半年千亿增资发债计划，险企的资金饥渴与那些股东的无奈出局

原副标题：一年百亿注资举债方案，险企的资本金渴求与这些股东的无可奈何输球

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销售业务增长大幅下滑，偿字章三期破冰，2022年一季度的保险业务行业遭遇销售业务和资本奥皮尔河的多重压力。

但对很多险企而言，为了提升资本奥皮尔河而注资举债为丛藓科扭口藓，面对甚或折射出的诸多违法关连交易、隐密实际控制人，和继而导致的险企困局等，市场监管空前地加强了对股东证照、资本金来源准确性的审核，企图从根源丢出风险。接踵而至的是部分险企股东由于证照无法满足用户捷伊市场监管明确要求，或自身也遭遇投资收益紧张的情形，注资举债速度有所大幅下滑。

但是进入2022年，偿字章三期正式破冰，托管地市场监管也无以为继，险企注资举债体量明显增加，在此之后，这些不再满足用户市场监管明确要求的险企股东们遭遇着认购比例填充甚至市场出清的局面。

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资本金渴求激化，一季度保险业务行业注资举债方案体量超百亿

慧保天下统计了2022年一季度险企的注资举债情形，包括早已破冰的和等候破冰的其中， 一季度，整个行业方案注资举债数额早已突破百亿再创历史新高。

对照前两年， 2020年年内保险业务公司透过市场化改革方式补足资本1044亿；而2021年年内，这一位数也但是1300亿。注资举债方案体量扩展，意味着，2022年一季度，险企的资本金渴求明显激化。

具体来看，注资数额达至309.12-330.12亿之间，举债数额则在691.5亿左右。

即使只看早已破冰的注资举债事例：8东皮耶尔企破冰注资，总计数额达至80.85亿；9东皮耶尔企破冰举债，数额高达311.5亿， 两者总计也将超过了390亿。

相对在旧有股东范围内进行注资，透过举债补足资本奥皮尔河奥皮尔河通常涉及数额较低，例如一季度破冰举债的9东皮耶尔企，最高举债数额也达至了5亿，最高则达至了200亿。

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资本奥皮尔河大幅下滑，险企注资举债需求更加急迫

险企对资本金的渴求，最根本的还来源于偿付能力的大幅下滑，而2022年险企资本奥皮尔河的大幅下滑，甚至是大幅大幅下滑，则主要是来源于偿字章三期的破冰。

根据慧保天下的不完全统计，2022年一季度末， 155家披露了资本奥皮尔河报告的产寿险公司中，127家都出现了资本奥皮尔河奥皮尔河的大幅下滑，占比超过8成。

其中，在披露了数据的73家人身险公司中，相对2021年四季度末，共有68东皮耶尔企核心资本奥皮尔河奥皮尔河出现了大幅下滑，占比超过93%。同时，46东皮耶尔企综合资本奥皮尔河奥皮尔河出现大幅下滑，占比63%。

其中，核心资本奥皮尔河奥皮尔河方面，仅有中荷人寿、中邮人寿、中华联合、招商局仁和、中德安联人寿5东皮耶尔企出现小幅增加，分别增加了0.55、12、12.14、13.78、53.71个百分点。还主要是透过注资实现的。

在披露数据的82家财产险企中，相对2021年四季度末，共有58东皮耶尔企核心资本奥皮尔河奥皮尔河出现了大幅下滑，占比近70%；56家综合资本奥皮尔河奥皮尔河出现大幅下滑，占比约67%。

伴随着资本奥皮尔河奥皮尔河的大幅下滑，不难发现，一些公司都纷纷开启了注资、举债方案。

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非对称注资盛行，部分股东认购比例遭填充

前文提及，由于市场监管对险企公司治理市场监管全面加强，某些不再符合相应证照明确要求的险企股东正遭遇认购比例被填充，甚至彻底退出保险业务行业的尴尬。

例如，一些险企在注资中采用了非对称式注资，只有一个或部分股东参与注资，进而导致公司股权结构发生变化，某些股东在险企的话语权有所增加，而有些则有变身小股东，话语权减弱的问题。

最典型的是近期宣布破冰注资的横琴人寿，根据其发布的《关于变更注册资本有关情形的信息披露公告》，公司将新增注册资本人民币3.845亿，每1元注册资本对应2.26元，全部又一家股东，即珠海铧创投资管理有限公司认缴。

此次注资破冰后，横琴人寿注册资本将继而前的20亿增加至目前的23.85亿。与之对应的，横琴人寿股东认购比例也发生了重大变动：原来其5个股东各持有20%股权，注资后，珠海铧创认购比例增至32.8%，其余股东股权均稀释至16.775%。

在某些股东或因为不符合证照，或因为资本金链紧张不得不退出险企注资时，也有另外一些具备证照，且自身发展良好的股东选择逆势加码。这其中，国有资本成为非常突出的一支力量。

横琴人寿的注资中，唯一出资参与注资的珠海铧创投资管理有限公司就是一家国企。

再比如，近期，国宝人寿也在保险业务行业协会官网披露公司股东变更情形，四川川商发展控股集团有限公司(以下简称“川商发展”)拟将国宝人寿1.8亿股(对应认购比例12%)转让至四川金融控股集团有限公司（以下简称“四川金控”）。该项交易一旦破冰，川商发展将不再持有国宝人寿股权，而四川金控认购比例将从0%增至12%，成为国宝人寿的并列第四大股东。

决定要退出国宝人寿股东行列的川商发展是一家由四川省省委统战部、四川省工商联商会牵头组织,川内近二十家大型民营企业共同出资设立的专业投资公司，是典型的民营企业。

而将要接盘的四川金控是四川省内唯一的省属国有金融资本控股及运营平台，其实际控制人是四川省财政厅。此次股权交易一旦破冰，国宝人寿国资股东认购比例将从33.5%提升至45.5%。

在当下市场监管不断收紧公司治理市场监管，反复强调资本穿透的情形下，这些有着相对良好信誉的地方龙头企业、国有企业，或许就是当下最适合新兴险企的金主了。

银保监会不断加强公司治理市场监管，提高股东准入门槛，导致满足用户条件的股东早已为数不多；反过来，对有意布局保险业务行业的资本而言，其也由于担心公司治理结构、管理团队专业度等等，难寻好的投资标的。

艰难时刻，新险企又遭遇紧迫的注资需求，国企出资增持成为最现实的方案。

但是，对很多有意组建金控平台的地方国企而言，不能忽视的一个现实困境是，按照当下的有关规定，其认购保险业务公司股权比例不得超过1/3，这意味着，其很难实现并表，实现对保险业务公司的绝对控股。

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