拜登上调企业税率对美国市场有什么影响？答案可能令人感到意外

随着佩林政府“巨量”基础建设方案的发布，一起进入投资人视线的还有几十年来惊天的征税方案。

该方案的技术细节还未发布，或许投资人已经开始恐惧了。不过，德意志银行（BMO）的这份调查报告表示，我们不准过分害怕对消费市场的负面影响。

先来简述下征税到底包括什么样文本。3月31日，佩林正式宣布了逾2万美元的基础建设方案，筹资的方式就是通过征税：比如说方案将民营企业个人所得税从目前的21%提高到28%，因此缩紧亚洲地区有形资产低税赋入（GILTI）准则。

BMO的策略师Brian Belski认为，从历史上看，征税施行的大自然年数，美国股市的整体表现绝非那么差劲。

BMO数据表明，在在此之前四次上调民营企业个人所得税前夕（1950年、1951年、1952年、1968年和1993年），标准普尔500成分股平均值年跌幅为12.9%，且每一次都实现了正投资回报。而此投资收益低于民营企业税上调的八个本年度（4.6%的平均值投资回报），以及低于1945年以来所有书签年（9%的平均值投资回报）。

相片作者：BMO

除此之外，历史经验也表明，民营企业税上调的年数，美国经济增长速度也极为坚挺。在征税前夕，前述GDP增长速度平均值为5.7%。相对而言，税赋前夕GDP平均值增长速度为3.7%。

相片作者：BMO

除此以外，民营企业个人所得税水准或许对更广为的消费市场整体表现没有关键性长年负面影响。在世界上各种不同税制下，民营企业一直能产生平衡的价格投资回报和身心健康的利润增长。

仅仅根据个人所得税水准进行投资是一项不值得的策略。税赋政策的变化可以负面影响短期业绩趋势，但这些负面影响往往不会长期持续。

当然，民营企业个人所得税的提高将不可避免地导致2022年标准普尔500 EPS预期上调。

高盛在此之前就预计，如果其他条件不变，那么佩林的税赋方案会使2022年EPS减少9%。BMO则预计，上调民营企业税至28%可能导致标准普尔500 EPS减少6.1%，上调25%减少标准普尔500 EPS 3.5%。

总的来说，BMO调查报告认为，从它的角度来看，不是税赋政策帮助或者阻碍了美国股市投资收益，更有可能的是与这些时期的的经济增长水准相关。