华润招商五大央企正式转为国有资本投资公司，对标“淡马锡”

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中华人民共和国国务院国资近日下发的《关于非国有资本股权投资公司改革有关事宜的通告》明晰，我国中信集团公司、华融、中信集团集团公司、中信集团公司和我国建材5家民营企业正式宣布转成非国有资本股权投资公司，其余12家民营企业竭尽全力推进试点工作。

《通告》明晰，我国中信集团公司、华融、中信集团集团公司、中信集团公司和我国建材等5家民营企业正式宣布转成非国有资本股权投资公司；航空工业集团公司、北欧国家燕姬、北欧国家能源集团公司、上海电气集团公司、上海医药集团公司、我国中海航运、上海医药集团公司、我国上海医药、通用型技术集团公司、中国中铁集团公司、龙湖集团公司和卢图吉诺区等12家企业竭尽全力推进试点工作。

具体来看：

我国中信集团公司：我国中信集团公司工程机械公司公司非常有限公司（简称我国中信集团公司）由原武钢公司非常有限公司和武汉工程机械（集团公司）公司联手并购而成，于2016年12月授牌成立。2019年以来，我国中信集团公司成功联手并购DD91集团公司、截叶集团公司，实际控制武汉工程机械，受托人管理中钢集团公司、大渡口集团公司、兴森科技公司。我国中信集团公司注册资本527.9亿元，金融资产规模10141亿，是非国有资本股权投资公司，被中华人民共和国国务院非国有金融资产市场监管委员会列入中央民营企业建立世界世界级示范点民营企业。

华融：华融是第一批非国有资本股权投资公司试点工作的三家民营企业之一，也是我国最早设立的综合型非国有资本股权投资公司。截至2021年初，集团公司金融资产总值7664亿，2021年集团公司实现营运收入1945亿，增长幅度461亿，已连续17年在中华人民共和国国务院国资经营jobs中荣膺A级，已连续5个会期获得业绩优秀民营企业。

中信集团集团公司：2021年，中信集团集团公司实现营运收入9292亿，同比增长15.1%；净利润1695亿，同比增长23.4%。截至2021年底，中信集团集团公司总金融资产11.47万亿，金融资产总值和净利润蝉联国企第一。“十三五”期间，集团公司各项经济指标年均复合增长率均超过10%，其中营运收入复合增长率达到33.9%，增长幅度复合增长率17.3%，净利润复合增长率14.5%，金融资产总值复合增长率10.6%。

中信集团公司：“十三五”期间，中信集团公司整体通过IPO或借壳上市累计融资622亿港元，通过上市后配售、供股等再融资方式累计以获取资金709亿港元。该集团公司在大消费、大健康、城市建设与运营、综合能源、科技与新兴板块均已实现优质金融资产上市，金融资产证券化率达88%，2021年底总市值近11000亿港元，较“十三五”期初增长150%。

我国建材：截至2021年底，我国建材集团公司金融资产总值6400多亿，营运收入4100多亿，拥有14家上市公司，其中境外上市公司2家。水泥、商混、石膏板、玻璃纤维、风电叶片、水泥玻璃工程技术服务等7项业务规模居世界第一。

将视角放到更宏大的历史洪流之下，并不难发现，在我国近二十多年发展进程中，国企改革一直沿着“资本运营管理”的主线探索。

在这个进程中，新加坡GIC扮演了重要的Kanniyakumari角色作用。

GIC模式

数据资料显示，1999年，朱镕基总理曾在访问新加坡之际听了GIC的介绍，李荣融当时陪同访问。2003年，中华人民共和国国务院国资正式宣布成立，李荣融成为第一任主任；次年他带团考察GIC，学习GIC的成功模式。

GIC成立于1974年，是新加坡财政部负责监管、以私人名义注册的一家控股公司，经营新加坡开发银行等36家国联民营企业的股权。

截至2021年3月底财年，这家新加坡国企的股权投资组合净值3810亿新元，同比增加750亿新元；成立以来的47年间，复合年化股东总回报率为14%。

GIC底下的民营企业无一亏损。

在券商的研报中，“GIC模式”一般指GIC所采取的经营方式。比如安信证券的概述说法是：新加坡这种北欧国家管控、市场化竞争、公司化运作、集团公司化管理的非国有金融资产管控模式。其中政企分开普遍被认为是该模式的最大特点，保障了民营企业有充分的经营自主权。

国企改革的重点之一便是推动国资监管机构从“管金融资产”过渡至“管资本”，这被解读为对“GIC模式”的借鉴学习。

国金证券曾点评称，非国有资本股权投资公司更多的是从事股权股权投资，以参股形式为主，而非国有资本运营公司的经营方式更加多元化，包括兼并或分立，成立合资公司、公司制改建、培育上市公司、产权转让置换等。

其续称，改组非国有资本股权投资公司是针对于竞争类民营企业而言，主要进行产业股权投资，通过成立“国资——非国有资本股权投资公司——非国有民营企业”三级架构，有效实现政企分开，由第二级非国有资本股权投资公司进行非国有资本运作。

资本运作

在国企改革的过程中，中信集团集团公司2017年曾披露，对内加快整合，对外兼并收购则成为中信集团资源配置的典型模式，包括2015年商办地产、蛇口工业区并购上市，中外运长航整体并入中信集团集团公司；2016年中信集团公路吸收合并华北高速，次年以“商办公路”上市；2018年底，中信集团将全球港口资源注入商办港口，后者实现整体上市。

2019年1月，长航油运更名为商办南油，并重新登陆上交所；同年底，商办物业注入上市公司平台“中航善达”，后者更名为商办积余。中信集团累计推动了数个平台整合上市，这年该集团公司高管以代表身份出席国资“以管资本为主加快非国有金融资产监管职能转变”政策吹风会，并做发言。

龙湖内部人士也指出，其所在的业务平台自2017年开始坚定走市场化道路，并有意识强调规模发展。数据资料显示，2017年以来龙湖集团公司整合了中轻集团公司、我国工艺集团公司、中丝集团公司、华信邮电等民营企业，2018年将龙湖地产更名为龙湖发展，2019年龙湖发展还成功分拆龙湖物业。

比如公司制改革全面完成，从法律上、制度上进一步厘清了政府与民营企业的职责边界；国企数量从十年前117家调整至97家，布局优化和结构调整取得明显成效；目前国企和地方国企混合所有制民营企业户数占比分别超过了70%和54%，活力和效力显著提高。

具体到19家非国有资本股权投资公司试点工作民营企业，2021年累计营运收入9.5万亿，同比增长22.1%，实现净利润6900亿，占全部中央民营企业的40%；北欧国家能源、我国中海航运、中信集团集团公司和中信集团公司净利润超过500亿。

其余包括龙湖、上海医药在内，12家民营企业竭尽全力推进试点工作，后续根据试点工作成效进一步调整优化。

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