私募基金管理人股东出资_知乎_

陆雅、刘两任PE公法

私募公募基金公募基金管理工作人提出申请政府机构的股东个人年资、出资潜能、甚或工作履历表正式成为公募基金行业联合会高度关注的重点项目。特别是股东的出资潜能，已正式成为公募基金行业联合会重点项目高度关注的对象。多数提出申请政府机构收到有关公募基金行业联合会特别强调递交股东出资潜能证明的意见建议反馈意见建议。责任编辑将围绕公募基金行业联合会对于股东出资的特别强调、其原因预测、常见意见建议反馈意见建议进行详细说明并提出软件系统。

一、股东出资表述及法律条文明确规定

（一）股东出资的表述

股东出资是指股东（包括主办人和R500L人）在公司设立或者增加注册资本时，为取得股份或股权，依法律条文、公司会章或协定的签订合同向公司交货个人财产或履行其他保险费义务。《公司法》第27条明确规定，股东能用汇率出资，也能用实物、专利技术、土地所有权等能用货币成交价并能依法转让的非汇率个人财产总金额出资；但是，法律条文、行政法规明确规定严禁作为出资的个人财产仅限。

（二）股东出资法律条文明确规定

《公司法》中有关股东所夺及注册资本金出资的特别强调，在2013年12月《公司法》进行新一轮的修改之前，采取的是一定比例的注册资本金制度。以以下简称公司为例，依2005年修改版的《公司法》第二十一条，有限责任公司股东的出资特别强调为“公司全体股东的首度出资额严禁高于注册资本的百分之三十，也严禁高于原则上的注册资本最高额度，永古约省由股东自公司成立之日两年内Caquet；其中，投资公司能在五年内Caquet。以下简称公司注册资本的最高额度为人民币一万元。”而2013年修改版的《公司法》中第二十一条已删掉有高度关注册资本的最高额度、首度出资额及Caquet天数的特别强调，同时在注册登记中删掉有高度关注册资本金资本相关信息。

而在《合资经营公司法》中，合资经营人出资天数更为灵活。《合资经营公司法》第十条明确规定，合资经营人应依合资经营协定签订合同的出资方式、金额和缴交出资的期限，履行出资义务。各合资经营人依合资经营协定实际缴交的出资，为对合资经营民营企业的出资。

综上所述来看，旧有法律条文法规并未对注册资本金出资做出明确特别强调，股东、合资经营人可依公司会章或合资经营协定的签订合同，届时完成出资即可。

二、公募基金行业联合会自我管理规则特别强调及其原因预测

（一）公募基金行业联合会基本上特别强调

依公募基金行业联合会2016年2月5日发布的《私募公募基金公募基金管理工作人登记法律条文意见建议书提示》第四部分第六条的明确规定：律师应自查私募公募基金公募基金管理工作人提出申请政府机构是否具有积极开展私募公募基金公募基金管理工作销售业务所需的从业者、营业场所、资本金等民营企业运营基本上设施和条件。这一明确规定明确特别强调提出申请政府机构在开始提出申请正式成为私募公募基金公募基金管理工作人、积极开展公募基金行销售业务前要具备相应的资本金。

公募基金行业联合会虽未对股东注册资本金出资比例提出明确的特别强调，但其在《私募公募基金公募基金管理工作人登记须知》中明确规定，联合会将针对私募公募基金公募基金管理工作人的注册资本金资本/注册资本金资本比例未达到注册资本/所夺资本的25%的情况，在私募公募基金公募基金管理工作人公示信息中予以特别提示，并在私募公募基金公募基金管理工作人分类公示中予以公示。而在公募基金行业联合会信息公示系统中，管理工作人注册资本金资本高于注册资本25%和注册资本金资本高于100万的情形，将会被联合会进行特别信息提示，截图如下：

（二）公募基金行业联合会对于股东出资特别强调预测

笔者通过查询公募基金行业联合会公示系统，得出如下结论：

1. 2018年1月至今（截至2018年12月1日），通过公募基金行业联合会登记的且注册资本金资本高于100万元私募公募基金公募基金管理工作人共两家。通过逐一查询显示，两家政府机构皆为外商独资民营企业（2017年全年为6家，皆为外商独资民营企业）。

2. 2018年1月至今（截至2018年12月1日），通过公募基金行业协会登记且注册资本金资本高于注册资本25%的私募公募基金公募基金管理工作人共61家，其中多数注册资本为2000万到一亿元人民币，这类政府机构已注册资本金资本多为500万元以上。

3. 2018年1月至今（截至2018年12月1日），61家同18年1月至今已通过管理工作人登记总数2546家相比，比例不到2.4%。

公募基金行业联合会虽未明确说明注册资本金资本高于注册资本25%以下或注册资本金资本高于100万元严禁提出申请正式成为私募公募基金公募基金管理工作人，但结合以上两部分数据，我们可初步得出以下结论：

1. 注册资本金资本高于100万元无法通过公募基金行业联合会审核。综合行业基本上经验，一家私募公募基金公募基金公司正常运营一年的成本在一百万元以上，从公司稳定性角度考虑，如注册资本金资本过低，联合会将会对于公司能否正常运营及其抗风险潜能产生合理怀疑。

2. 注册资本金资本高于注册资本25%虽未被公募基金行业联合会明确拒绝通过，但建议提出申请政府机构将资本金追缴至25%及以上。公募基金行业联合会设置这一门槛的初衷在于提出申请政府机构账面资金应足够维持公司一年左右的运营成本，并且从目前已通过的政府机构公示信息来看，目前高于注册资本金资本高于25%且通过联合会审核的公司，多数注册资本较高（5000万-1亿元），并且已注册资本金资本多为500万元以上，其已注册资本金资金足以覆盖一年的运营成本。

3. 建议在工商注册阶段，公司注册资本提出申请金额以1000万左右为宜。结合公募基金行业联合会对于部分注册资本较高公司的意见建议反馈意见建议，联合会对于“大所夺，小注册资本金”的提出申请政府机构会予以重点项目高度关注。例如笔者遇到一家提出申请政府机构，其注册资本1亿元，注册资本金资本三千万元，联合会多次意见建议反馈追问其已注册资本金部分资金来源、后续出资安排、未注册资本金部分的变现潜能等。意见建议反馈意见建议如下：

“请提出申请政府机构股东出具出资潜能证明，出资潜能证明应详细说明股东的合计出资潜能如何与提出申请政府机构的所夺资金一亿元相匹配（需要说明对应的收入来源，并提供相应证明材料）。对于政府机构出资人，请提供最新的财务报告。政府机构出资人净资产不能与所夺金额相匹配的，请向上追述至二级股东出具出资潜能证明。”

另外，对于公募基金管理工作人而言，诚信信息一栏出现“特别提示”字眼还是很刺眼的。诚信是投资公司营生的立足之本。当潜在投资者、合作伙伴通过公募基金行业联合会公示系统查询公募基金管理工作人相关信息，看到特别提示信息时，很有可能会对公司的实力产生一丝疑问。

三、公募基金行业联合会常见意见建议反馈意见建议汇总

在公法操作中，笔者发现公募基金行业联合会对于股东出资的特别强调不仅仅停留在“注册资本金部分资本金达到25%并高于100万元”，股东的出资潜能已正式成为公募基金行业联合会重点项目高度关注的对象。公募基金行业联合会为防止部分股东以过桥资金、委托资金等非自有资金或代持的方式入股出资，而特别强调提出申请政府机构提供能与所夺资金相匹配的证明材料。即“不仅要有钱办公司，你还得说清楚钱是从哪来的。”

有关股东出资潜能，常见意见建议反馈意见建议如下：

1. “请提出申请政府机构股东出具出资潜能证明，出资潜能证明应详细说明股东的合计出资潜能如何与提出申请政府机构的所夺资金相匹配（银行存款需说明对应的收入来源，并提供相关证明材料；其中法人股东应提供资产负债说明或上层股东；如涉及民营企业资产，应说明该民营企业的资产负债情况以及提出申请政府机构从该民营企业获得的资本来源）。”

2. “请提出申请政府机构股东出具出资潜能证明，出资潜能证明应该详细说明股东的合计出资潜能如何与提出申请政府机构的所夺资金相匹配，法律条文意见建议书中应对此发表结论性意见建议。（法律条文意见建议书应对应各项收入来源合并计算并论述，其中银行存款需要说明对应的收入来源，并提供相关证明材料；如涉及民营企业资产，应说明该民营企业的资产负债情况以及提出申请政府机构从该民营企业获得的资金来源），结论性意见建议应有相关尽职调查依据。”

3. “请股东补充递交出资潜能证明（设定抵押的房屋价值应减除借款）。”

4. “提出申请政府机构银行流水显示，目前可用余额为股东XX借款，请说明注册资本金资金的来源及流向，股东是否以过桥资金出资，以及如何保证政府机构未来半年的运营？请上传政府机构自成立以来的银行账户流水单（基本上户及一般户均上传）。请依相关补正意见建议修改系统填报信息，并递交补充法律条文意见建议书。请不要在原法律条文意见建议书中直接修改，也不要删掉原法律条文意见建议书。”

5. “（请依以下意见建议，补充提供证明材料）请提出申请政府机构股东出具出资潜能证明，出资潜能证明应详细说明股东的合计出资潜能如何与提出申请政府机构的所夺资金相匹配，法律条文意见建议书中应对此发表结论性意见建议（已出资部分及未出资的部分均请提供【资金来源的构成说明及来源相关证明材料】，包括但不仅限于：个人或配偶工资收入出具银行流水或个税缴纳凭证；投资收益出具对账单；不动产投资收益提供买入和卖出合同及银行转账流水；不动产应说明是否存在抵押贷款等情况（请勿仅上传银行存款证明或者汇款记录等）；如为父母赠与，请提供无偿赠与协定，并提供父母的出资潜能证明）。”

6. “有关出资来源证明，请提供【资金来源的构成说明及来源相关证明材料】，包括但不仅限于：个人或配偶工资收入出具银行流水或个税缴纳凭证；投资收益出具对账单；不动产投资收益提供买入和卖出合同及银行转账流水；不动产应说明是否存在抵押贷款等情况（请勿仅上传银行存款证明或者汇款记录等）；如为父母赠与，请提供无偿赠与协定，并提供父母的出资潜能证明。法律条文意见建议书未自查并说明上述出资潜能证明材料，且对两股东持有房产的抵押金额及除权净值未发表明确法律条文意见建议。”

四、股东出资潜能证明整改方案

（一）公募基金行业联合会对于股东资质特别强调提高的其原因

近期因阜兴系私募公募基金公募基金管理工作人失联事件的影响，公募基金行业联合会对于私募公募基金公募基金管理工作人提出申请政府机构的自查严格程度再次提升。为了增强公募基金管理工作人自身抗风险潜能并提升公司自身稳定性，公募基金行业联合会对于股东出资方面提出了更高的特别强调。另外，9月末和10月末，公募基金行业联合会分批向部分私募公募基金公募基金管理工作人邮件发送了《有关限期递交自查报告的通知》，特别强调公募基金管理工作人对于自身股东、实际控制人系统信息填报、关联交易情况、对外投资情况等内容进行详细自查。具体内容如下：

“3、请说明你公司的实际控制人、股东、分支政府机构、子公司及关联方，以及所管理私募公募基金公募基金投向的标的公司是否如实在AMBERS系统填报？上述主体是否存在从事P2P销售业务相关情况？如有，请说明从事P2P销售业务相关政府机构是否与本公司所管理工作私募公募基金公募基金存在关联交易，相关关联交易是否符合公募基金合同、公司会章或者合资经营协定（以下统称公募基金合同）及法律条文法规的签订合同，并已及时向投资者进行了披露；请说明从事P2P销售业务相关政府机构目前经营情况，是否存在或潜在存在延期兑付、提现困难、经侦介入、公司跑路等风险，相关P2P销售业务风险是否已影响或即将影响本公司及所管理工作私募公募基金公募基金的正常运作，并说明影响的具体情形、涉及的私募公募基金公募基金等相关情况。”

公募基金行业联合会多项举措同时实施是出于深层次考虑的。一方面，因前两年私募公募基金公募基金管理工作人登记审核较为粗放，目前市场上很多早期登记成功的私募公募基金公募基金管理工作人已经不具备如今私募公募基金公募基金行业所特别强调的抗风险潜能和正常运营资质，其自身无法符合公募基金行业联合会的特别强调；另一方面，公募基金行业联合会发现部分提出申请政府机构利用股权代持、过桥资金等方式逃避监管，通过实际控制人或者关联民营企业实现关联交易或者自融，市场风险大大提高。因此，公募基金行业联合会加强对股东出资潜能的自查也是未雨绸缪的最佳方案。下面针对股东出资潜能的问题，我们进行详细预测。

（二）股东出资潜能证明需要证明什么？

股东出资能分成两部分，已注册资本金部分和尚未注册资本金的所夺部分。对于已注册资本金的出资，需股东说明资金来源及资金来源的合法合规性；对于未注册资本金部分，需要详细说明股东的变现潜能。出资潜能证明材料需完全覆盖公司所夺资本。

（三）证明股东出资潜能需提供哪些材料？

针对股东出资潜能证明问题，建议提供如下文件：

1. 股东出资潜能说明：需说明股东详细出资款项的合法来源。

2. 股东自有资金投资承诺函。

3. 出资潜能证明材料。

针对股东出资潜能说明，对于自然人股东而言，需股东详细说明资金来源，包括但不限于银行存款、房产证明、投资收益、理个人财产品、股权、专利技术、车辆、父母赠与等；对于政府机构股东而言，需提供其经审计的财务报告、财务报表等材料。

针对各项出资证明，需分别提供如下配套材料：

（1） 银行存款、固定工资收入

需提供银行存款证明及该账户一年银行流水，并对银行流水中进账进行详细说明。如为固定工资收入，需提供劳动合同或任职单位出具的工作证明及个税缴纳凭证。

（2） 房产证明

如尚未变现为资金，需提供商品房预售合同、购房合同或房产证，并对房屋市值进行初步估值。针对房屋等不动产，需说明是否存在抵押贷款等情况，如存在，需说明其除权净值。

如已变现为资金，需提供房屋买卖合同及银行转账记录。

（3） 投资收益

需提供投资时签署的相关销售业务合同、银行转账记录、自有资金投资承诺函、6个月以上投资收益记录或收益对账单及银行流水等。

投资收益计算方式为现存资产扣除成本外的收益。并需说明本金来源。

（4） 理个人财产品

需提供购买理个人财产品时签署的相关销售业务合同、银行转账记录、自有资金购买理个人财产品承诺函。

对于购买理个人财产品的资金来源，需详细说明购买理个人财产品所用资金来源并提供资金账户银行流水；理个人财产品所获得的收益，建议提供6个月以上理个人财产品收益记录或银行流水。建议提供购买期限为180天或360天等定期理个人财产品及相关证明材料。

（5） 股权

如用股东投资其他公司的分红款项证明已注册资本金部分的出资潜能，需提供被投公司的工商信息、投资时的出资证明（验资报告、银行回单等）、被投公司分红年度的财务报表等。

如若用于证明未注册资本金部分的变现潜能，需提供标的公司的工商注册登记、公司审计报告、公司财务报表、预期收益说明等材料。如为最近半年内出资入股，需提供工商凭证和出资凭证、预期收益说明等。

（6） 专利技术

如有书面证明文件，需提供复印件，同时需进行估值总金额。

（7） 车辆

需提供购车合同、机动车登记证书、购车时开具的发票等。同时需对车辆进行初步估值。

（8）父母赠与

需进行详细说明，提供相关身份关系证明、父母无偿赠与协定及父母的出资潜能证明。

另外，如提出申请政府机构注册资本过高，股东合计出资潜能难以匹配其所夺金额，建议提出申请政府机构通过工商变更的方式进行减资，待公示期结束完成工商变更后再递交公募基金管理工作人登记提出申请。

资本市场凛冬已至，严格审查股东出资潜能、不断提高私募公募基金圈门槛已是大势所趋。这也将是公募基金行业联合会保护投资者合法利益、完善私募公募基金行业合规运作的必经之路。