股民和融券谁错了回顾：他心脏骤停10分钟，醒来凭记忆画出地狱，网友称越看越吓人

义昌股份挂牌上市首天战投股指期货事件被投资人非议，但其做法却符合交易所的规定，没有违规，也不存有隐性减持的情况，对此，有些中小投资者不是很理解，所以到底是无动于衷了呢？

新股发行挂牌上市首天之所以格外吸引股指期货资本金，是因为注册制中的新股发行挂牌上市产品价格本就不便宜，加上较低的中签率以及炒捷伊情绪容易让新股发行挂牌上市首天再次出现跟风投机性，几乎所有政府机构投资人都认为新股发行偏高的产品价格不能长久，所以在新股发行挂牌上市之初进行股指期货BSE显得非常合算，信用风险很低，但收益很高。但在投资人直言，因为股指期货的存有，导致公司股价下跌，他们再次出现投资净亏损。

实际上，对中小投资者来说，新股发行低价不低价在于他们把握。假如新股发行订价真的太高，股指期货资本金无利可图，他们又没办法找出券源进行股指期货，所以投资人对他们的最低要求就是不要买入低价新股发行，即使股指期货政府机构和中小散户投资人话虽如此，但不参与至少不能占便宜，低价追高投机性新股发行，无论是不是股指期货，都是不恰当的操作方式。

无论发展战略投资人的限价持股融给其他投资人买进是对是错，投资人都应该坚持恰当的投资操作方式，即不追高低价新股发行。假如投资人不追高低价新股发行，所以即使是政府机构推升了新股发行订价，或者是新股发行被炒至好笑的产品价格，即便有资本金能融到发展战略投资人的流通股，但它却找不到中小散户投资人补仓，最后也只能无疾而终，时间长了，新股发行的跟风炒作大自然会降温。

当然，有中小散户希望他们能股指期货赚得低信用风险利润，但在工作中中小散户投资人很难找出券源，新股发行挂牌上市首天的券源更是匮乏。事实上，基金公司并不愿把股指期货业务向中小散户投资者开放太多，尤其是新股发行的股指期货，这主要是基于信用风险控制的考虑。

换言之，假如盟固利挂牌上市首天中小散户投资人股指期货买进了股票，到了下午，公司股价笑傲，中小散户投资人的本息难于支付账面的净亏损。而且从理论上说，新股发行挂牌上市首天没有涨停板限制，股指期货投资人的信用风险可以说是无穷大，真正到了公司股价升空的时候，市售的流通筹码很少，融券资本金补仓追高都不一定能买交货。

假如是政府机构投资人股指期货，一旦再次出现信用风险，基金公司还能向政府机构投资人追讨，但假如是中小散户投资人，基金公司大概率要他们承担信用风险，对于基金公司来说，真可谓是杀人伤己，这也是基金公司不愿看到的。在wlzwyyan直言，盟固利首天的暴涨，不排除就是股指期货资本金挤兑引发的空杀空走势。

流通股被股指期货买进到底合不合适，管理层会去权衡，投资人假如觉得股指期货损害了他们的利益，只要不去追高低价新股发行，大自然不能被割韭菜。从全球资本市场的角度看，恶炒新股发行都是费时费力的交易，无论是不是股指期货，投机性新股发行最后都是中小散户投资人埋单。

北京商报专栏作家 周科竟