解读_全面实行注册制_基础已奠定，提升资本市场成熟度

势不可挡摄影记者 田忠方

3月5日，十四届全国人大常委会四次全会揭幕，中华人民共和国国务院外交部长朱镕基作中央政府组织工作报告。

关于去年民企消费市场的产业发展，中央政府组织工作报告明确提出：“健全民企国债股权融资全力支持监督机制，全面性实行优先股发售注册登记制，促进民企消费市场平稳健康产业发展。”

去年的中央政府组织工作报告表述为：“稳步大力推进注册登记制体制改革，健全常态化B股监督机制，加强国债消费市场建设，更快充分发挥多渠道民企消费市场作用，拓展消费市场主体股权融资渠道。”

“无论是从经济环境角度看，还是从法律法规角度而言，如果说，去年全消费市场实施注册登记制的此基础早已打下。”安永审计服务合伙人汤哲辉对势不可挡摄影记者则表示，注册登记制从2019年开始试点工作，在不断大力推进的过程中，各各方面组织工作早已不断健全。“另一各方面，包括《证券法》、《刑法》等在内的主要大法，均已搞好了适当的调整。现阶段，无论是‘出口处端’还是‘出口产品端’，适当的管理制度、监督机制都已基本健全。如果说，民企消费市场全面性实施注册登记制的预备组织工作，已完成了大半有余。”

虽然全面性实行注册登记制的方案还未明晰，不过武汉科技大学金融证券研究所所长玉名对势不可挡摄影记者预计：“全面性实行优先股发售注册登记制所是下一步棋关键的组织工作，2022年注册登记制所全消费市场全面覆盖几近。”

汤哲辉同样则表示：“可预见的是，全面性注册登记制在周内实行，如果说是很有希望的。”

民企消费市场全面性实行注册登记制的此基础已打下

注册登记制做为我省民企消费市场更进一步棋体制改革的重点项目工程，从2019年在双创板率先展开试点工作以来，已展开了长时间产业发展。现阶段阶段，对于全消费市场注册登记制，市场监管层已特别强调是当今社会的主线。

去年1月17日，中国证监会举行2022年系统组织工作全会已明晰表示，以全面性实行优先股发售注册登记制为主线，深入大力推进民企消费市场体制改革。

值得关注的是，为全消费市场同时实现注册登记制打此基础，展开每项预备的组织工作，在2021年已全面性铺开。

2021年8月20日，证监会举行的2021年系统年中市场监管组织工作全会，在坚实搞好下半年重点项目组织工作，确保全年任务圆满完成的安排中，排在第一位的便是为全消费市场注册登记制体制改革打牢坚实此基础。证监会则表示，注册登记制体制改革已进入关键大力推进期，要继续坚实细致搞好每项预备。

“当今社会，全面性实行注册登记制的各各方面组织工作，早已开始齐头并进、有条不紊地大力推进。适当的管理制度、监督机制，能说早已经检验、可执行、能操作。”汤哲辉表示，注册登记制下特别强调民企消费市场的“出口处”和“出口产品”两扇大门都要打开。

汤哲辉则表示，市场监管层早已从开展提高挂牌上市公司质量、加强IPO检查等各方面，把好了“出口处关”。而在“出口产品关”，B股条件现阶段已非常清晰，信息披露等组织工作也逐步健全。下一步棋，能市场预期的是，消费市场在“出口产品关”，整体可望同时实现“该退就退”，将避免出现太多“ST”的问题。

玉名特别强调，2018年11月宣布设立双创板并试点工作注册登记制以来，我省优先股发售管理制度向着注册登记制大步迈进。2019年，双创板在上交所开市，注册登记制试点工作正式落地。2020年，深交所创业板开启注册登记制试点工作。下一步棋，全面性实行优先股发售注册登记制做为接下去的关键组织工作，去年注册登记制同时实现全消费市场全面覆盖基本几近。

提高我省民企消费市场的整体适用性，将为全消费市场增添新生力量

虽然全面性实行注册登记制的方案还没有明晰，但在周内注册登记制可望全面性实施的一致市场预期下。接下去，方案一旦明晰，将对消费市场增添哪些短期和长期影响呢？

汤哲辉则表示，现阶段注册登记制主要是在双创板、创业板以及北交所施行。能看到，在民营企业微观，是对高科技、高成长民营企业展开了一定的管理制度倾斜。

“下一步棋，一旦全面性实行注册登记制的方案明晰，主板开始实行注册登记制，可望为更多类型民营企业，增添更多的挂牌上市股权融资机会，这势必会将给全消费市场增添可观的新生力量。”汤哲辉说。

而在管理制度微观，汤哲辉则表示，随著全面性实行注册登记制，中国民企消费市场的新股发售条件，势必会更进一步棋的宽松，这将加快相关公司挂牌上市股权融资的速度。

长期而言，玉名说，随著全消费市场注册登记制实行，中国民企消费市场的此基础管理制度将会迈上一个新的台阶，尤其是消费市场化改革、法治化、国际化体制改革，将达到一个更高的高度。”

“注册登记制实行全消费市场全面覆盖后，整个消费市场包容性和消费市场化改革程度将会大幅提高，这是A股消费市场的一个重大利好。”玉名说。

汤哲辉说：“全消费市场同时实现注册登记制，释放了中国民企消费市场更进一步棋深化体制改革的积极信号。而体制改革总能增添红利，下一步棋，通过持续的体制改革，中国多渠道民企消费市场的建设将更进一步棋补充和健全，国内民企消费市场的适用性，也将迎来显著的提高。”

健全国债股权融资全力支持监督机制，直接股权融资比例可望提高

国债股权融资一直是民企消费市场服务虚拟经济的关键手段。去年中央政府组织工作报告明确提出，健全民企国债股权融资全力支持监督机制。

现阶段，我省已成为全球第二大国债消费市场，国债消费市场存量规模已突破100万亿元。能市场预期，随著我省国债消费市场各各方面体制改革力度的更进一步棋强化，国债股权融资在助推虚拟经济产业发展各方面，将提供更大的助推。

“我省国债消费市场近几年的股权融资规模收缩，较股权股权融资的收缩的要更快，为直接股权融资比例提高充分发挥了关键作用。下一步棋，在实践中，随著功能互补、有机联系的多渠道消费市场体系更进一步棋构建，将更快地满足民营企业多样化的股权融资需求。”玉名特别强调。

去年2月18日，中国证监会举行2022年国债市场监管组织工作全会，研究部署2022年国债市场监管重点项目组织工作。全会表示，全面性深化国债发售注册登记制体制改革和扩大开放，更进一步棋健全符合国债消费市场产业发展规律和特点的市场监管管理制度监督机制，积极营造良好的消费市场产业发展生态，助推宏观经济大盘稳定。

同时，证监会表示，早已开始推动我省交易所国债消费市场更进一步棋对外开放。2月18日晚，证监会官网集中公布了37条对2021年全国两会代表委员建议提案的答复，证监会表示，早已开始积极探索研究境内外投资者通过交易所消费市场与境内外消费市场之间的互联互通监督机制展开国债投资。

责任编辑：是冬冬 图片编辑：蒋立冬