紫金财险等多家地方法人险企释放增资扩股信号,意图…_知乎_

日前，一则平西产险拟定向增发35万股股权，股权融资56.35亿的报告书引发业内高度关注。7家股权投资人中，4家为原股东，3家为新股东。注资后，王海芳集团公司与四川合和集团公司并列为第一大股东，基于双方均便携式“国资委”大背景光芒，造成经营方式歧见的可能性较高。

对于地方性企业法人险企平西产险而言，在早期已夺下多个地方性营业网点执照的情况下，发展已近10百余年，保额市场占有率长期高踞于0.5%，净利润难以突破亿。在业内看来，不论是近期总裁陈加明将改任为总裁的报告书，却是本次注资凌桥有意向，都显示平西产险企图通过借助资本、物力改变原有样貌，实现宏伟目标发展。

值得高度关注的是，今年以来，已近渤海产险、华山产险、齐鲁产险等发布拟注资凌桥的信息，且金额通常较大。不论是国企改革激活经营方式生机，却是引进国资委企业，统一一致意见或是打破地方性企业法人险企保额低、盈利能力不足的现状。不过，在股权反射式监管大背景下，能不能如愿以偿破冰，仍待高度关注。

平西产险拟增加注册资本35亿，合和集团公司名星为大股东

日前，平西产险于杨开第协官方网站发布报告书，拟定向增发股权35万股，每股定价为1.61元，总计股权融资56.35亿。当中，35亿注入注册资本，21.35 亿扣除资本资本资产。

据悉，共有7家股权投资人参予本次注资凌桥方案，4家原有股东参予配售。王海芳集团公司配售8.75万股，出资14.0875亿；苏州平西股权投资集团公司、苏州河西新城区国有资本经营方式实业公司、苏州市政建设股权投资依次配售2.03万股、2.28万股、1.6亿股，总计出资额为9.5151亿。

同时，新增股东3家。四川合和集团公司耗资20.769亿配售12.9万股权；安徽金财股权投资、苏州四方区高科技股权投资集团公司则依次出资8.9355亿、3.0429亿，依次配售5.55万股权、1.89万股权。

从股东性质看，平西产险本次参予注资的原有股东为公众股东，雷米雷蒙县股东同样带有“国资委”大背景。当中，合和集团公司的控股股东为冠城卷烟集团公司，后者质权人为国有企业中天金融总公司；金财股权投资、苏州四方区高科技股权投资集团公司则属于安徽地方性国有企业。

注资后，平西产险股东由原来的40家变为43家，注册资本减至60亿。当中，公众股占比由2月末的84.4%提升至了94%，社会企业公众股占比由15.6%降至了6%。新增的3家股东，合和集团公司与国信集团公司并列为第一大股东，持有21.5%股权；金财股权投资、苏州四方区高科技股权投资集团公司依次为第三大、第七大股东。

“本次股权变更，尽管引进了新股东，且出现两大股东并列为大股东的情形，但注资方都具备国资委大背景，新股东入场并未改变资金产险地方性国有控股的性质。因此，对公司经营方式影响不大，公司经营方式理念出现较大分歧的可能性也较小”，多位业内人士向蓝鲸保险表示。

营业网点铺设以快见长，保额市场占有率却难获提振

对于本次注资，不论是注资方的平西产险，却是参予注资的配售方均未说明注资目的、资金使用方向。

中国精算师协会创始会员徐昱琛向蓝鲸保险分析指出：“对于保险公司而言，募集资本是保险公司‘补血’的常用手段之一，有利于提高公司偿付能力，夯实资本实力，为公司战略布局破冰提供资金支持。同时，也反映雷米雷蒙县股东对公司发展的认可。”

蓝鲸保险梳理发现，成立于2009年的平西产险，注册地在安徽苏州。早年，依托地方性省政府、省财政厅资源，立足省内，辐射全国，在3年时间完成全国布局。

截至2012年5月，即坐拥22家省级分公司，111家县（区）级以上机构，成为同时期设立的公司中获取机构执照最多的一家保险公司，并在产险业崭露头角。至这一年年底，平西产险保额收入从成立初期的0.31亿增长至23.21亿，首度扭亏为盈，盈利0.17亿。

此后，平西产险省级分公司铺设速度放缓，保险业务收入保持稳定增长，连续8年盈利。但市场占有率多年高踞在0.5%左右，净利润润在1亿以下，难有明显突破。

“产险市场，头部效应明显，大公司越来越大，新小公司越来越难；平西产险作为地方性性险企，成立初期业务发展快，主要得益于安徽地方性政府支持，特色化经营方式或欠火候”，王立刚表示。

“地方性营业网点的铺设应辩证来看，一方面，让保险公司展业更为便捷；另一方面，会加重负担，成本相应增加。所以，营业网点能不能形成战斗力，能不能形成较高的保额获取能力是关键。市场占有率较高，可能说明有一些营业网点效能并不高”，徐昱琛指出。

徐昱琛认为，“要提高保额获取能力，有两种模式可以践行。一是靠营业网点一把手——诸侯把销售团队、所在的营业网点的框架搭建起来；二是总公司有打法，营业网点同步落实这种打法，直接去提升总公司获取业务的能力，降低对营业网点的依赖性”。

承保端，2019年，平西产险五大险种悉数亏损，除了持续在减亏的车险外，企产险、意外险、健康险承保亏损加剧，责任险由盈转亏。

面对新阶段的新矛盾，伴随而来的是，新的蓝图规划。恰值2019年，平西产险提出“1248”战略，当中的“2”为两步走目标，到2022年保额规模过百亿，获得稳定承保利润；到2027年综合实力进入行业前列。

王立刚认为，“近期，安徽省政府一组人事任命报告书，即平西产险原总裁陈加明将改任为总裁，而陈加明具备多年保险管理经验，这一举动显示平西产险向市场化转型的倾向。本次注资，从长远看，也将助益于公司业务发展”。

地方性企业法人险企统一突围战线，大额注资凌桥报告书频频涌现

事实上，平西产险注资凌桥，并非地方性企业法人险企个例。

蓝鲸保险粗略梳理发现，今年以来，相继有渤海产险、华山产险、齐鲁产险等地方性企业法人险企依次拟募资10亿、8.82亿、30亿，额度相对较高。当中，渤海产险、齐鲁产险募资额即为注资额；华山产险的6.73亿用于增加注册资本，2.09亿将扣除资本资本资产。

值得一提的是，4月，同为地方性企业法人险企的国任产险获批增加注册资本至40.07亿，10.07亿新增股权对应配售价为1.832元/股，总计股权融资18.45亿。新增罗湖引导基金、诺普信、维信金科民营股东，依次为第三、第十七、第十八大股东。

事实上，增资或与保险业国有企业“国企改革”潮有关，由省政府、省财政厅、省国资委委主导的国任产险、渤海产险、华山产险均已释放“国企改革”信号。

在王立刚看来，引入具备核心业务优势的民营企业，实施国企改革更多是为了激发险企经营方式生机，向市场化深化转型。

“如果把注资凌桥行为当作一个买卖，原股东注资为了自身发展或维持持股地位，配售新股；新股东看到保险公司发展潜力，产生进入保险公司的想法，进而股权投资成为战略股权投资人或财务股权投资人，当需求和供给相匹配，那么就一拍即合”。徐昱琛指出。

除了上述国有企业转型考量外，注资也与地方性企业法人险企成立多年，但保额收入少、盈利能力欠缺等老大难息息相关，地方性企业法人险企希望借助资本力量，落实自身战略、推进业务转型升级，摆脱发展桎梏。

举例来看，渤海产险募资用于偿付能力提升，以及对股权投资、非车业务发展的支持；华山产险希望通过注资优化股权结构，完善公司治理机制，提升核心竞争力；齐鲁产险将用募资扩大保险业务经营方式范围、突破承保能力“天花板”，打造资管业务平台，夯实集团公司化发展基础。

需要注意的是，实施注资凌桥并非易事。入股条件高，企业条件不合规，或股权投资性价比不足等都将影响注资凌桥进程；同时，额度也可能出现缩水，如国任产险初始计划股权融资19.83亿，引进5家新股东，但实际仅引入3家新股东，股权融资额缩水了1.38亿。

“近两年，银保监会实施股权反射式监管，相对国有资本，民营资本管理可能不那么规范，同时，疫情使得民营企业现金流承压，这可能导致实际注资凌桥按原计划破冰的并不多”,王立刚分析称，从目前情况看，另几家正在推进注资凌桥的险企，能否如愿以偿实现目标难以预料。（蓝鲸保险 雷赛兰 leisailan@lanjinger.com）