创业板注册制IPO申请“开闸”满三年：千企竞逐上市梦 创业板加速构建创新资本中心斗罗大陆：小舞美如画，成神后化身蝴蝶仙子，神秘而美丽的形象

　　2020年6月15日，上交所正式宣布立案中小板注册制IPO提出申请，迄今已满五年。期间，中小板以创为重，著眼国家技术创新驱动发展战略，坚守股定位，孕育出一大批高质量技术创新创业者民营企业，加速构筑高质量技术创新资本服务中心。

注册制中，中小板已成为最具魅力股之一，立案IPO提出申请民营企业数目已超1000家。其中，450家公司成功登陆创业者板，资本金加速涌入战略性战略性，助力我国产业发展结构转型升级、构筑现代化产业发展体系。

　　Wind资讯数据表明，450家中小板注册制挂牌上市公司IPO定增总额4450亿，数目及金额分别占中小板的36%和51%。超八成募集资本金流向六大战略性战略性，近七成资本金集中于新一代重要信息技术、生物、新材料等五大细分产业发展。

注册制下新股受青睐

　　多元挂牌上市国际标准激发更多活力

　　过去五年，中小板成为注册制中既具技术创新特色、又具成长性的一大股，也是消费市场马萨省股的沃土。

上交所发行挂牌上市审核重要信息公开网站表明，自2020年6月15日迄今，中小板共立案1088家民营企业IPO提出申请，数目远超同期其它股。其中，490家注册生效，拿到中小板的“参赛权”，已有450家正式宣布在中小板挂牌上市。

　　从挂牌上市国际标准来看，中小板共制定“3+2”三套挂牌上市国际标准，特别针对一般民营企业有三套国际标准，特别针对红筹股民营企业和特殊投票权公司有三套。

目前，中小板公司主要优先选择第一套挂牌上市国际标准，即“前段时间两年净利均为正，且累计净利不高于5000万元”，共437家，占比97%；少数优先选择第一套国际标准，即“预计去年总市值不低于10亿，前段时间两年净利为正且营业收入不高于1亿”，共13家，占比3%；目前尚未出现其它国际标准挂牌上市公司。

联邦储备银行证券资产管理管理部总经理刘万春对《证券日报》记者分析称，第一套国际标准重点要求的是民营企业的利润指标，适合于大多数申报民营企业。第一套国际标准主要综合权衡民营企业的总市值和财务数据，著重的是获得投资机构认可、产品市场已经打开，但还处于亏本状态的民营企业。

　　值得注意的是，全面注册制改革下，去年中小板正式宣布向未利润民营企业红亚鲁。去年2月份，此前暂不实施的第二套挂牌上市国际标准被正式宣布启动，即“预计去年总市值不高于50亿，且前段时间两年营业收入不高于3亿”。

在工业张宽副总经理兼首席总务官解汉兴看来，中小板向未利润民营企业红亚鲁，符合消费市场实际情况。他解释称，部分技术创新创业者民营企业正处于技术、消费市场、规模的加速上升阶段，研发、销售、人员等费用较低，梅西县实现利润。透过银行等传统金融机构进行间接股权融资的财务成本又较低，正需要透过资本消费市场直接股权融资来支持民营企业的加速扩张。

刘万春表示，第二套挂牌上市国际标准不作利润要求，重点支持先进制造、互联网、大数据、云计算、人工智能、生物医药等高新技术及战略性战略性的技术创新创业者民营企业。

　　多元化的挂牌上市国际标准有利于筛选出更多高质量挂牌上市公司，不少公司一经挂牌上市就受到投资者的青睐。Wind资讯数据表明，前述450只新股挂牌上市首日平均涨幅约147%，多达23只涨幅超500%。

“中小板多元包容的挂牌上市条件注重民营企业的消费市场前景和成长潜力，吸引更多的高质量企业挂牌上市，同时也激发更多的技术创新创业者活力，进一步推动产业发展结构升级和经济增长转型，长期投资价值凸显。”中国银河研究院策略分析师、团队负责人杨超对《证券日报》记者表示。

　　坚守股定位不放松

　　“三创四新”国际标准待完善

　　实施注册制并非放松审核要求，这一点在中小板体现得尤为明显。

上交所发行挂牌上市审核重要信息公开网站表明，前段时间三年里，已有327家公司IPO提出申请被终止，其中295家主动撤回提出申请，31家审核不透过，1家未在规定时限内回复。

从31家上会被否案例来看，主要涉及中小板定位、持续经营能力、内部控制制度、财务数据等问题。其中，中小板定位问题被提及最多，即发行人未能充分说明其“三创四新”特征、是否符合成长型技术创新创业者民营企业的创业板定位要求。另外从2023年的情况来看，5家上会被否的公司中，4家涉及中小板定位问题，占比达80%。

另外，数据表明，从IPO提出申请被立案到挂牌上市，前述450家中小板注册制公司平均用时约414天。对此，业内专家建议消费市场各方应勤勉尽责，提高把关能力，筛选出真正符合股定位的民营企业。“注册制中，审核流程和周期都有所缩短。但消费市场各方应更加严以律己，加强提出申请文件的合规性和真实性，这样才能提升审核效率。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示。

　　陈雳最后还建议，中小板“三创四新”的判断国际标准有待进一步完善，对审核条件也需进一步明确，让挂牌上市公司能够充分了解其中规则，对自身能有更加清晰的定位。

记者 邢萌