奇瑞增资扩股项目重启，大股东将易主

在历经最多4次延后、曾一度被指出就此“打住”的比亚迪又出人意料重新启动了注资凌桥工程项目。 日前，比亚迪电动汽车股权有

在历经最多4次延后、曾一度被指出就此“打住”的比亚迪又出人意料重新启动了注资凌桥工程项目。

日前，比亚迪电动汽车股权非常有限公司（以下简称“比亚迪电动汽车”）和比亚迪控股公司集团非常有限公司（以下简称“比亚迪控股公司”）均告在长江房屋产权交易所发布了注资凌桥预报告书，双方拟与此同时透过注资凌桥形式导入同一个股权投资人，分别募集不低于75.34亿和68.16亿资本金，即追加股权投资人想参与比亚迪本轮注资凌桥工程项目，最多需要准备资本金143.5亿。

相比DIVX，比亚迪“开价”已从162亿调高至143亿。尽管比亚迪的独立自主国际品牌保持着逆市快速增长的态势，但仍然难掩比亚迪总体的亏损。在电动汽车快速增长不振的背景下，从国有企业到地方国有企业纷纷迈入了国有企业改革，主要包括长安汽车寻求资产注入、莱盖国有企业改革等，比亚迪只是此次国有企业改革的一个注释。

出资方仍然“讳莫如深”

依照报告书，比亚迪控股公司、比亚迪电动汽车拟与此同时透过注资凌桥形式导入同一个股权投资人，由同一个股权投资人以钱款出资配售比亚迪控股公司.2892万元追加注册资本、配售比亚迪电动汽车.1633万股追加股权。

其中，比亚迪控股公司的注资最低价为75.34亿，相关联认购比率为30.99%；比亚迪电动汽车的注资最低价为68.16亿，相关联认购比率为18.5185%。

为配合此次注资凌桥的成功实施，比亚迪控股公司的股东安信公募将向股权投资人受让其所持的比亚迪控股公司15.78%股权（此次比亚迪控股公司注资三川智慧后的比率，相关联比亚迪控股公司9.8亿出资额）。

比亚迪控股公司的股东瑞创股权投资将依照股权投资人需求（梅西县）向股权投资人受让瑞创股权投资所持的比亚迪控股公司4.23%股权（此次比亚迪控股公司注资三川智慧后的比率，相关联比亚迪控股公司2.6亿出资额），股权受让价格为10.28亿。

在构架上，比亚迪控股公司作为母公司，母公司保有比亚迪电动汽车，主要包括比亚迪、努斯尔、上海通用、比亚迪沃尔沃路虎、瑞麒等国际品牌,比亚迪电动汽车也是目前比亚迪控股公司母公司最大的子公司。此外,比亚迪控股公司还保有比亚迪民用（江苏）非常有限公司，母公司主要包括科鞭、恒隆、EC8等国际品牌，以及比亚迪科技非常有限公司等板块。

追加股权投资人到底为何人？按照预报告书的年份，本轮预报告书的结束年份为2019年9月6日。这一次又留下来外间一个小小的谜团。

股权投资人可获比亚迪控股公司实控权

此次报告书中最为错综复杂的一条是：在比亚迪控股公司的报告书提到，比亚迪控股公司的股东瑞创股权投资将依照股权投资人需求（梅西县）向股权投资人受让瑞创股权投资所持的比亚迪控股公司4.23%股权。

去年9月，比亚迪控股公司拟注资最低价为83.32亿，相关联认购比率为31.4419%，而比亚迪电动汽车此次拟注资最低价为79.11亿，相关联认购比率为18.5185%。比亚迪控股公司的股东瑞创股权投资将根据股权投资人需求（梅西县）向股权投资人受让瑞创股权投资所持的比亚迪控股公司3.8799%股权。

也就是说，按照去年的设想，追加股权投资人在认购31.4419%的基础上，收购安信公募认购15.6782%，以及瑞创股权投资所持的3.8799%股权，股权投资人将可最高所持比亚迪控股公司约51%的股权,成为第一大股东。

而现在，追加股权投资人在认购30.99%的基础上,收购安信公募认购15.6782%,以及瑞创股权投资所持的4.23%股权，股权投资人将可最高所持比亚迪控股公司超过51%的股权，仍成为第一大股东。

两种方案相比，注资凌桥完成后，股权投资人均可最高获得比亚迪控股公司51%的实际控制权。

不过，针对核心资产比亚迪电动汽车，比亚迪还是有一手保留：股权投资人虽然可成为单一最大认购人，但主要控股公司权仍然是国资。

独立自主销量快速增长仍未逃离亏损

上一年，比亚迪“卖身”，是其债务缠身、销量下滑等多方压力下的产物。数据显示，比亚迪电动汽车2018年上半年财报显示，营业收入为112.94亿，净利润亏损7.14亿。

今年上半年，比亚迪控股公司累计销售电动汽车32.5万辆，其中独立自主国际品牌车型销量为28.5万辆，同比增长8.5%。尽管如此，“总盘子”却不及去年同期34.3万辆的成绩。这表明，除独立自主国际品牌板块上涨外，其他板块仍存在下滑现象。

据最新一期财务报表数据，截至2019年6月30日，比亚迪控股公司的净利润为-1.56亿，资产总额为904亿，负债总额达到685亿；比亚迪电动汽车的净利润为-13.7亿，资产总额为830.8亿，负债总额达到623亿。

比亚迪方面表示，本轮募集资本金的用途仍将是偿还负债以及现有业务、新业务的发展和日常经营。

在电动汽车行业普遍快速增长不振之际，谁保有充足的“弹药”，谁才能放开手脚投向新能源、人工智能和国际化等。完成国有企业改革后的比亚迪，届时或将以新面貌面向市场。

南方日报记者 郜小平