中加基金：超级黄金周临近，历史难题又来了，怎么选好？新浪财经2023-09-27 11:08新浪财经2023-09-27 11:08

作者：网易公募基金

　　飞叶盼望的中秋节元旦中秋节“DT八月份”要是来临，投资者激动欢欣尔后，又得直面“世纪痛点”——该认购总之追跌过年？直面今年坎坷坎坷的消费市场，这道题目的技术难度似乎加强许多。

　　其实这个问题并没有Auterive。今天咱就来谈谈，不同选择之间的Haon。

　　节前下跌机率高

认购or追跌或许成为每月假期前的“必考题”，很关键的原因是，每月假期，国外消费市场单厢早间，但国外消费市场仍然恒定进门，这种较长时间的不并行，加之假期期间，国内外中国经济感受发布一些关键的数据或者信息，这些加起来都很大增加节前消费市场的不稳定性。

当然，不稳定性并不等同风险，可能是机会也没准。从历史经验上看，元旦后股市下跌的机率还是比较高的。西部证券曾统计数据了2010-2021年二十年的历史经验，结果表明沪指在10月的下跌机率为67%，平均投资收益2.07%，限制性平均收入1.07%，在年内中的表现仅次2月。

　　相片作者：东吴证券研究报告《思路概要：元旦节前保持慎重，关注独立自主受控方向》

　　整体而言恰当，乐观者挣钱

中长期消费市场一般来说非常难以估计，变较长时间的话，预测技术难度会减少很多，准确度也会提高许多。长期上看，借力巨大的消费人口和国内消费市场，中国中国经济增长发展潜力仍不可小视，这也是合法权益投资最大的诚意之一。

　　理性分析的话，从中期视角上看，股市在经历了较长一段时间的震荡调整后，悲观情绪已经释放了许多，投资价值不断凸显。

按消费市场观点，股票消费市场一般来说有“四底”：政策底、情绪底、市场底、盈利底，依次传导。目前上看，政策底已经确认并不断夯实中：7月 24 日中央政治局会议总体基调偏积极，并首次提出“活跃资本消费市场，振投者信心”，奠定本轮 A股 “政策底”，之后利好政策出台不断，稳增长动能持续积累。

情绪和消费市场的底部也在构筑中。9月以来，A股交投持续萎缩，9月20、21日，总成交甚至跌破6000亿，迭创年内新低；新公募基金发行消费市场同样逆风，截至9月20日，今年新公募基金平均发行份额8.74亿份，较2023年下降17.08%，其中股票型公募基金平均发行规模4.57亿份，较去年减少21.34%（Wind）。

　　图：今年以来A股日成交情况

　　数据作者：Wind，统计数据区间：20230103-0921

从历史数据上看，A股估值已落入历史底部区域，投资价值凸显。Wind数据显示，截至9月21日，万得全A市盈率（TTM）为17.15倍，处于近二十年估值分位的31.84%，也就是说比过去二十年68%的时间都要低。

至于上市公司盈利，也将迎来转机。广发证券分析了历史上5轮盈利周期后发现，A股非金融的“盈利底”很少晚于PPI底部出现（仅15年出现过1次）。今年的PPI底部已经明确，盈利底大机率并行、小机率滞后。在已经出现较差的二季度单季利润基础上（Q2A股非金融单季利润环比增速是06年以来新低），三季度基于恒定的趋势环比外推、三季报累计同比增速预估也高于中报，Q3-Q4大机率A股非金融盈利增速呈逐级回升。

图：万得全A近二十年估值走势

　　数据作者：Wind，截至20230921

　　总之，当前消费市场负面因素正在钝化，积极因素在不断累积，我们不妨对后市乐观一点。

　　合理选择，兼顾情理

　　无论认购还是追跌，这个DT八月份，都要给资金找个去处，做到“人闲钱不闲”，巧妙利用公募基金配置，争取更好的“睡后收入”。

就公募基金投资而言，想追跌过年的朋友，除了常规的货币公募基金外，还可以考虑一些风险较低的闲钱理财类产品，比如同业存单公募基金、中短债公募基金等，风险投资收益略高于货基，在承受较低风险的前提下，有望争取更高投资收益。

斑籽聚安60天滚动持有期中短债（A/C：013351/013352）：斑籽公募基金固收总监闫沛贤亲自挂帅，主投剩余期限不超（含）三年的债券，以中高等级信用债和利率债为主，单笔份额设有60天锁定期，0赎回费，兼顾投资收益和流动性；投资绩效靓丽，近一年投资收益3.62%，超额投资收益排名同类1/530，投资性价比超90%同类（排名作者海通证券，同类为短债型公募基金，投资性价比源自天相投顾，同类为债券型-短债；净值增长率经托管行复核，其他数据来自Wind；所有数据截至20230831）。

　　斑籽中证AAA同业存单指数7天持有期（016083）：斑籽固收团队核心成员、百亿公募基金经理魏泰源管理，以中证AAA同业存单指数作为跟踪标的，争取在扣除各项费用之前获得与标的指数相似的总回报，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化（管理规模来自Wind，截至20230630）。

如果投资期限更长，在半年~1年以上，对波动的忍耐力稍高，追求资产稳健增值的小伙伴，可以考虑优质纯债类公募基金，投资收益发展潜力会比同业存单公募基金和中短债公募基金更大，波动也高不了多少，即便中长期遭遇逆风，持有时间变长一点，有望修复回撤。

斑籽纯债债券（000914）：斑籽固收总监闫沛贤代表作之一，主投中高等级信用债和利率债，力求稳健，为投资者提供长期可持续回报。公募基金成立以来，短中长期业绩优异，历史年年正回报，获得多家权威评级机构五星评级，深受投资者信赖。

　　注：净值增长率经托管行复核，其他数据作者Wind，截至20230831；投资收益排名源自海通证券，同类为纯债债券型，截至20230831。

斑籽丰润纯债（A/C：002881/002882）：由二十年固收老将颜灵珊管理，主投中高等级信用债，通过灵活把握固收资产的票息投资收益和交易机会，争取更高投资性价比。这只公募基金成立以来，同样取得年年正投资收益的历史佳绩，业绩排名和超额投资收益均非常优秀。

注：净值增长率经托管行复核，其他数据作者Wind，截至20230831；投资收益排名源自海通证券，同类为纯债债券型，截至20230831。

　　若风险忍耐度更高、看好股市长期投资价值，且合法权益资产配置比重偏低，资金使用期限在3~5年、甚至更长的小伙伴，不妨考虑借道合法权益类公募基金提前布局股市。当前A股还处于磨底阶段，持续时间很难预估，稳妥起见，最好分批逢低建仓，或者坚持公募基金定投，更好的摊薄成本，争取收获“微笑曲线”。

　　从风控角度，投资标的可选择均衡类公募基金，比如斑籽转型动力混合（A/C：005775/005776），或者优质主题赛道公募基金，比如历史成长性好、目前估值偏低的医药主题公募基金，像斑籽医疗创新混合（A/C：016756/016757）等。

还有朋友可能防守反击都想要的话，可以看看低波固收+类公募基金，比如斑籽聚享增盈债券（A/C：015371/015372）这类股债兼备，可攻可守的二级债基，80%及以上资产投资于债券，股票仓位0-20%，主要采用量化方式，在沪港深三地优选高质量分红个股，力求投资收益增厚。

最后，无论小伙伴选择哪种方案，小编还想提醒大家一句：投资理财决策中，理性客观固然关键，但更关键的是合乎情理，也就是说你更容易接受的方案。惟有合乎情理，才更容易坚持，才能更好享受到复利的力量。

注释：斑籽纯债债券转型成立于2016年12月23日，风险等级为中低风险，历任公募基金经理为：闫沛贤（20161223至今），2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年度、2023年上半年净值增长率分别为6.39%、6.70%、3.37%、5.22%、3.59%、3.53%， 同期业绩比较基准增长率为8.85%、4.96%、3.05%、5.65%、3.49%、2.98%。斑籽聚安60天滚动持有中短债发起式A成立于2022年6月13日，风险等级为中低风险，历任公募基金经理为：闫沛贤（20220613至今），成立至2022年末、2023年上半年净值增长率分别为1.32%、2.54%， 同期业绩比较基准增长率为0.01%、0.17%。闫沛贤其他在管同类公募基金：斑籽纯债一年A成立于2014年3月24日，风险等级为中低风险，历任公募基金经理为：闫沛贤（20140324至今），2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年度、2023年上半年净值增长率分别为6.58%、6.15%、3.40%、5.16%、4.50%、3.43%， 同期业绩比较基准增长率为2.88%、2.88%、2.89%、2.88%、2.88%、1.42%。斑籽聚盈定开债券A成立于2019年5月29日，风险等级为中风险，历任公募基金经理为：闫沛贤（20190529至今），成立至2019年末2020年度、2021年度、2022年度、2023年上半年净值增长率分别为5.79%、3.02%、8.47%、2.79%、3.09%， 同期业绩比较基准增长率为1.47%、-0.06%、2.10%、0.51%、1.22%。斑籽丰润纯债债券A成立于2016年6月17日，风险等级为中低风险，历任公募基金经理为：杨宇俊（20160617-20220106），颜灵珊（20220106至今），2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年度、2023年上半年净值增长率分别为6.77%、3.70%、1.39%、4.51%、3.71%、3.21%， 同期业绩比较基准增长率为4.79%、1.31%、-0.06%、2.10%、0.51%、1.22%。颜灵珊其他在管同类公募基金：斑籽瑞利纯债债券A成立于2018年12月26日，风险等级为中低风险，历任公募基金经理为：杨旸（20181226-20200304），于跃（20200304-20220328），颜灵珊（20210616至今），2019年度、2020年度、2021年度、2022年度、2023年上半年净值增长率分别为3.34%、2.23%、3.91%、2.27%、2.00%， 同期业绩比较基准增长率为1.31%、-0.06%、2.10%、0.51%、1.22%。斑籽博裕纯债债券成立于2020年8月20日，风险等级为中低风险，历任公募基金经理为：李瑾懿（20200820-20201214），袁素（20201023-20220106），张楠（20210809-20221108），杨宇俊（20220106-20220617），颜灵珊（20220513至今），成立至2020年末2021年度、2022年度、2023年上半年净值增长率分别为1.36%、3.46%、2.23%、2.74%， 同期业绩比较基准增长率为-0.04%、2.10%、0.51%、1.22%。斑籽1-5年政金债指数成立于2021年12月23日，风险等级为中低风险，历任公募基金经理为：颜灵珊（20211223至今），李子家（20221031至今），2022年度、2023年上半年净值增长率分别为2.56%、1.78%， 同期业绩比较基准增长率为-0.41%、-0.20%。数据作者：产品定期报告，截至20230630。

风险提示：公募基金有风险，投资需慎重。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。公募基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用公募基金资产，但不保证公募基金一定盈利，也不保证最低投资收益。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读公募基金的《公募基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的公募基金产品，具体以销售机构评价结果为准，投资人在购买公募基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该公募基金的风险和投资收益作出实质性判断、推荐或保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。斑籽医疗创新公募基金投资范围包括港股但并不必然投资港股，投资于港股通标的股票可能面临汇率风险、香港消费市场风险等境外证券消费市场所面临的特别投资风险。斑籽中证同业存单公募基金采用净值法估值，公募基金净值随消费市场波动，存在净值波动风险；该公募基金主要投资于同业存单，存在一定的违约风险、信用风险及利率风险，敬请投资者注意。产品投资收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。斑籽聚安60天滚动持有期中短债对于每份公募基金份额设置60滚动持有期限，该公募基金每个运作期到期日前，公募基金份额持有人不能提出赎回申请。如果公募基金份额持有人在当期运作期到期日未就该公募基金份额申请赎回，则自该运作期到期日下一日起该公募基金份额进入下一个运作期。斑籽中证AAA同业存单对于每份公募基金份额设置7天最短持有期限，公募基金份额持有人面临在最短持有期限内不能赎回或转换公募基金份额的风险。斑籽聚享增盈债券投资范围包括可转换债券和可交换债券，需要承担可转换债券和可交换债券消费市场的流动性风险、债券价格受所对应股票价格波动影响而波动的风险以及在转股期或换股期不能转股或换股的风险等，波动率高于传统债券品种。管理人目前给予斑籽中证同业存单AAA指数的风险等级为低风险，给予斑籽聚安60天滚动持有中短债、斑籽纯债、斑籽丰润、斑籽聚享增盈的风险等级中低风险，给予斑籽转型动力混合的风险等级为中风险，给予斑籽医疗创新的风险等级为中高风险，对运作后的公募基金风险等级将定期进行评价更新。