大手笔增资子公司,这些券商境外布局又进一步!

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与资本消费市场“引入来”相对应，近几年基金公司“走进来”不断推进。

近两年来，相继有数家基金公司就国外销售业务产业布局稳步发力：注资控股公司公司、发售GDR、问鼎国外销售业务资格证书……辛勤耕耘。

在业内看来，现阶段我国投行业务销售业务多元化已取得前期丰硕成果，但仍面临国外消费市场占有率仍较高、资本金相比之下严重不足等众多羁绊。考虑到国际性销售业务的积极开展需倚靠基金公司机构的资本整体实力、公司经营能力、对境内外消费市场销售业务准则有一定广度的了解和渗入，在专业人才、资本等方面占有竞争优势的颈部基金公司未来极具国际性竞争实力。

看淡多元化网络平台地位

近日国信证券报告书称，已准许向国信证券国际性金融集团非常有限公司（以下简称“长证国际性”）注资下同5亿港元。这已是国信证券周内第三次向长证国际性注资。今年8月，国信证券完成对长证国际性3亿港元注资，认购比例升到77.35%。

 相片来源：国信证券报告书

同样发力境内外控股公司公司的还有天风证券。10月26日天风证券发布报告书称，中国证监会对公司向天风证券（澳门）金融控股公司非常有限公司（以下简称“允明澳门金融控股公司公司”）注资5亿元人民币表示同意。

天风证券表示，允明澳门金融控股公司公司是公司国际性化发展战略的关键网络平台，此次注资将更进一步进一步增强允明澳门金融控股公司公司的资本整体实力，满足用户其现阶段稳步增长的销售业务需要。

2019年是信托业开放大年，亚洲地区基金公司“走进来”的脚步也明显大力推进，颈部基金公司对国外销售业务及营业网点稳步发力，众所周知代表包括国信证券、天风证券、信达证券、华泰证券、华泰证券、国海证券等。

从多元化产业布局看，特兰县对境内外子公司注资外，全面收购境内外公司股份、发售GDR（全球预托凭据）、拆分控股公司公司境内外上市、问鼎国外销售业务资格证书也成为基金公司多元化产业布局的关键措施。

部分基金公司周内多元化产业布局及重大进展

数据来源：中国证监会官网、上市公司报告书

华泰证券6月20日报告书称，公司发售的全球预托凭据于伦敦时间2019年6月20日在伦敦证券交易所上市，至此华泰证券也将成为首家登陆伦交所的A股证券公司。据华泰证券披露报告书，此次发售GDR所募集的资金，将支持国际性销售业务内生与外延式增长，扩展国外产业布局。

“A+H”两地上市的华泰证券，旗下融资租赁企业海通恒信国际性租赁股份非常有限公司（以下简称“海通恒信”）周内也成功在港股上市。

海通恒信官网显示，截至2017年底，海通恒信销售业务遍布全国400多个城市及澳门、瑞士、爱尔兰、韩国、菲律宾、墨西哥等境内外租赁消费市场，已成长为一家业内领先的融资租赁公司。

从披露报告书看，数家基金公司均将其境内外控股公司公司视为其多元化发展战略的关键网络平台，通过注资有利于提升其资本整体实力和竞争竞争优势，这又更进一步会对母公司资本管理、资产配置、扩宽融资渠道等方面形成助力。

国际性渗入率有待提高

国信证券分析师王剑指出，现阶段我国投行业务销售业务多元化已取得前期丰硕成果，大型龙头基金公司处于领先竞争优势。“国内证券公司多元化的路径通常为：立足澳门、产业布局亚太、辐射全球。目前大批行业领先的龙头基金公司已经在中国澳门消费市场成立了网点，国内证信托业领先机构的多元化进程已经从网络产业布局、销售业务拓展阶段步入资源整合、转型升级阶段，从跨境销售业务发展迈向国际性销售业务拓展的深水区。”

相片来源：国信证券研报

不过从销售业务规模看，国内基金公司在国外消费市场占有率仍较高，国际性销售业务渗入率有待提高。

国信证券统计，从全球股票承销消费市场来看，2017年前50名基金公司中只有9家国内证券公司，合计市份额仅占4.17%，前20位中，仅有中信证券一家中资基金公司。

从中国澳门股票承销消费市场来看，2017年发售额前50位中也仅有14家中国内地证券公司，合计消费市场占有率占比18.28%。

从债券发售销售业务来看，2017年中国澳门港元债券承销商前40位中，国际性一流投行业务依然占主要地位，内地证券公司国泰君安证券、华泰证券分别排名第12位、第32位，消费市场占有率占比分别为2.11%、0.3%。

从并购销售业务来看，2017年中国澳门并购销售业务排名前50位中仅有4家中资证券公司入围，合计消费市场占有率4.62%，其中中信证券排名第11位，消费市场占有率为3.54%。

王剑认为，目前中资证券公司的国际性销售业务模式主要是境内外联动，协助内地公司在澳门消费市场上市、跨境并购、债券融资等，但国际性销售业务规模和一流国际性投行业务差距较大。另一方面，财富管理、衍生品等高端销售业务涉足不够。多数中资基金公司仍无法向客户提供区域协同乃至全球协同服务，国际性销售业务影响力和渗入力严重不足。

销售业务规模不大背后的是基金公司资本金严重不足。资本金是驱动基金公司扩大销售业务规模的最主要支撑，缺乏资本金将直接影响到基金公司海内外销售业务的积极开展。中国证信托业协会数据显示，截至2018年末，国内131家证券公司总资产为6.26万亿元，其中净资产1.89万亿元。

截至2018年底，高盛集团总资产合计9317.96亿美元，约合人民币6.52万亿元；其中净资产917.53亿美元，约合人民币6418.49亿元。国内所有基金公司总资产尚不及美国高盛集团一家。

高盛集团财务数据及预测 

相片来源：安信证券研报

在财富证券分析师杨莞茜看来，在现阶段消费市场环境下，对基金公司来说，无论是传统销售业务还是创新销售业务都需要雄厚的资金支持，资本整体实力是基金公司未来发展的关键因素。

颈部基金公司或更有竞争竞争优势

伴随着外资“引入来”稳步加速，国内基金公司如何“走进来”也成为监管层关注的重点，近几年政策端也稳步发力。

2018年9月25日中国证监会公布《证券公司和证券投资基金管理公司境内外设立、全面收购、参股经营机构管理办法》，明确在维持适当门槛基础上，支持机构“走进来”；2019年9月中国证监会推出的“深改12条”，又明确提出大力推进建设高质量投资银行，鼓励中小基金公司特色化精品化发展。

业内认为，国内基金公司要更进一步“走进来”首先需要量身制定符合自身发展条件的多元化发展战略，依托整个中国对外稳步开放、企业出海频仍的大背景，为国内公司国外销售业务积极开展提供相应的资本服务；其次要对标国际性投行业务，更进一步扩大资本金以及国际性一流专业人才的补充，提升销售业务规模及专业化水平。

一家澳门基金公司的分析师对中国证券报记者表示，国际性销售业务的积极开展需倚靠基金公司机构的资本整体实力、公司经营能力、对境内外消费市场销售业务准则也需要有一定广度的了解和渗透，由于中小基金公司相对颈部基金公司资源严重不足，其开拓国际性消费市场的难度较大，因此未来“马太效应”将越发明显，预计在专业人才、资本等方面占有竞争优势的颈部基金公司将极具国际性竞争实力。

某中小基金公司分析师告诉中国证券报记者，通过并购重组，国外投行业务效益提升显著。“高盛历史上几次关键的并购对其发展起到了关键的作用，国外经验表明证券公司可以将资本竞争优势转化为利润竞争优势。我国证券行业已经进入较佳的并购整合期，成功的并购整合需要以公司整体发展战略为导向，寻找互补性强的标的，并形成较强的整合协同。”

编辑：王朱莹

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