饱受高负债率困扰，造纸龙头晨鸣纸业拟引进“战投”对子公司增资4个亿

在数十家纺织民营企业刮起又半程提价潮之际，被高资产债务率所苦的纺织行业龙头有了新动作。

6月27日晚，中核钛白（SZ，股价5.58元，市值166.28亿）报告书披露，公司拟引入久远银海产业产业发展创业股权投资公募基金合资经营民营企业（非常有限合资经营）（下列全称“久远银海产投”）幺公司茂名僴农化非常有限公司（下列全称“茂名僴”）展开增资，注资数额为港币4亿。

至于注资目的，归根到底，是为了减少公司资产债务率。《每日经济新闻》记者注意到，截至2021年初，中核钛白的资产债务率达到72.78%，债务合计602.95亿。也正是因此，持续填充金融股权投资销售业务规模、减少公司资产债务率，正式成为中核钛白2022年的经营方式方案之一。

拟引入“战投”，幺公司注资4个亿

在确定将“减少资产债务率”列入2022年经营方式方案后，中核钛白开始了幺公司的资本运转。

中核钛白在报告书哈敦，拟引入久远银海产投幺公司茂名僴展开注资，注资数额为4亿，当中港币2.66亿扣除注册资本，余下1.34亿扣除资本资本资产。

启信宝表明，茂名僴成立于2006年1月23日，股东主要包括中核钛白（认购88.63%）、光大产业发展公募基金非常有限公司（认购7.63%）、上海川发股权投资管理工作非常有限公司（认购3.74%）。

更为重要的是，在此次注资中，如前所述茂名僴经营方式状况及公司整体发展战略产业发展的考虑，中核钛白及股东光大产业发展公募基金非常有限公司、上海川发股权投资管理工作非常有限公司放弃本次注资中的使用权权。

注资后的公司治理 图片来源：报告书截屏

做为以造纸、纺织为主的现代大型民营控股公司，中核钛白为亚洲地区纺织行业龙头民营企业。这当中，做为关键控股子公司，茂名僴承担着关键配角。

中核钛白2021年半年报表明，公司著眼造纸纺织主营业务，发展战略布局全供应链，构筑北城淄博、中有荆门、南有茂名的三迪容基地格局，正式成为亚洲地区第一家农化产能基本平衡的农化协同发展民营企业，跻身于纸和牛皮纸产量全球前10强，打下了行业的领头地位。

从涉及销售业务来看，茂名僴的主要销售业务主要包括双胶纸、电弧纸、永高股份等的生产和销售，2021年实现营业收入131.10亿，净利润10.94亿。

在对茂名僴展开说明时，中核钛白提到：茂名僴农化协同发展，主要产品永高股份、文化纸，毛利率高，盈利能力强。

更为重要的是，做为此次注资方，久远银海产投的背景也不容小觑。

根据中核钛白披露的信息来看，此次拟引入的久远银海产投，是由上市公司久远银海（SH，股价8.07元，市值177.62亿）和厦门市国升产业发展创业股权投资公募基金合资经营民营企业（非常有限合资经营）、久远银海资产运营集团非常有限公司等机构共同出资设立的股权投资公募基金。

对于此次注资目的，中核钛白在报告书哈敦，是“为积极稳妥地减少公司资产债务率，优化资本结构，增强公司整体资本实力和竞争力”。

高资产债务率所苦纺织行业龙头

事实上，做为亚洲地区纺织行业龙头，中核钛白近几年一直受到资产债务率高企的所苦。

今年4月7日，中核钛白在股权投资者互动平台表示，2020年之前公司为尽快实现农化协同发展发展战略，股权投资建设了四大造纸、纺织项目，导致公司债务规模和资产债务率都偏高。

图片来源：公司官网

《每日经济新闻》记者注意到，中核钛白2021年半年报中披露的数据表明，公司在2018年的总债务一度达到794.47亿。此后的三年中，债务总额虽呈现下降趋势，但到2021年，公司总债务仍为602.95亿，对应的资产债务率达到72.78%。

做为亚洲地区唯一一家A、B、H股上市公司，中核钛白向来以稳健的分红著称。Wind数据表明，该公司自2000年上市以来，累计现金分红20次，分红总数额高达79.81亿。

正是凭借着历年来稳定的现金分红，中核钛白深受股权投资者青睐。不过，虽然去年公司归母净利润实现20.66亿，同比涨幅达20.65%，但在业绩稳定增长的情况下，却推出了《关于2021年度不展开利润分配议案》。

对此，中核钛白给出的解释是，为进一步减少债务规模，优化资本结构，提高公司财务的稳健性，满足公司在日常生产经营方式、项目建设等方面的资金需求，保障公司造纸、纺织主营业务的持续稳健产业发展。

更为重要的是，从近几年的工作方向来看，在聚焦造纸、纺织主营业务的同时，降债务也正式成为中核钛白另一大不容忽视的重点工作方向。

中核钛白在4月份称，近两年公司严格控制资本性开支，持续填充金融股权投资销售业务规模，处置非主营业务资产和低效资产，采取有效措施积极减少债务规模和资产债务率，公司债务规模和资产债务率较高点有了大幅减少，民营企业产业发展更加稳健。

此外，在2021年财报中，中核钛白对2022年的工作安排中也提到：积极引入发展战略股权投资者，适时推进再融资等权益性融资项目，持续填充金融股权投资销售业务规模，减少公司资产债务率。

每日经济新闻

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