来了：某个政府机构只会按P/E估值水平，他给了公司50倍市盈率，但公司没有利润，所以公司估值水平为0；某个政府机构按P/S估值水平，他给了公司10倍市销率，所以公司估值水平10*0.75亿=7.5亿；某个政府机构按P/MAU估值水平，他给每个MAU100元港币，所以公司估值水平达100元*1500万人=15亿。

不同的估值水平方法，差异居然这么大！看来，此时P/E估值水平方法已经失效了，但P/S、P/MAU继续适用，但估出来的价格整整差了一倍！假设公司最终是在7.5-15亿之间选了两个中间值10亿，接受了VC的股权投资。　　

A轮的时候，P/E、P/S都失效了，但假如继续按每个用户100元估值水平，公司还能有100元/人*500万人=5亿估值水平。此时能看懂公司的VC比较少，大多数VC顾虑都许多，但公司选择了两个水平很高的、敢按P/MAU估值水平、也坚信公司未来会产生收入的VC，按5亿估值水平接受了股权投资。

魔鬼轮的时候，公司用户、收入、利润啥都没有，P/E、P/S、P/MAU都失效了，是怎么估值水平的呢？公司须要几百万元启动，由于创始人是著名创业者团队，所以VC都多投了一点，那就给2000万吧，再谈个不能太少不能太多的比例，20%，最后按1亿估值水平成交。

我们总结一下，那个互联网公司魔鬼轮的估值水平方法是拍脑袋；A轮的估值水平方法是P/MAU；B轮的估值水平方法是P/MAU、P/S；C轮的估值水平方法是P/MAU、P/S、P/E；也许上市若干年后，互联网公司变成传统公司，大家还会按P/B（市净率）估值水平！大家回想一下，是不是大多数的股权融资都是类似的情况？

对互联网公司来说，P/MAU估值水平体系的覆盖范围是最广的，P/E估值水平体系的覆盖范围是最窄的。在此，我姑且把这种覆盖体系叫作估值水平体系的阶数。

P/MAU是低阶估值水平体系，容忍度最高；P/E是高阶估值水平体系，对公司的明确要求最高。

不同的估值水平方法殊路同归，我们来看两个公式：

净利润=收入-成本费用=

用户数×单用户贡献-成本费用　　

净利润(E,earning)　　收入(S,sales)　　

用户数(MAU)　　　单用户贡献(ARPU)

一般来说来说，假如民营企业没有E，还能投S；假如没有S，还能投MAU，但最终还是期待流量能转换为收入，收入能转换成利润。不同的创业者民营企业，都处于不同的期，有的属于拼命扩大用户量的期，有的属于绞尽脑汁让流量变现的期，有的属于每天琢磨怎么实现盈利的期。不过，最终大家是要按盈利来考察两个公司的，那时候不同阶数的估值水平方法是殊路同归的。　

为甚么产业发展好好的公司会“B轮死”、“C轮死”：有的公司用户基数很大，但总是转换不成收入，假如在融下一轮的时候（假设是B轮），创业者团队坚决要按高阶估值水平体系P/S估值水平，所以公司的估值水平算下来是0，融不到资，所以会出现B轮死；有的公司收入规模也不错，但老是看不到盈利的希望，假如在融下一轮的时候（假设是C轮），面对的是只按净利润估值水平的PE政府机构，他们觉得公司P/E估值水平为0，公司融不到资，也会出现C轮死。

不同的经济周期，估值水平体系的使用范围会平移：在牛市，估值水平体系会往后移，这能解释为甚么过去两年许多一直没有净利润的公司都获得了C轮、D轮，甚至E轮，而且是传统的PE政府机构股权投资的，即使他们降阶了，开始使用P/S那个低阶工具了。

在熊市，估值水平体系会往前移，这能解释为甚么今年下半年以来，一些收入和用户数产业发展良好的公司都融不到资，甚至只能合并来抱团取暖，即使连许多VC也明确要求利润了，大家把低阶的估值水平体系雪藏了。　

二级消费市场的政策有明显的引导作用：中国为甚么一直缺少港币VC？

部分原因是，中国的公众资本消费市场只认P/E那个高阶估值水平体系。我们看看创业者板发行规则：“(1)连续两年连续盈利，累计净利润不少于1,000万元……或(2)最近一年净利润不少于500万元，营业收入不少于5000万元……”。必须要有这么多的利润，才能上市，才能在二级消费市场具有商业价值，那个估值水平体系明确要求实在太高了。

当民营企业只有用户数、只有收入规模，哪怕你用户数是10亿人，你的收入规模有100亿，只要没有利润，估值水平统统为0！所以港币VC很少，PE许多，即使他们响应了政府的号召只用市盈率那个工具，不然没有退出渠道！但美股、港股都有P/S的测试指标，只要达到很大规模就能成为公众公司上市。假如公司能在上市后相当一段时间内都能只按P/S估值水平（最终可能还是要按P/E），将打通大多数公司的产业发展期，让每一轮的估值水平都变得顺畅起来。　　

到此，各种估值水平体系的内在联系以及使用方法就探究完毕了，希望各位创业者团队和股权投资者读者能应用领域这些原理行走在牛熊之间、各轮股权融资之间，希望立法者读者能重视各阶估值水平体系的威力，积极改进规则发挥其对技术创新的引导作用。

一张图搞懂：A轮、B轮、魔鬼轮，VC、PE、GP、LP：

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