“培养“一个云计算上市公司需要多少钱？

UCloud早已做为“云排序国内首批”在深交所谭云东挂牌上市了，但资本消费市场，对云排序的资金其次比，真有两个明晰地基本概念吗？

UCloud早已做为“云排序国内首批”在深交所谭云东挂牌上市了，但资本消费市场，对云排序的资金其次比，真有两个明晰地基本概念吗？

中后期重金融资产、高资金投入是云排序销售业务的两大特征。在中后期高资金投入之后，云排序行业的利润方式只不过是减少中后期的货币乘数生产成本。从高资金投入到减少货币乘数生产成本买进，国际云服务巨擘AWS用了7年，国内云排序交易额第三的阿里云，设立近10年，2018年也仍在净亏损；早已股权融资60亿港币的东山云，2019年一季度净亏损4.63亿，环比不断扩大29.2%。

所以云服务供应商，特别是对创业者云服务供应商来说，在高资金投入与利润之间如何获得均衡，是两件须要细细推敲的事。

云排序崇尚的是规模经济，但这六天不会来太早

一般而言，云排序企业的每场股权融资，一万两千近亿，多则数10亿，一间创业者公司从A轮到D轮、E轮，要付之一炬20亿～60亿左右。钛新闻报道媒体根据申明数据排序，UCloud加之此次挂牌上市的19.44亿的总市值，迄今已获得整整35亿的股权融资；2018年完成10亿Pre-IPO股权融资的新鑫，总股权总市值也在35亿左右；正在筹办在美国分立挂牌上市的东山云，有明晰数额的股权融资早已达到了8.9万美元，依照现在的人民币汇率，相等于61.43亿港币。

相片作者@中国重要信息通讯研究所《云排序发展绿皮书（2018）》

“我们排序过，约莫亏三四个亿，可以截叶十几亿的收入，但这个收入不是良性的。“在谭云东挂牌上市之后，UCloud COO华琨接受了新闻报道媒体采访。

他对钛新闻报道媒体坦言，云排序行业还在高速的发展，离成熟期还很远。

“须要保持两个比较高速的增长，但是我们不希望这个增长是两个低质量的。”

华琨所说的低质量包含三个方面：收入结构下降、产品结构下降、用户黏性下降，他认为这是不可持续的发展方式。

UCloud财务数据（2016-2019年一季度）

根据UCloud此前发布的招股书，由于产品降价、固定金融资产（新老服务器更迭）生产成本上升、下游互联网行业增幅放缓等等。UCloud 2019年一季度的净利润相较2018年一季度大幅下降84.31%，2019 年上半年毛利率较2018年下降 了9.44 个百分点。这与华琨期望的UCloud的增长形势只不过是相反的。

毛利率高低体现了两个企业的产品是否具有足够高的含金量，比如用户粘性提高和产品技术含量提高都会促使毛利率的提升。

“AWS是两个很好的例子，它体现了货币乘数生产成本的下降。”在华琨看来，AWS的用户粘性与用户数的增长都是UCloud 应该学习的，这也是UCloud 今后的发展方向：对资源高资金投入是必须的，但是须要通过提升产品的技术含量与用户粘性来减少货币乘数生产成本，提高毛利率，从而推动云排序产品下降。

与一些云排序公司为了拓展规模、占领消费市场，愿意忍受长期净亏损不同，还有一部分云排序服务供应商在创业者初期就实现了利润，例如设立2013年的青云QingCloud，在2016年就实现了千万级港币的利润规模。

公有云服务供应商比格云CEO诸葛辉此前也告诉钛新闻报道媒体，能够提前实现利润无论是对用户还是对员工都是两件好事：“比格云尊重自己赚到的每一分钱，也会有效地去花钱，其中‘花钱’也包括不定期做的一些产品降价的活动。一间公司在规模不大的时候就能够实现利润，恰巧说明这家公司是一间良性经营的公司。”

不同的因素促成下，大家都做出了自己的选择。

基础设施的高资金投入是两个成熟云排序服务供应商的标配

值得注意的是，与去年4月份UCloud发布的招股书（申报稿）拟定的筹资数额从47.48亿，调整为19.44亿。

UCloud去年4月份发布的招股书申报稿

UCloud今年1月中旬发布的最新版招股书

UCloud COO华琨向钛新闻报道媒体回应称， 总市值度缩减的很大部分原因在于科创板再股权融资的开放。

钛新闻报道媒体从证监会11月8日发布的《科创板挂牌上市公司证券发行注册管理办法(试行)》(征求意见稿)(即《科创板再股权融资办法》)中了解到，在此之后，深交所可以根据消费市场发展须要，制定挂牌上市公司最近12个月内申请股权总市值不超过港币3亿且不超过最近一年末净金融资产20%的非申明发行股票的销售业务规则，并报证监会批准。

所以在UCloud看来，他们不必一次稀释掉太多股份，在《科创板再股权融资办法》的支持下，UCloud 完全可以在今后的某两个合适时间，选择再股权融资，这将有利于公司的现阶段经营。

UCloud未来5年四个项目的资金使用规划

但股权融资规模的调整也意味着UCloud对新项目的投资数额也必须随之调整。

从上图我们可以看到，UCloud此次募集的资金基本用于了四年内基础设施的建设，其中总投资最高的是内蒙古乌兰察布数据中心，此次总市值的39.50%将用于支撑该项目，在该项目进行的第五年，出现了明显的资金不足。不排除UCloud在第四年，根据数据中心投产运营情况进行新一轮股权融资。

像阿里张北数据中心、腾讯贵州七星数据中心、百度阳泉数据中心一样，每两个云排序服务供应商都有自建数据中心，投资数额在数十亿乃至上百亿。

从某种程度上来说，云服务供应商自建大型数据中心说明其在本地的客户量形成了一定的规模，我们可以从国内国外云服务供应商设立数据中心的方式看出来。

以阿里和腾讯为例，在德国法兰克福，阿里云与腾讯云都与德国数据中心运营商Interxion建立了不同程度的合作关系，比如租用当地运营商的机房，然后再根据自己销售业务特征配置不同数量的特定服务器或其他参数。这一部分原因在于国内云排序服务供应商本土化推进的要求，另一方面也于在当地的销售业务体量太小有关。

例如，UCloud招股书显示，2019年1-6月，UCloud在境外（中国香港、中国台湾、美国、欧洲、非洲、南亚、东亚等地）的总营收为0.75亿港币，占UCloud总营收约11%。

还有哪些玩家？

根据IDC公布的中国公有云IaaS消费市场交易额数据，抛开UCloud“中立云排序创业者者”的标签，它的竞争对手只不过涵盖了消费市场上主流的云排序服务供应商，并且随着华为云、东山云、AWS在云排序战略上的加码，UCloud的消费市场交易额排位一直没能进入前五。这印证了UCloud华琨的说法：UCloud须要把握资金投入与利润之间的均衡，不能大规模净亏损。这就等于放弃了一部分消费市场交易额，UCloud须要为股东利益负责。

这是UCloud等创业者公司以“云排序”为主营销售业务的两个劣势：没有其他销售业务为云排序销售业务的净亏损买单。

但阿里云、腾讯云这类有大公司背景的云排序服务供应商就不同了，虽然云排序销售业务在经受净亏损，但这部分净亏损早已被公司其他利润销售业务中和掉了，例如阿里云在2018年度净亏损了约13.47亿，但是阿里集团整体的净利润仍然有两位数的增长。

此外，随着云排序行业进入深水区，云服务供应商的打法早已明显分成了两路，第三路是以腾讯、阿里、为代表的国内巨擘，他们旗下的云服务，早已纷纷向产业互联网靠拢，即拓展传统行业销售业务，帮助传统行业上云。

他们大部分的打法是想从“赋能C端”的角度出发，先让传统行业看到效益，比如跟淘宝或者微信等的数据结合，进行精准营销或者减少黑产对企业优惠活动的影响，然后再逐步深入其他销售业务。

能够这样做的云服务供应商一般自身生态比较大，在C端有很好的积累。近期华为云推出的企业办公软件Welink，只不过也可以看作他们着手培育C端消费市场的两个动作。

另一路服务供应商，他们本身在国内的C端用户上没有太多根基，但仍在不断推进云排序战略，这类服务供应商他们一般是国内云排序创业者公司（例如刚刚科创板挂牌上市的UCloud），或者国外云服务巨擘，例如AWS（中国）等。

相片作者@招股书截图

从UCloud的销售业务构成来看，UCloud移动互联、互动娱乐等销售业务占比正在缩小，而企业服务、传统行业却出现了一定程度的上升。

UCloud的下一步极有可能通过战略投资弥补“连接”性的不足，或者找到其他突破点以推进传统行业的云化进程。

AWS营收增长放缓@钛新闻报道媒体经申明资料整理

另一边，AWS虽然是国际上的云排序霸主，但从AWS近3年的营收数据来看，其增速从2018年Q2开始早已有了连续5个季度的下滑。然而，这并没有阻止AWS在国内云排序交易额占有率的提升：在中国，AWS的公有云IaaS消费市场交易额早已从2015年的第五名，提升为了第四名，消费市场交易额提升了2.4%；目前，AWS与第三名的消费市场交易额相差2.3%，与第二名相差5.2%。

同样没有来自母公司的助力，AWS在中国的销售业务进程是值得中国云排序创业者公司学习的。

钛新闻报道媒体曾采访过多家AWS的客户，他们首选AWS的主要原因在于其稳定的全球化部署能力以及新技术的快速部署。AWS到现在对自身的定位仍然是帮助本地企业出海以及帮助海外企业服务中国消费市场，在消费市场需求下，及时推出相关产品。例如，在察觉到自身生态上的短板之后，今年年初，AWS在国内上线了“数字化产品目录”，通过该产品，AWS客户可以调用涵盖操作系统、安全、网络基础设施、大数据以及销售业务分析等方面的100多种软件产品，这些服务由Palo Alto Networks派拓网络、Tableau、Commvault、亚信等主流ISV提供。

目前2019年中国云排序消费市场交易额的占比情况还没有确切的数据，AWS的消费市场交易额能否再进一级也很难说。但可以肯定的是，云排序消费市场可以不依靠两个大集团生存，但在销售业务生态上须要保持足够的敏锐性，中国信通院云排序与大数据研究所所长何宝宏曾在个人博文中提到：“从云服务供应商看，10年前云服务供应商主要是IaaS、SaaS和PaaS；10年后，主要是行业解决方案商、系统集成商、运维管理商、迁移服务供应商和规划咨询服务供应商。”

扬长避短，找到适合自己的突破口，而不是盲目跟风才是接下来云排序创业者公司“挂牌上市”之路的良方。

“我们公有云比重非常高，所以我们会以Cloud为核心，像AWS一样，我们要这块儿做得更好；大数据上，我们也采取了差异化的做法，其他友商本身可能会成为两个庞大的数据作者，而UCloud则会成为那个汇集数据的企业，很多数据不止互联网巨擘有，大型政企也有很多；AI上，我们也不再去做人脸识别，我们要做的是如何让这些AI获取更廉价、更低生产成本的算力。”华琨说道。（本文首发钛新闻报道媒体，作者/秦聪慧）