生物技术股的溃败令对冲基金蒙受巨亏

Cormorant创办人Bihua Chen则表示，今年是十分具备诱惑力的一年。

相片作者：Alex Flynn/Bloomberg News

Gregory Zuckerman /

Juliet Chung

2021年12月6日10:10 CST 预览

今年新冠抗生素研制带来的悲观焦虑促进微生物技术类股票大涨，但今年此类股票出现大跌，令一些套期保值公募基金遭遇非常大经济损失。

美国参议院将采取措施对药物订价实施管制，除此之外首度申明股票发行(IPO)消费市场飞速发展之时为数众多处在晚期发展期的微生物技术公司争相公开发行，这些因素引起的忧虑令微生物技术类股票遭遇压制。

Perceptive Advisors是一间著名的微生物技术套期保值公募基金政府机构，管理工作着约90万美元金融资产，据股权投资者称，今年止11月，Perceptive母公司主要就公募基金经济损失了约30%。OrbiMed Partners在申明和私募基金消费市场上对医疗保健身心健康管理工作应用领域股权投资了逾180万美元，知悉专业人士透漏，今年止11月，该政府机构管理工作的一头套期保值公募基金已经经济损失少于40%。这四只公募基金过去一年中都获得了非常大投资收益。

在此之后，其他专业人士称，足部于美国纽约的Logos Capital母公司一头套期保值公募基金在此之后经济损失少于25%；Logos Capital管理工作着约14万美元金融资产。除此之外，Cormorant Asset Management仅11月就经济损失了10%，而在此之前自今年以来经济损失已达个位数比率。

Cormorant创办人Bihua Chen则表示，今年是十分具备诱惑力的一年。该公司主要就股权投资于较较大型微生物技术公司。

SPDR标准普尔微生物技术ETF (SPDR S&P Biotech ETF, XBI)是一个微生物技术股票等权重股成分股，今年止上周四上涨约22%，较2月8日低点跌37%。自圣诞节以来，该ETF已上涨近9%。今年以来，微生物技术类股票是标准普尔500成分股所有11个股中表现最糟的类股票，而标准普尔500成分股前一年上涨近21%。

据知悉专业人士透漏，遭遇严重经济损失后，Consonance Capital决定在10月份关闭一头规模10万美元的套期保值公募基金。据该公司一位发言人称，Consonance还运营一头医疗保健身心健康私股票发行权公募基金，该公募基金没有受到微生物技术类股票大跌的影响。

Perceptive Capita创办人Joseph Edelman。今年止11月，Perceptive母公司主要就公募基金经济损失了约30%。

相片作者：Chris Goodney/Bloomberg News

在今年遭遇经济损失之前，微生物技术类股票过去几年大幅上涨，当时微生物技术公募基金是套期保值公募基金行业中少有的亮点。例如，Perceptive Capital在2020年上涨31%，2019年上涨49%。驻纽约的该公募基金创办人Joseph Edelman最近以7,000万美元在加州拉古纳海滩购置了一座海滨豪宅。房产经纪人称这创出奥兰治郡的一个房产销售纪录。2020年期开始运营的Logos Capital今年上涨68%。

微生物技术类股票走势的逆转出乎股权投资者意料，包括Moderna Inc. (MNRA)和BioNTechSA (BNTX)在内的微生物技术公司在开发新冠抗生素方面获得历史性成功，已促进这些公司的股价大幅上涨。

Loncar Investments创建了四只微生物技术EFT，今年以来，其中一头累计上涨少于15%，另一头则累计上涨约2%。该公司的Brad Loncar说：“新冠疫情来袭时，资金涌入微生物技术行业，而今年我们经历了繁荣之后的倦怠期。”Moderna和BioNTech股价今年以来已分别累计上涨194%和322%，Loncar称，包括这四只个股在内的一些股票的涨势帮助掩盖了其他微生物技术股票上涨的不利影响。

微生物技术公司从事药物的研究和开发工作，这些过程通常历时多年，充满了挫折、彻底的失败和监管的不确定性。而一旦开发出成功的治疗方法，也有可能获得非常大利益。

最近，相关的立法举措给该行业带来压力，令一些微生物技术公司获得非常大利润的能力面临不确定性。交易员说，这已引起股权投资目标不限于特定行业的股权投资者抛售，此类股权投资者在交易高波动性的微生物科技股票方面经验较少。

除此之外，微生物技术行业的很多公司今年已实现上市，根据Dealogic的数据，今年进行IPO的微生物技术公司有91家，而过去五年的年均微生物技术IPO数量为46家。其中许多公司甚至还没有开始人体药物试验。

一些股权投资者则表示，收购活动活跃度也不如预期。并购交易是传统意义上获得股权投资回报的一个重要方式。安全问题，包括几个研究项目的夭折，压制了微生物技术公募基金股权投资较多的基因疗法研究。交易员称，一些公募基金还因为做空标准普尔500成分股以套期保值其微生物技术持仓风险而遭遇经济损失。

一些微生物技术公募基金经理仍看好这个行业。他们认为股权投资者是在不加鉴别地抛售微生物技术类股票，并指出从以往经验看上涨之后往往伴随着强劲反弹。几种备受瞩目的新冠药物有望面市，同时估值下降可能会提振2022年并购交易数量。12月1日SVB Leerink的一份研究报告估计，到2022年底，美国和欧洲大型微生物制药公司可能拥有少于5,000万美元现金用于交易和其他活动，举债能力的增强将大大充实其“弹药库”。

知悉专业人士称，包括旧金山微生物科技股权投资政府机构EcoR1 Capital在内的多家公司正向客户筹措现金，股权投资近来一些估值下降的股票。EcoR1 Capital母公司公募基金是今年迄今少有的实现盈利的套期保值公募基金。