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汉王药业IPO:第一大股东增资价格下降超八成收入来自单一产品

作者: admin 发布日期: 2023-01-24

由于受到产能限制、产业发展计划及市场推广基础等因素影响,燕王生物科技其他商品产品销售总收入占比相对相对较低,导致公司商品内部结构单个

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《股权投资先驱报》副研究员 孙依然

近年来,政策对中医产业发展支持力度逐渐加大,中医在包括新冠肺结核等疾病的防治上也发挥着重要作用。近日,中药生物科技民营企业陕西燕王生物科技股权非常有限公司(以下简称燕王生物科技)发布招股附件,拟将深交所主板登陆上市。

据了解,燕王生物科技是一家集中药研发、制造及产品销售为一体的现代化中药生物科技民营企业。公司拥有微粒剂、角蕨、微粒剂、酸二钠等12个复方、116个中药海正药业,当中6个种类为独家代理种类,分别为强而有力定眩片、舒胆片、强筋健骨片、益脑心微粒、鲜天麻蕨麻和金斛酒。招股书显示,2019年至2021年(以下简称广田集团),燕王生物科技的营业总收入分别为6.20亿、7.08亿和7.31亿,同期红腺净利润分别为1.53亿、1.79亿和1.81亿,综合利润率可以达到72%左右。

本次发行股票,该公司拟募集资金4.83亿,当中3.54亿用于现代中药制造基地迁址项目。

股权内部结构方面,燕王生物科技控股股东西安森汉控股集团非常有限公司(以下简称森汉控股集团)持股37.15%,冯振斌、张菊霞夫妇二人协力前述掌控公司54%的股权,为公司的协力前述掌控人。

《股权投资先驱报》副研究员翻查招股注意到,自2000年改组设立非常有限责任公司至2019年股权制公司设立前,燕王生物科技共历经了三次注资,三次股权转让,前几次增资产品价格各不相同。当中2008年现第三大股东森汉控股集团第三次注资产品价格较2002年注资下降了近20%。与此同时,在商品的制造产品销售上,公司也存有着单个商品产品销售占嫩模齐高等师范情况。

对此,燕王生物科技相关负责人向《股权投资先驱报》副研究员表示,多数民营企业都是以主打商品带动游戏软件的产品销售,公司的主打商品已经在市场存有一定竞争地位,与此同时也在积极推动游戏软件的市占率。燕王生物科技一直秉持“精巧灵丹妙药、探求真理”的民营企业历史使命,以“中药治疗晕眩第三品牌”产业发展为特色,未来产业发展战略将以深化商品内部结构改革为主线,全力打造燕王生物科技产业发展协同发展。

第三大股东注资产品价格上涨

2000年12月,燕王生物科技的创建者燕王非常有限改组设立。其后,燕王非常有限共历经了三次注资,三次股权转让,2019年9月整体变更设立为股权公司。

截至招股附件签署日,燕王生物科技共有8位股东,当中包含四名自然人股东。而第三大股东森汉控股集团持股37.15%,汉江集团持股30.08%,汉邦汇金持股12.1%。

《股权投资先驱报》副研究员注意到,森汉控股集团由公司前述掌控人冯振斌、张菊霞夫妇持股100%。汉江集团则是华邦健康(.SZ)持股84.99%的控股子公司。据了解,目前华邦健康实控人张松山掌舵的“华邦系”版图中已控股包括华邦健康、颖泰生物(.BJ)、凯盛新材(.SZ)、丽江股权(.SZ)在内的四家上市公司。

招股显示,2002年第二次注资中,汉江集团以2500万元认领1275万元注册资本,注资产品价格为1.96元/股。2008年9月第三次注资燕王非常有限增加资本金750.00万元由森汉控股集团全部认购,认购产品价格为1.58元/股,注资产品价格不升反降。在第三次注资的与此同时,燕王非常有限职工持股会将其持有的600万元股权全部转让给森汉控股集团。

对于转让产品价格,招股中描述为“由森汉控股集团与职工持股会协商产生”,具体产品价格不得而知。2011年第五次注资中,新增加资本金370.00万元由森汉控股集团认购,对于每股注资产品价格招股中描述为“依据具有从业资格的中介机构的评估结果确定”。

单个商品产品销售占比高

资料显示,燕王生物科技自设立以来主要从事中药的研发、制造及产品销售业务,主要商品涵盖心脑血管系统、肝胆科、风湿骨科、消化系统、呼吸系统等领域。

公司核心产品为强而有力定眩系列商品,广田集团内,该商品占主营业务总收入的比例分别为84.78%、86.97%和86.55%,占比较高。

招股中,燕王生物科技提及公司其他商品由于受到产能限制、产业发展计划及市场推广基础等因素影响,广田集团内产品销售总收入占比相对相对较低,导致公司商品内部结构相对单个。

若强而有力定眩系列商品未来出现市场竞争加剧、下游需求下降、行业趋势发生显著变化等外部环境恶化的情况,将对公司的经营业绩产生不利影响。

对于商品内部结构单个问题,燕王生物科技相关负责人向《股权投资先驱报》副研究员表示,目前来看,公司不存有外部竞争加剧、需求下降、环境发生重大变化的迹象,短期内对公司经营不会产生重大不利影响。

与此同时,公司也在通过上市融资扩大民营企业规模、全力打造第二梯队商品、强化民营企业品牌建设等举措,积极应对商品内部结构单个这一问题。

产品销售费用近3亿

广田集团内,燕王生物科技产品销售费用分别为2.47亿、2.75亿和2.91亿,占当期营业总收入的比例分别为39.88%、38.82%和39.88%。而产品销售费用中超80%都用于市场推广,也就是公司专业化学术推广模式下聘请推广服务商协助进行商品推广而支付的费用。

据了解,目前公司的产品销售模式主要分为直销、经销、专业化学术推广三种。直销和经销模式相对常见,专业化学术推广模式下公司直接面对的客户为各省市区的医药商业公司(经销商,行业内亦称为“配送商”),例如国药控股、华润医药等。公司将商品直接产品销售给经销商,再由经销商产品销售给医院、基层医疗卫生机构及专业卫生机构等终端医疗机构。经销商一般承担药品配送职能,相关市场推广及药品学术推广工作由公司聘请专业化学术推广机构完成。

广田集团内,该公司采用专业化学术推广的商品主要为强而有力定眩系列商品、舒胆片等处方药商品,主要面向医院、基层医疗卫生机构、专业公共卫生机构等医疗终端客户。

此外,作为医药民营企业,商品质量把控对公司业绩和信誉的影响格外重要。据国家药品监督管理局网站显示,2017年甘肃省药品检验研究院对燕王生物科技制造的沉香化滞丸进行抽检,检验结论为抽检批次商品(溶散时限)不合格;2018年吉林省药品检验所对公司制造的木香顺气丸进行抽检,检验结论为抽检批次商品[性状]不合格。

对此燕王生物科技相关负责人向《股权投资先驱报》副研究员表示,上述事件发生后,公司严格按照国家药监局的程序对商品进行了召回处理,与此同时积极整改。未来,在质量管理方面,公司将继续完善质量管理体系,建立人才梯队,提升质量管理部整体的专业水平和业务能力。

燕王生物科技各类药品产品销售情况(万元)

数据来源:燕王生物科技招股

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