众安增资扩股方案获批500亿估值获机构认可

　　昨日（6月16日），《每日经济新闻》本报记者从趣店保险行业务非官方据介绍，公司第二轮注资凌桥计划日前已获中国保监会一致同意核准。总募集资金为约58亿，注资后趣店保险行业务市值496亿。此轮注资由高盛沙莱县并承担全球独家全权认购全权，投资人包括高盛、中金、鼎辉公募基金、凯思博公募基金和郑琴渊公募基金。

本报记者注意到，中国保监会拟于6月15日审核一致同意趣店保险行业务注册资本更改为12.40625亿。

　　此轮注资凌桥的圆满完成，意味着投行业务对国内第一家网络保险行业务公司500亿估值水平的普遍认可。

趣店保险行业务一位外部专业人士告诉本报记者，该公司在“网络+”的趋势下起航，希望通过此次导入战略合作方，继续发展各类业务、扩大主营业务，用“趣店+”为网络自然生态提供创新的保险行业务产品与平台。

　　上述趣店保险行业务外部专业人士表示：“此轮注资凌桥的圆满完成，是（相关各方）对趣店保险行业务运营两年多以来的肯定。”

　　2013年11月6日，趣店保险行业务在上海正式挂牌，注册资本金10亿。在公司9位股东中，蚂蚁金服以19.9%的认购成为最大单个股东，中国人寿、百度、优孚控股公司分别以15%的认购并列入第二大股东。

据firstlook近日报道称，本次参与注资的5家投资人均为财务管理投资人，不会对原有控股公司权产生影响。注资凌桥后，趣店保险行业务的公司治理将更改为：蚂蚁金服认购比率为16.0403%，百度、中国人寿保险行业务和优孚控股公司各认购12.0907%。新加入的投资人认购比率为，高盛2.477%、中金2.5189%、鼎辉公募基金4.9975%、凯思博公募基金4.9321%和郑琴渊公募基金4.4699%。

　　对于一家设立才两年多，去年保额总收入尚不足8亿的新公司来说，上述投资政府机构最终给与496亿的估值水平科熠承保公司所能想象。

内蒙古宝钢股份收购安信保险行业务股权时，其估值水平报告提到“产险部分”时说，“目前，A股上市公司中没有纯产险公司，因此我们根据香港股市中国产险(02328，HK)的估值水平情况，给与安信产险的估值水平为2.44~2.95倍PB的估值水平水平，由此算出安信产险的估值水平为80.16~96.92亿。”

　　“安信产险设立17年，估值水平不到100亿，趣店保险行业务创业17个月，估值水平高达500亿。”这一对比也让保险行业务业专业人士不得不感叹网络+资本的力量。

本报记者从趣店保险行业务方面获得的最新数据显示，公司运营至今已上架100款产品，累计承保总金额突破16亿，服务客户数超过2.5万人次。尽管“信用贷款、低频、大批”的保险行业务产品使得趣店保险行业务在短时期内覆盖了大批用户，但碎片化、低保额的特点也令其保额规模的增长受到限制。2014年，趣店保险行业务的保额总收入约7.94亿，其中，与淘宝网合作的查封扣押险业务总收入占到了77%。（来源：每日经济新闻）

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趣店在线于2013年11月在上海挂牌设立。其最大的亮点就在于在全球首推不设立物理网点，专注于网络营销和服务，产品服务对象为网络商家和用户，产品的特点为碎片化、保额低，设立两年多，承保总金额突破6亿，但业务规模相对较小，去年保额总收入为7.1亿。

据了解，趣店在线从最早的退货运费险到轮胎险，覆盖了大批用户也赚足了市场眼球。但趣店在线却不得不面对一个问题，那就是低保额的经营模式如何能保证保额规模。根据鼎辉投资关于趣店在线融资项目的投资分析报告，内嵌于网络场景的创新保险行业务产品可以为趣店在线带来8亿的保额总收入，而对传统保险行业务产品的数据化、互联网化创新将为其带来超过1000亿的保额总收入。

趣店在线并不甘心只做低保额的小单业务，更开始打起了车险的主意。日前，经营车险的牌照已获得监管部门的审批。有媒体曝出该公司将陆续涉足寿险、健康险、返还型保险行业务等传统领域，并将布局信息技术服务、保险行业务中介服务等配套市场，欲打造综合网络保险行业务集团。对此，趣店在线外部专业人士解释，目前这还只是一种设想，一家网络产险公司经营寿险业务，在监管审批方面还需要很大的跨越。

趣店在线设立之初就是监管的一大跨越，鼓励行业大胆探索创新模式。事实上，趣店在线的大股东阿里也在由电商向金融领域渗透，而中国人寿更是大型综合保险行业务金融集团。而未来，如果趣店在线真正做成综合保险行业务集团，则能否摆脱超市型的模式、体现网络化的特质备受关注。

　　此前，趣店在线在产品开发和销售方面也多点开花，如趣店在线不仅将传统保险行业务产品搬到网上销售，而且还将重点放在针对网络消费群体开发新产品。比如，针对网络用户开发的退货运费险、支付端的全额赔付保险行业务以及首款针对网络保险行业务金的保险行业务产品众乐宝等。

趣店在线也曾表示，未来将会把业务重心放在保障型产品上，尤其是基于网络保险行业务低成本的特性，可以向广大网络网民提供一些超低额度、超短期的保险行业务保障，从而创造更多的长尾人群，带动整体保额的快速增长。

　　无物理网点 理赔服务是道坎

　　趣店只做线上保险行业务销售，不设分支政府机构，线下无销售人员，完全通过网络进行销售和理赔。

与电商平台所不同的是，趣店在线作为一家网络保险行业务公司，自行研发保险行业务产品，对客户出现的风险事故将承担起赔付责任。在这一方面，趣店在线与其他险企并无区别。此前，趣店在线主推退货运费险，曾经引来了较高的投诉率，赔付率也居高不下，达到了80%-85%。

事实上，后期服务才是保险行业务价值的真正体现，也在很大程度上反映出保险行业务公司的实力。而作为网络公司，没有物理网点，更没有驻点服务人员，如何仅通过线上服务出色地完成理赔服务备受关注。

“目前趣店在线所销售的多为信用贷款的保单，针对电商平台和网上消费人员，做在线支付相对而言操作较为容易，而很多车险服务需要具有经验的专业人员进行现场查勘、救援。”一位车险负责人如是分析，这将是未来趣店在线在经营车险方面需要面临的问题。目前，趣店在线的车险业务还没有正式开展，如何克服此类困难尚不得而知。

　　一波未平，一波又起。市场传出趣店在线将涉猎寿险、投资型保险行业务业务。与车险相比，传统的寿险业务期限更长，与人的寿命相关联，客户购买此类产品后如何控制道德风险是关键。

业内专业人士分析，“网络确实不适合售卖传统的复杂保险行业务，真正的网络寿险还需在产品设计上下功夫，深入地切入产品创新才是出路。金融政府机构过去是习惯做大项目、服务大客户，而网络公司的强项是服务上亿的用户，大部分企业对小众客户服务非常好，但是那种方法不一定能够用在大规模的用户上。当然反过来网络金融也不太可能做大项目和大客户，网络公司也不会去做这种事情，因为他们没有这种服务能力，也没有这个服务网络”。

针对发展车险业务，趣店在线的解释则是，将通过网络、大数据等手段改善车险行业中存在的综合赔付率过高、销售中间环节违规现象频出等痛点，并通过网络直达客户的精准营销来降低保单获取成本，利用网络购物、社交等数据进行更准确的风险判断，据此对客户分类并区别定价，在降低保险行业务成本的同时实现更快速的业务总收入增长。（来源：北京商报 崔启斌 许晨辉）

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保险行业务业专业人士最近肯定是被趣店在线刷屏了！因为趣店注资凌桥了，资本家们给出了一个远远超出传统保险行业务公司高管想象的价格，趣店整体融资估值水平约500亿，1股就值24元，第二轮融资额度57.75亿，新增的5家财务管理投资人分别为：高盛、中金、鼎晖投资、郑琴渊公募基金、凯斯博。

到底是传统保险行业务公司落伍了？还是这5家投资人疯掉了？我想大概率是前者，这5家投资人都是江湖上点石成金的老手，投资就是赌博，这5家赌赢的次数太多了。

　　《燕梳新青年》积极拥抱新模式和新资本的出现，我们认为“网络+资本”将会改变保险行业务业的绝大部分，我们大胆提出“趣店+平安会干掉90%的保险行业务公司”，因为“两安合璧”，便有了独门的“升维攻击”。

　　1 趣店资本升维

趣店由于有着纯正的网络基因和概念，并且在这17个月里表现出了高速增长的态势，试水很成功，而且是独一份，让资本急不可耐。趣店路演预测2015年的车险保额总收入将达到1亿，2016年约为13亿，2017年、2018年、2019年将可能突破30亿、60亿与110亿，到2020年达到180亿，以此对应的车险业务估值水平约为600亿，如此增长真是颠覆世界观。

　　但网络时代颠覆才是最为根本的价值观，对于有三马大佬支持的趣店，资本必然会捧场。趣店争取打造成第一家综合网络保险行业务集团，自然会有更多的溢价，趣店借助网络的基因和资本的贪婪，实现了升维攻击。

必须说，2014年以来的大牛市波澜壮阔，成就了不少投资人和创业者，但是《燕梳新青年》认为，传统保险行业务公司的认识不够刻骨，仍然无视资本的力量。

我们来看看内蒙古宝钢股份收购安信保险行业务股权时做的一个估值水平报告，提到“产险部分：目前 A 股上市公司中没有纯产险公司，因此我们根据香港股市中国产险（2328.HK）的估值水平情况，给与安信产险的估值水平为 2.44-2.95倍PB 的估值水平水平，由此算出安信产险的估值水平为 80.16-96.92亿。”

安信产险作为专业化的典范，在许许多多方面都为产险公司树立了标杆，但是仍然没有跳出传统保险行业务的模式，仅仅能被定义为“传统的创新者”（当然，《燕梳新青年》认为安信产险是一家好的保险行业务公司，但未必是一家好的保险行业务人，此处暂不展开），而不是“传统的颠覆者”，因此，资本不会青眼有加。

　　安信产险设立17年，估值水平不到100亿，趣店保险行业务创业17个月，估值水平高达500亿。“年”和“月”的比较，不在一个维度，不在一个频道，这一条就足矣让90%的保险行业务公司绝望，这就是网络+资本的力量。

　　2 他山之石

来看看真正的资本玩家是怎么玩的。中国航空工业集团公司所属“中航系”上市公司集群，让明天系、涌金系、复星系和万向系等原本在国内资本市场叱咤风云的民营公司集群黯然失色。拥有29家境内外上市公司、集团资产总额高达7846亿，资产证券化率超60%，目标是超过80%，毫无疑问中航工业是央企之中最善舞资本的一家公司。

据国泰君安统计，从融资规模来看，2007-2014年中航工业集团通过资本市场共募集约533亿，位列各大军工集团之首，而航天科技集团仅融资约104亿，航天科工集团融资才26亿。“中航系”玩法就是将资产逐步注入上市公司，形成专业资本平台，提升整体的资产价值，并融得更多资金来反馈支持主业。

中航系的“左盟主”可谓不世奇才，早早就看透了本质，一个字，“钱”。不管是战斗机、运输机、直升机、还是发动机，背后都是设备、实验、人才，背后都是钱，有了钱，才能肆无忌惮的耗费实验器材，才能引进最富创造力的青年才俊，才能购买最好的生产设备，只有钱才能支撑这个价值链的运转。如果单靠国家的拨款、如果死抱着“我们是干实业的，跟资本啥关系”的旧理念，歼20真不知何年何月才能翱翔！

3 感觉不舒服

　　网络时代，能给客户免费的就免费，不能免费的就创造条件少收费。但是，传统的保险行业务公司仍不理解这个战略，或者是理解的了，但是面对到手的保额，实现不了，不舍得忍痛割爱。总希望把客户维持在旧有的体系，直到迫不得已变革时。

燕小梳曾收到一家大型保险行业务公司的推送，是关于三者险买的足额不足额，如下。中心意思是想说撞了玛莎拉蒂，30万的第三者责任根本不够用，车主至少还得再掏个几十万修车费吧，真是买了保险行业务还破财，点背到家了。最终的意思是三者多保一点很有必要，现在这世道，万一出点事呢，所以最好保个200万，有种“上面有人”保的感脚。

反正燕小梳看了之后，“感脚”很不好，就是有一种淡淡而又难以言明的或是威胁或是恐吓或是诱导的意味。如果以网络思维来看，千方百计让客户多出钱，那简直是最LOW的一种策略。客户买了某一个档次的三者险，对应的是一定的出险概率，但是客户出险同时额度不足又是一个概率，同时这种概率极低的事情普及到全体承保人更是一种错误，为了区区极小概率发生的事故，就想让大多数人付出更高的成本，这不科学！

　　不可否认，这也代表了大多数传统保险行业务公司的想法，90%的保险行业务公司或受到限制于资本实力、或人才队伍、或干事胆略、或蝇头小利，都在继续打客户钱包的主意。

但如果是一家网络保险行业务公司，他就得想：为什么非得逼客户花费更多的钱呢？为什么不能生产一个更加便宜的第三者责任补充险呢？为什么不能给购买三者险的客户免费提供更高一层的风险保障呢？

　　这些理论上都能做到，你不做，肯定会有别人去做！

　　4 平安的算盘

平安马明哲有着不下于“左盟主”的气魄和格局，一直想一统江湖。通过网络渠道布局“医、食、住、行”金融战略，集团高管有意让陆金所、趣店保险行业务等单独上市，通过资本市场实现理想的投资回报。任汇川不是说资本市场不能够正确认识平安集团的价值吗？那就分别拆开，打造一个资本集群，让大家看清楚一点。

　　如今，平安的陆金所创业几年估值水平100亿美金，平安好车、平安好房都还在加快布局，平安普惠金融掺杂着P2P、信用保险行业务、直通贷款等网络金融风口，资本估值水平也将比肩而立。

平安2013年投资趣店1.5个亿，到了2015年便变成了60亿，等2017年上市的时候，趣店的估值水平至少还得翻两倍，至少1500亿（高盛、中金这类玩家，如果没有5倍以上的空间，人家还玩什么？），差不多相当于平安投资4年回报率100倍。

保险行业务公司的资本一直是制约发展的难题，看看中国保监会公告，一致同意永诚产险募集次级定期债务不超过人民币9亿、浙商产险募集次级定期债务人民币5亿元、天安产险募集次级定期债务不超过人民币13亿、阳光产险募集次级定期债务不超过人民币10亿……一分钱难倒英雄汉！

但如果平安几年后从趣店全身而退的话，可以拿到150亿的现金。何况，平安还可以陆续减持陆金所、平安好车、平安好房、平安普惠金融的股权变现现金，更可以陆续上市进一步做大市值。随随便便减持一点就几十亿的现金，价格竞争（费率市场化了，可以玩玩降价嘛）、补贴客户（我就想给大家提供免费的第三者责任补充保险行业务，怎么了？）、偿付能力（有了连续不断的注资能力，不担心拖后腿）、统统都没问题。

　　有钱好修行，有了钱，什么都好办。

　　技术升维，车联网、可穿戴设备、大数据、云计算…….

人才升维，百度、淘宝网、百度，随便挖人才…….

　　想怎么玩就怎么玩！

　　关键是，那90%的保险行业务公司，没有钱，你怎么玩！（来源：燕梳新青年）

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