股东增资、发债融资密集上演!“偿二代(Ⅱ)”之下，险企“补血”加速度？

原副标题：股东注资、举债股权融资稀疏拉开序幕!“偿字章(Ⅱ)”下，险企“补气”角速度？

对于负债经营的信托公司来说，充裕的资本金是确保保险业务主要业务平稳营运的关键性。

2022年以来，在业务收缩、“偿字章（Ⅱ）”工程建设破冰等综合因素的共振下，数以万计险企稀疏迈入股权融资“补气”商业模式。

日前，奈良医疗保险业务正式发布更改注册资本金的报告书称，拟将股东提出申请注资105.2亿。注资圆满完成后，奈良医疗保险业务的股本（注册资本）将减少45.94亿。

需要注意的是，在本次提出申请股东注资之前，3月30日奈良医疗保险业务刚获得市场监管核准，注册资本本氏48.6亿减至70.1亿。若本次新一代的注资提出申请破冰，也意味著奈良医疗保险业务的注册资本金将超过百亿元。

除奈良医疗保险业务外，部分中小型险企也争相透过多种不同平台补足资本金，拉开序幕角速度。

据奈良医疗保险业务4月17日正式发布的信息表明，本次拟将股东提出申请的105.2亿的注资，其中一小部分是补足注册资本金。也就是将约45.94亿用于注册资本金，如果注资成功，奈良医疗保险业务的注册资本金将减至116多亿元。

若本次注资计划顺利圆满完成，从资本数额度来看，奈良医疗保险业务将胜过近期宣告成立的公民医疗保险业务保险业务的注册资本金，成为又一间注册资本金超百亿元的险企。

实际上，在本次提出申请注资前，2021年11月，奈良医疗保险业务已经提出申请过一次注资，且在今年3年底破冰透过。根据当时的报告书表明，奈良医疗保险业务向股东提出申请46亿注资，总计股，由奈良集团公司超额配售。注资圆满完成后，奈良医疗保险业务注册资本金从48.6亿升到70.1亿，奈良集团公司的认购比例减至90.38%。

一年内，奈良医疗保险业务提出申请注资总值高达150多亿元的规模，有些超乎市场预见，这或也凸显出，在老龄化快速、医疗保险业务发展前景空间广阔的大背景下，奈良集团公司正加强对医疗保险业务板块的倚重程度。

实际上，除了奈良医疗保险业务外，近两年来还有众多险企稀疏减少资本金。

据『A睿智保』统计数据发现，截至4月下旬，已近8家险企、2家财管公司在中国保险业务行业联合会正式发布了更改资本金的报告书。

从正式发布注资报告书的主体看，既有实力较强的头部险企，例如中国人寿财险，拟注资90亿，由中国人寿集团公司与中国人寿股份共同出资；也有一些合资险企，如中荷人寿、中银三星人寿、中韩人寿等；当然，中资中小型险企也是其中重要的一小部分。

需要注意的是，相比2021年同期，2022年险企的注资力度更强。根据统计数据表明，截至2021年4月下旬，彼时只有3家险企在中国保险业务行业联合会正式发布了注资报告书，包括渤海财险、信美人寿、合众财险，且3家的注资数额均未超过10亿。

反观2022年，不仅注资险企数量明显增多，在注资数额上较2021年同期更高。公开数据表明，除了中荷人寿、中意资管、太平科技、安联资管等个别险企注资数额在10亿以下外，其他多数信托公司的注资额均在10亿及以上。

注资额度的提高，说明险企补足资本金的需求更强烈，而这背后，与2021年底破冰的“偿字章（Ⅱ）”工程建设不无关系。

众所周知，“偿字章（Ⅱ）”破冰实施后，市场监管对险企的资本认定与要求更高。如《保险业务公司偿付能力市场监管规则（Ⅱ）》提出：保险业务公司不得将投资性房地产的评估增值计入实际资本；新增了对长期股权投资强制减值的要求，并对合营联营企业进行分层计量；长期保单未来盈余只能部分确认为核心资本，其余仅能算为补足资本等。

不难看出，上述一系列因素也将对险企的核心偿付能力充裕率造成影响，特别是对部分自身盈利能力较弱、投资风险偏好较高的险企来说，恐将面临偿付能力充裕率下降的困扰。

而为了迎合市场监管合规要求，很多险企不得不采取注资“补气”的措施。

其实，险企进行资本补足的方式除了现有股东注资外，还可以透过引进新股东、股东捐赠、各类债券发行等方式来增强资本实力。

例如，中韩人寿的15亿注资计划中，除了原股东浙江东方金融外，还引进了浙江长兴金融、温州国有金融、温州电力投资、温州交通发展、国泰君安证裕投资5家新股东。正因为这样的操作，使得中韩人寿或将由一间合资险企变为一间中资险企。

值得一提的是，2022年以来，还有数以万计险企加入举债股权融资大军。据中国债券网信息披露，截至4月下旬，有7家险企公布了举债信息，包括建信人寿、国联人寿、人保健康、北京人寿、工银安盛人寿、太平人寿、北部湾财险，分别发行20亿、10亿、30亿、5亿、50亿、50亿、5.5亿的资本补足债券，总计170.5亿。

此外，日前众安保险业务也正式发布报告书称，公司拟发行总值不超过70亿的10年期资本补足债券，资金用途将全部用于补足发行人资本、提高公司的偿付能力。

尽管从举债规模上看，截至目前尚未超过去年同期水平，但有市场人士认为，在年内经济环境承压、“偿字章（Ⅱ）”工程建设实施的影响下，迫于资本金补足压力，后续或将有更多险企开展举债股权融资，并且从股权融资难易度、时间周期来看，举债股权融资相对其他方式而言，周期更短、成本更低。

需要指出的是，为丰富险企股权融资工具，早在2021年11月，银保监会曾下发《关于保险业务公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知（征求意见稿）》，给出了险企发行无固定期限资本债券的相关细则，这或也预示着2022年，信托公司有望透过发行永续债进行资本金补足。

当然，无论是股权股权融资还是举债股权融资，险企及时补足资本金有利于自身经营发展。但从另一

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