未上市中小银行增资潮_定增价格频被质询搭售不良常态化

原副标题：已上市中小商业银行注资潮：或非定向增发产品价格频被发言 付账不当常态化

21世纪经济报记者安仁姣 综合报道

中小商业银行补足资本金仍在加速。1月7日，中国证监会依次批准安徽湖州农行商业银行、安徽邳州农行商业银行或非定向增发股票申请，两者可或非定向增发1.43万股与1亿新股发行。

2021年三季度累计一致同意约33家商业银行明确提出的或非定向增发计划。不过，在印发同意书最多的12月内，中国证监会同样加大了对“订价科学合理”的批评，向16家商业银行的或非定向增发计划开具了意见反馈意见建议，明确要求其对“发售价”的必要性做出表明。

12月相继批准11家

IPO、公司债、或非定向增发、可持续性债、公司债、二级资本债等是目前数十家商业银行补足资本的主要方式。

安徽邳州农行商业银行与安徽湖州农行商业银行是2022年首先赢得中国证监会或非定向增发一致同意的两家商业银行。根据审查意见建议，两者可依次或非定向增发1.43万股与1亿新股发行，当中，在评估确认每股净利润为3.35元的基础上，安徽湖州农行商业银行最终确认此次或非发售每股价3.15元。

2021年三季度内，中国证监会共计批准约33家商业银行明确提出的或非定向增发计划。而在12月期间，就有11家中小商业银行赢得得以或非定向增发的肯定。除工银瑞信商业银行外还包括长安商业银行、湖北炎陵农行商业银行、湖北郴州农行商业银行、云南卫城农行商业银行、菏泽商业银行、芜湖农行商业银行、云南梧州农行商业银行、青海大理寺农行商业银行、烟台威海农行商业银行。

在12月赢得批准的商业银行里，青海大理寺农行商业银行与烟台威海农行商业银行依次在11月5日与11月12日赢得中国证监会的意见建议，经修改后于12月准许定向增发。而在11月5日被延后的安徽怀宁农行商业银行与安徽桐城农行商业银行至今已有意见反馈。

在去年6-11月内，另有22家商业银行赢得批准，当中包括烟台黄岛农行商业银行、湖北邵阳农行商业银行、广州农行商业银行与富滇商业银行等。

“订价”方法论在哪里

中国证监会对数十家商业银行的订价方法论、订价必要性，以及订价区段明确提出发言，明确要求后者明确订价区段，表明发售产品价格确认的依据和方法。

12月10日，中国证监会明确要求辽宁九台农行商业银行与广东饶平农行商业银行表明此次发售订价的必要性。12月23日其明确要求芜湖农行商业银行股份补足公布发售订价与否不合法合规性，云南建兴农行商业银行补足公布发售订价与否科学合理。

12月26日，湖北郴州农行商业银行、山西夏县农行商业银行与安徽宿松农行商业银行被明确要求解释发售订价的必要性。

同在12月26日，菏泽商业银行与张家口商业银行因未公布明确的发售产品价格或者产品价格区段需要完善，前者还需对订价程序的合规性性及发售产品价格的必要性予以表明。长安商业银行则因两次或非定向增发计划产品价格不一致，被明确要求进一步解释此次发售订价及决策程序与否不合法合规性。

中国证监会称，根据长安商业银行申请材料，2020年6月29日，该公司召开2019年度股东大会，审议通过了《长安商业银行注资扩股计划》确认发售产品价格为2.78元/股。2021年9月15日，公司召开第三届董事会第六次会议，审议通过了《关于确认长安商业银行注资扩股产品价格的议案》，将注资产品价格调整为3.09元/股。

对此，长安商业银行回复称，在经备案的2020年末每股净利润评估值3.09元的基础上，根据国有资本管理相关规定，并参考上市可比公司市净率、同业注资估值水平，将发售产品价格确认为3.09元/股，募集资金总额确认为不超过49.44亿元。调整后的发售计划于2021年12月1日取得陕西省财政厅的批准。

菏泽商业银行随后表示，该公司在2020年末经审计的每股净利润为3.36元/股；根据公司的测算，2021年末的账面每股净利润将不高于3.50元/股。在扣除每股分红款后，菏泽商业银行最终确认每股发售价为3.5元/股，并获已赢得烟台银保监局审查批准。

云南梧州农行商业银行截至2021年9月末每股净利润为3.76元/股，此次或非发售产品价格为1元/股，而每认购一股需另行出资0.5元购买不当贷款本金及利息。中国证监会于12月31日称，请其表明此次或非发售产品价格确认的依据和方法，发售产品价格低于报告期期末每股净利润的原因及必要性，订价与否具有公允性，与否会导致国有资产流失。

同日，工银瑞信商业银行则要根据相关规定补足公布此次发售产品价格和订价原则，并表明相关确认方式与否不合法合规性。

或非定向增发付账不当

自2021年年中开始的“或非定向增发搭配不当模式”持续升温。2021年12月与今年1月准许或非定向增发的商业银行里，数十家商业银行在其或非定向增发计划中均称，发售对象在认购股份的同时需要认购一定的不当资产。

根据芜湖农村商业商业银行声明，确认此次或非募股的发售产品价格为1.00元/股，另外，投资人每认购1股需另行出资0.60元用于购买公司不当资产；云南梧州农行商业银行则表示，或非发售产品价格为1元/股，每认购一股需另行出资0.5元购买不当贷款本金及利息。

2021年6月末，芜湖农村商业商业银行不当贷款率为10.89%，拨备覆盖率为45.35%。对于报告期内不当贷款率均超过5%，未达监管明确要求，该行解释称，主要因素为真实反映不当贷款状况、经济下行、自然灾害影响客户还款等。

惠誉称，即便监管部门出台多项政策措施，进一步拓宽中小银行的资本金补足渠道，提高其资本充足率。但中小商业银行依然面临着资本补足的压力。

发售量仍然较低是中小商业银行资本补足渠道的障碍之一。穆迪指出，商业银行的股票市场估值较低，导致其发售质量仍然不高。2021年前9个月，不含山西省和辽宁省新设立商业银行的注资在内，区域性商业银行股本募集总额仅人民币740亿元，占其资本募集总 额的31%，规模仅相当于这些商业银行风险加权资产的0.16%。核心一级资本是缓解商业银行风险的最佳资本，但由于股票市场估值偏低，与其他形式的融资相比，区域性商业银行的核心一级资本融资占比较低。

“这反映区域性商业银行对股票市场投资者的吸引力不足。”穆迪称，与此同时，低估值促使现有区域性商业银行通常以可持续性债、二级资本、公司债和或非定向增发而非公 股本募集的形式筹集资本，这降低了其从资本募集中赢得的收益。而股票估值较低也对商业银行上市构成挑战，并导致已上市商业银行上市意愿较低，这对行业的业务发展和治理不利。

穆迪表示，投资吸引力较低限制了商业银行拓宽资本补足渠道的努力。除非区域性商业银行的财务业绩和股权估值大幅改善，否则其投资者基础仍将有限，资本补足将受阻。

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