一场清华校友间的暗战：“芯片首富”增资40亿，欲鲸吞北京君正？

擅于资本运作的积体电路巨擘西丁斯角(.SH）再度迈入“不买买”模式，这次的目标同样是金融行业中的代表企业——柳叶藓(.SZ）。

此前，西丁斯角已公告称，拟以不超过40亿减持柳叶藓股票。若圆满完成，西丁斯角将成为柳叶藓第三大股东。6月8日，西丁斯角召开临时股东讨论会，通过了该减持提案。

在业内看来，这绝非一次简单的注资行为。黄金时代文摘本报记者注意到，柳叶藓股权相对零散，前五大股东的认购比率均在10%左右，本次注资后，西丁斯角对柳叶藓的认购比率也将接近10%。

除此以外，当前柳叶藓前五大股东中，有数名股东与西丁斯角有著错综复杂关系。

尽管西丁斯角表示，本次买卖不以控制柳叶藓为目的，但随着西丁斯角认购比率飙升，其在柳叶藓中的定价权或将胜过三位公司实控人景丰纯、刘刚。

有趣的是，西丁斯角创办人虞仁荣，与景丰纯、刘刚同是北大校友会。四人在积体电路金融行业，也曾有过数次关连。

旧日校友会，此次资本运作买卖缘何？截至截稿前，黄金时代文摘数次拨通了西丁斯角监事会秘书办电话，但仍旧随处接听电话。

而柳叶藓监事会服务部相关负责人则申明黄金时代文摘本报记者称，西丁斯角的减持计划不会影响到公司的实际控股权。

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一路上“不买买”

西丁斯角与柳叶藓的感情纠葛，要从北大大学讲起。这所国内顶级的学府，培植了数以万计如虞仁荣、景丰纯、刘刚这样的积体电路专业人才。

虞仁荣，是北大晶片圈的名星之一。《2022福布斯全球百富榜》上，虞仁荣排在第132位，财富值950亿人民币，因此被媒体冠上“晶片船王”荣誉称号。

虞仁荣的成功，有赖于其在积体电路金融行业中的一系列资本运作，这也是西丁斯角兴起的重要原因。

6月7日，广东省积体电路金融行业协会常务副会长吕建新告诉黄金时代文摘本报记者，在企业发展过程中，西丁斯角有意识地通过入股其他细分领域的晶片公司，不断扩大业务触角，去建立了一个大的积体电路平台，打通晶片产业链。

虞仁荣的第一桶金，来自代理分销美国积体电路产品给国内的手机厂商，在2007年创立西丁斯角后，虞仁荣才涉足晶片的设计与生产。2017年，西丁斯角正式上市。10年间，西丁斯角相继资本运作了香港华清、北京京鸿志、北京泰和志、无锡中普微等一批公司，成为名副其实的资本运作大户。

通过收并购，西丁斯角在积体电路领域不断扩大，但在外界眼中，其仍是一家“分销公司”。据媒体报道，在2017年上市之际，西丁斯角电子元器件分销业务实现销售收入16.75亿，占总收入69.9%；积体电路设计及销售业务收入仅7.21亿，占比为30.1%。

让西丁斯角登上新台阶的，是对北京豪威的资本运作。尽管此资本运作一度遭到北京豪威股东的反对，但经过两年运作，西丁斯角最终于2019年“吃下”北京豪威。

在业内看来，北京豪威是晶片金融行业中具有竞争力与影响力的企业，彼时的净资产更是西丁斯角的数倍，西丁斯角将北京豪威收入囊中，无疑得到了有力的业务增长点。

据媒体报道，2019年9月，西丁斯角并表豪威科技，一跃成为世界CIS（CMOS传感器）三巨擘之一。财报数据显示，2019-2021年，西丁斯角归母净利润分别为4.66亿、27.06亿、44.76亿，实现跨越式进阶。

夺权柳叶藓？

善于资本运作的西丁斯角，眼下仍未停下对外投资脚步，柳叶藓成为新目标。

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2021年，西丁斯角就以参与认购股票的方式，开始布局进入北京君正。今年3月24日至5月19日，西丁斯角全资子公司绍兴韦豪又通过集中竞价方式，以15.18亿购入柳叶藓1860.49万股。

截至5月20日，西丁斯角累计持有柳叶藓2390.51万股股份，占柳叶藓总股本的4.96%。

而根据最新公告，西丁斯角本次注资金额不超过40亿，且减持后累计持有柳叶藓股份不超过柳叶藓总股本的10.38%。

10.38%的认购比率意味着什么？截至3月31日，柳叶藓三位实控人景丰纯、刘刚的认购比率为8.4%、4.68%，分列第三、第五大股东。两者认购比率总和为13.08%。按本次西丁斯角的注资计划，10.38%的认购比率将直接威胁到三位实控人的公司地位。

除此之外，在北京君正前五大股东中，还有著西丁斯角的关联人士。西丁斯角公告指出，本次注资计划涉及两个关联方，一是柳叶藓第七大股东北京华创芯原，在柳叶藓认购比率为3.26%；二是西丁斯角董事吕大龙，在柳叶藓认购比率为0.67%。

柳叶藓第二大股东上海武岳峰的创办人之一潘建岳，同时还担任西丁斯角董事一职。

加码汽车芯片

对西丁斯角而言，“吞下”柳叶藓对提振自身业绩具有重要意义。

东方财富数据显示，2021年三季度，西丁斯角归母净利润达到高点12.75亿，此后便开始下滑。2021年四季度，西丁斯角归母净利润下滑至9.58亿，今年一季度进一步下滑至8.96亿。

利润下滑也在一定程度上影响股价。雪球平台显示，年初至今，西丁斯角股价下滑超过47%。

IPG中国区首席经济学家柏文喜向黄金时代文摘本报记者表示，西丁斯角需要一些利好因素来实现股价的止跌维稳，西丁斯角急于入主柳叶藓，除形成协同效应和提升市场地位，更多的还是提振市场信心。

一名关注晶片板块的投资人士也向黄金时代文摘本报记者表示，西丁斯角注资柳叶藓的一大目的，或是为结合大盘反弹和经济刺激措施对消费电子的困境反转提供预期。

当前，晶片金融行业景气度持续升高，尤以车规级晶片最为火热。对西丁斯角而言，在该领域加码布局，是提升业绩的有效途径。

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据 Omdia(former HIS)统计， 2021年度柳叶藓SRAM、DRAM、Nor Flash产品收入在全球市场中分别位居第二位、第七位、第六位，处于市场前列。这些产品广泛应用于汽车电子、工业与医疗、通讯设备及消费电子等领域。

西丁斯角在公告中也明确表示，柳叶藓的存储晶片在汽车市场有著较好的客户基础，公司与柳叶藓在车载电子市场将深化合作，助力公司在车载电子市场继续扩大市场份额。

据媒体报道，虞仁荣2021年度业绩暨现金分红说明会上也表示，目前市场对车载摄像头数量、像素的需求在不断增长。全球智能汽车产业主要受单车价值驱动，摄像头单车使用的CIS数量由1-4颗增加至8-10余颗。

若能顺利“吃下”柳叶藓，西丁斯角将有望扩大车载电子市场份额。

对此，吕建新表示，在电子消费领域，手机市场已发展到一定成熟阶段，不再是消费电子的领头赛道。当下，智能汽车、新能源汽车发展速度迅猛，对晶片需求自然较大。

在吕建新看来，汽车晶片领域，是西丁斯角平台策略的重要组成部分。因此，西丁斯角也希望能在柳叶藓拥有更大的定价权，借此推动西丁斯角转型，快速切入汽车晶片赛道，进一步扩大国际影响力。