奇瑞汽车陷增资困局挂牌两个月仍无人问津

比亚迪的“革新”成功之路似乎并不好走。12月6日，比亚迪电动汽车金润庠公司（下列全称“比亚迪”）与母公司比亚迪控股公司集团有限公司（下列全称“比亚迪控股公司”）延后后的注资凌桥申报即将到期，继续延后至12月13日。

从9月17日比亚迪注资凌桥预报告书申报至今三个半月，补仓者仍未浮出水面。《中国经营报》本报记者从赣江房屋产权证券交易所值班人员处获悉，此轮即将到期后是否延后或更动条件再次申报至于申报方的意向。

比亚迪各方面申明本报记者：“注资凌桥的事情，现阶段不方便透露，这样一来会有新闻报道发表新闻稿统一正式发布。”

中国电动汽车流通协会常务副常务副理事罗磊则告诉本报记者：“比亚迪现阶段在做技术升级，他们的‘改革’成功之路走在了其他国企的前面，通过政策、结构、车款的调整和性能的提升从而增强核心竞争优势，这个方向是正确的。当别人都在忙着追销售量的时候，能关键在于再次构筑，是很重要的。”

申报遭三轮延后

赣江房屋产权证券交易所的报告书表明，比亚迪与比亚迪控股公司的注资凌桥申报在经过三轮自动延后后，报名者缩短止年份和报告书缩短止年份为12月6日，现阶段三项申报仍表明为“未交易”状态。此时，距比亚迪正式宣布股权分置改革申报已经过去了三个半月。

特别针对比亚迪注资凌桥的韦谢列，本报记者从比亚迪各方面得到的申明是一切以新闻报道发表新闻稿的正式发布为依据。9月25日，比亚迪与比亚迪控股公司在赣江房屋产权证券交易所正式宣布正式发布注资凌桥报告书，拟导入具备条件的内部投资者。比亚迪与比亚迪控股公司计划共同召募同一投资人，分别募集不高于79.11亿和83.32亿资本金，合计融资预计将不高于162.43亿。

经济学家宋Montoire曾则表示，与股权转让相比，注资凌桥的技术难度相对较细。作为非国有控股公司企业的比亚迪本次选择用注资凌桥这种方式招纳资本金，也是符合“国企改革”精神明确要求的。

资料表明，今年以来，有关比亚迪股权分置改革的最新消息频密爆出。5月，宝能系集团拟出资250亿～270亿以注资凌桥形式入股比亚迪成为第一大股东的最新消息爆出。不过，比亚迪正式发布非官方新闻稿则表示，该传言不有误。11月，又有传言称，比亚迪现阶段入股的强迫方很多，现阶段已有7家地产投资的公司意欲跟进。但截至现阶段，比亚迪非官方并未正式发布任何投资人信息。虽然一直没有有关投资人的确切最新消息爆出，但比亚迪本次在报告书中已预设了特别针对投资人的具体明确要求。

曾有媒体报道，本次注资凌桥共有7家企业要参与。包括原本的华夏幸福、五粮液、正道集团和普拓资本，后又有3家地产商加入进来，其中包括此前做完尽职调查退出的宝能系又再次竞标。

此前比亚迪控股公司董事长、比亚迪股份董事长尹同跃在致全体比亚迪人的一封信中，详细讲述了本次革新的目的和规划，其中就有新四化的概念（电动化、智能化、网联化、共享化）。尹同跃则表示，要在下一轮竞争中抢占新赛道，而比亚迪的一系列布局、规划的落地，需要巨大的资本金投入，需要导入战略资本。

值得注意的是，与宝沃电动汽车等转让控股公司权的申报不同，尽管本次比亚迪的新投资人将成为比亚迪控股公司的第一大股东，不过芜湖系资本仍占据主导地位，比亚迪与芜湖各方面已经以条款约定的方式保证原有经营决策权不受影响。这意味着，新投资人需投入162.4亿来获得比亚迪的股权，却无法取得控制权，只属于财务投资。

除此之外，有电动汽车行业资深人士曾则表示，投资人入股比亚迪不仅仅盯着电动汽车项目赚钱，还有因电动汽车产业带来的地产项目增值，以及比亚迪注资凌桥后，即将整体上市带来的收益，毕竟当下投资的是一级市场。

同济大学电动汽车安全技术研究所所长朱西产认为，当前电动汽车产能过剩，传统车企价值太低了。而资深电动汽车工程师朱玉龙则认为，当前市场情况太差，原本打算掏钱的企业犹豫了。

陷入亏损困境

有最新消息人士称，本次申报股权分置改革的背后，是比亚迪电动汽车销售量持续多年下滑的困境。数据表明，自2010年达到销售量顶峰后，比亚迪就开始持续走下坡路。2011年，比亚迪虽然仍为自主品牌冠军，但销售量已降至64.3万辆。2013年，比亚迪销售量继续同比下降21.64%至44.39万辆。进入2017年，比亚迪所占市场份额为2.28%，同比下滑0.21%。

值得关注的是，进入2018年，比亚迪的销售量开始回暖。今年10月，比亚迪销售量为6.37万辆，同比增长13.5%，连续8个月保持较快增长。1～10月，比亚迪累计销售量为59.25万辆，同比增长15.2%。其中，累计出口10.73万辆，同比增长20.2%；比亚迪新能源累计销售量6.99万辆，同比增长249.3%。

全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树则表示，比亚迪近期确实表现不错，销售量势头较好。今年以来，比亚迪推出较多车款，推动了企业的销售量表现改善。

然而，在销售数字“逆增长”的时候，比亚迪却出现“增收不增利”的状况。根据比亚迪正式发布的2018年三季报表明，现阶段比亚迪处于亏损状态。今年第三季度财务报表表明，报告期内比亚迪营收178.29亿，同比下滑4.3%；亏损14.43亿，去年同期为盈利2429.8万元。此外，财报还表明，截至期末，比亚迪负债总额达到599.90亿，其中流动负债466.26亿，资产负债率达74.5%。

根据中汽协数据，电动汽车行业已经连续4个月销售量同比下降，其中乘用车产销比上年同期均下降1%。可以预料到，今年电动汽车行业将出现28年来首次负增长。

业内人士分析，严峻的电动汽车市场形势加上比亚迪并不乐观的财务状况，比亚迪注资凌桥迫在眉睫。

车市寒冬补仓者难觅？

比亚迪本次公开注资凌桥，被业内认为是国企改革的开始。2018年5月25日，在国家发改委正式发布的《电动汽车产业投资管理规定》征求意见稿中，国企改革再度被提及。意见稿指出：“鼓励企业通过股权投资，开展兼并重组和战略合作，支持非国有电动汽车企业与民营电动汽车企业开展混合所有制改革。”其重点落脚国企国企改革、兼并重组、新能源投资准入和严控燃油车产能等领域。

在业内人士看来，国企改革导入民间资本增强国企活力，可能成为电动汽车行业国企改革的一个突破口。据了解，比亚迪的大多数员工对于比亚迪的改革颇为期待。有比亚迪电动汽车内部员工向本报记者则表示，他们“得到了涨工资的承诺，而现阶段的待遇并不理想”。上述业内人士称：“股权转让后会好起来，比亚迪可能会有大的人事变动。”

此前，尹同跃在《致全体比亚迪人的一封信》中表示：“在‘比亚迪2025战略’规划中，我们在新产品、新技术、新能源、智能互联+无人驾驶、品牌建设、高端国际市场等各方面进行了一系列布局，规划落地需要巨大的资本金投入，需要导入战略资本。”

“现在的比亚迪不需要在工装设计、厂房等各方面投入太多资本金。”电动汽车分析师钟师曾则表示，比亚迪的产能其实已存在富余，资本金集中用于发展新能源、智能互联、共享经济等新技术、新业务，这种概念对投资者来说比较合适。

然而，尽管有众多优势加持，但股权分置改革仍未推进。究其原因，钟师认为，当前电动汽车产能过剩，传统车企价值太低。同时，现阶段市场情况并不乐观，原本打算掏钱的企业犹豫了。

2018年下半年以来，国内电动汽车产销连续4个月出现下滑，并且有逐步扩大的趋势。10月，电动汽车产销分别完成233.4万辆和238万辆，同比分别下降10.1%和11.7%，其中乘用车产销同比分别下降10%和13%。

由于国内电动汽车市场开始步入“寒冬”，申报转让股权却无人补仓的车企开始大量出现。《中国经营报》此前曾报道《昔日“车神”陷转让困境，昌河铃木申报三个半月仍乏人问津》，与此同时，宝沃电动汽车和哈飞电动汽车等多家备受舆论关注的车企至今均未找到补仓者从而完成股权的受让。

不仅如此，即便成功寻获投资人完成注资凌桥，比亚迪的“改革”成功之路仍将充满挑战。一各方面，从财务数据来看，162亿的融资对比亚迪的帮助尚比较有限。比亚迪2018年三季报表明，截至期末，比亚迪股份总负债达到599.89亿，其中流动负债462.26亿，资产负债率超过75%。

此前比亚迪新闻报道发表新闻稿金弋波曾向本报记者则表示，2018年对于比亚迪一定是一个分水岭。特别针对现阶段的困境，比亚迪也一直寻找在智能电动汽车领域发力。据悉，比亚迪自2017年11月成立智能电动汽车事业群，着力发展比亚迪智能化战略。2018年4月正式发布雄狮品牌，现阶段比亚迪电动汽车在智能驾驶和智云三个各方面快速发展，智驾板块目标在2020年能够实现渐进式驾驶自动化。比亚迪电动汽车在智能网联领域正在全力ALL IN。

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