案例分析_首钢朗泽连续增资实现跨越式发展核心技术唤回碧水蓝天

写在前面

2019年10月，本发布《已连续注资增强产业发展实力 核心理念技术追寻碧海碧海——上海四川全兴朗泽节能环保信息技术非常有限公司注资事例》。近期，该民营企业企业透过股票发行开展新一波注资，国有企业改革程度进一步增进，民营企业企业经营管理发生新变化，我们及时对事例展开更新，概要。

已连续注资同时实现宏伟目标产业发展 

核心理念技术追寻碧海碧海  

——上海四川全兴朗泽新能源信息技术非常有限公司注资事例

“ 上海四川全兴朗泽节能环保信息技术非常有限公司保有的几项微生物裂解技术，能够将轻工业汽车尾气转化成为燃料甲醇等产品，从而同时实现轻工业汽车尾气等弃置天然资源的高效率洁净借助，并且它是国内惟一一间掌握此项技术、也是全球惟一一间同时实现规模化运营的民营企业企业。2018年至2020年，该公司因已连续两次透过股票发行注资引入战略投资者，透过国有企业改革放大非国有资本功能，同时实现非国有资本、外资和民营企业资本的互相学习、相辅相成和共同产业发展，助推民营企业企业同时实现了宏伟目标产业发展。”

01

提前布局轻工业汽车尾气 迈入科幻之旅

工程机械作为关键的结构材料，广泛应用于建筑、机械、能源等各个方面。数据显示，我国工程机械产量自1996年超过1万吨后，至今已已连续23年保持当今世界第一，是名符其实的工程机械生产大国。

然而，工程机械产业在推动我国经济高速产业发展的同时，其高环境污染、高氮氧化物排放量等问题也被越来越多的非议。特别是工程机械炼钢中排放量的汽车尾气，主要成分包括氮气、硫化氢、甲烷、氮气，还有少量氮，它们不仅对大气导致严重环境污染，也导致碳、氢等可贵天然资源的节约。

一直以来，铝厂都在借助炼铁汽车尾气展开燃烧冷却和水力，虽然同时实现了天然资源借助，但实际借助效率并不高，例如汽车尾气水力的借助效率最高仅能达到30%。因此，如何同时实现汽车尾气天然资源更为高效率、更为洁净的转化成借助，是所苦当今世界工程机械轻工业的一大痛点，也成为这一轮我国工程机械行业供给侧阶段性改革的关键任务之一。

直到最近几年，随着上海市管国有企业——四川全兴集团公司非常有限公司（下列全称四川全兴集团公司）旗下上海首钢朗泽节能环保信息技术非常有限公司（下列全称四川全兴朗泽）保有的几项微生物裂解技术规模化CX480取得成功，这一当今全球性痛点才见到了补齐的黎明。

四川全兴朗泽成立于2011年11月11日，是由四川全兴集团公司、朗泽信息技术香港非常有限公司、唐明集团公司（惠灵顿）投资非常有限责任公司三方共同出资成立的中外合资民营企业企业，四川全兴集团公司为控股股东。2016年9月，四川全兴朗泽实施A轮融资，引入唐山曹妃甸京冀协同绿色产业投资基金合伙民营企业企业（非常有限合伙），股权结构从此变更为四川全兴集团公司持股45%、唐山曹妃甸京冀协同绿色产业投资基金合伙民营企业企业（非常有限合伙）持股20.35%、唐明集团公司（惠灵顿）投资非常有限责任公司持股18.32%、朗泽信息技术香港非常有限公司持股15.93%，这也是四川全兴朗泽挂牌注资（B轮融资）前的股权结构。

四川全兴朗泽掌握的此项微生物裂解技术，能够将炼铁过程中的轻工业汽车尾气直接转化成为燃料甲醇，同时联产高附加值蛋白粉以及压缩天然气，从而同时实现钢厂汽车尾气天然资源的高效率洁净借助。该工艺能有效降低甲烷和颗粒物排放量，为工程机械民营企业企业节能减排开辟了关键途径，是集节能减排、绿色低碳、洁净能源生产为一体的系统工程。

目前，四川全兴朗泽是国内惟一一间掌握此项微生物裂解技术、也是全球首家将其规模化运作的公司。而说起此项神奇的技术，它最初由美国朗泽信息技术公司成功研发，2011年四川全兴集团公司看中了此项技术的广阔前景，率先将其引到我国。虽然此项技术在实验室中取得成功，但在当时将其同时实现规模化生产还有很长的路要走，走完这段路四川全兴朗泽用了整整5年。

这其中的难点在于，实验室里的实验装置容量只有几升，实际的轻工业生产中则是巨型罐体。细菌作为微生物活体，让它们在如此大的裂解罐里稳定地发生化学反应，需要极强的温度、湿度、密度控制技术以及罐体材料技术和其他配套技术，细微的因素和变量都会产生截然不同的影响，这给规模化带来非常大的难度。5年的时间里，四川全兴朗泽的科研人员历经无数次实验，付出了极大的努力，终于在2016年完成了整套工艺的技术集成，将实验室研究成果转化成为可规模化的实用技术。

图1：四川全兴朗泽的微生物裂解技术

2016年8月，四川全兴朗泽基于此项微生物裂解技术的全球首个规模化工厂在河北曹妃甸轻工业区破土动工。据测算，项目建成投产后，每年约可减少二氧化碳排放量17万吨、颗粒物排放量130吨、氮氧化合物排放量480吨，同时可以生产燃料甲醇4.5万吨、蛋白饲料5000吨、压缩天然气500万立方米。

此项技术的规模化，对我国工程机械行业的转型升级、对打赢“环境污染治理”攻坚战、对于加快产业发展我国微生物甲醇产业都有着关键意义。

图2：四川全兴朗泽同时实现弃置天然资源高效率洁净借助的产品图谱

02

B轮注资  助推首家规模化生产基地落地

此时的四川全兴朗泽，已经具备了很好的技术基础。同时，我国正在大力产业发展燃料甲醇产业。

2017年9月，国家发改委、国家能源局等15个部委联合印发《关于扩大微生物燃料甲醇生产和推广使用车用甲醇汽油的实施方案》，明确要在全国范围内推广使用车用甲醇汽油。到2020年，全国范围内将基本同时实现车用甲醇汽油全覆盖，以期优化我国能源结构，改善生态环境。甲醇作为一种节能环保燃料，目前主要的生产方法为“粮食法”，而借助炼铁汽车尾气生产甲醇的“微生物法”成本相比要降低30%—40%。同时，大力推广“微生物法”还能够改变“粮食法”导致的“与粮争地”、“与人争粮”的现象。

但四川全兴朗泽的微生物裂解技术规模化仍有一定困难，一是生产运营需要大笔资金；二是配套技术上仍存在短板。充分权衡之下，四川全兴集团公司和四川全兴朗泽决定以注资扩股方式引入具备资金实力和相关技术的投资方。

2017年11月15日，四川全兴朗泽注资项目在上海产权交易所（下列全称股票发行）公开挂牌。注资公告显示：本次注资拟征集一间投资方，募集资金金额不低于1.5亿元，对应持股比例不高于17.647%。

项目挂牌期间，股票发行有针对性地展开了项目推介，吸引了众多投资人关注。在遴选投资人环节，四川全兴朗泽除考虑注资价格外，还将是否具有业务和战略协同性、是否认同融资方战略产业发展规划和经营理念、是否具有或投资过相关配套技术、是否保有相关平台天然资源（如控股境内上市公司）等因素作为关键的参考标准。

2018年1月11日，项目挂牌披露期满，成功征集到上海德汇集团公司非常有限公司（下列全称德汇集团公司）为合格的意向投资方。最终，德汇集团公司以1.5亿元顺利入股，对应持股比例17.647%。德汇集团公司获得一个董事席位和一个监事席位，充分保障了新进民营企业股东在公司治理中的话语权。

德汇集团公司位于上海陆家嘴自由贸易区，是一间集信息技术、产业、金融于一体的大型信息技术创新集团公司。成立15年来，德汇集团公司始终聚焦信息技术创新前沿，在先进材料、智能装备、节能环保等领域培育和产业发展了一批有核心理念竞争力的民营企业企业，逐步建立起“以产业同时实现信息技术价值，以金融助推产业产业发展”的业务体系。

德汇集团公司成为四川全兴朗泽的股东，不仅带来了1.5亿元产业发展资金，而且其控股的深圳创业板上市公司——江苏久吾高信息技术股份非常有限公司（下列全称久吾高科，股票代码），专注从事陶瓷膜分离技术的研发与应用，这一技术正好能为四川全兴朗泽的微生物裂解装置的制造工艺提供支撑。

图3：四川全兴朗泽位于曹妃甸的全球首套商业化装置

在新老股东的支持下，总投资约4.2亿元的全球首套年产4.5万吨的炼钢汽车尾气微生物裂解法制洁净能源商业化装置于2018年5月调试成功，并于当年8月正式投产。

在这个装置里，炼铁汽车尾气经历了一场科幻之旅。它们经过预处理，而后经过裂解罐裂解，成为含有甲醇的裂解液，再然后穿过高耸的蒸馏塔蒸馏脱水，转化成为浓度为99.5%符合国家标准的液体燃料甲醇；剩余的裂解液经过蛋白提取，成为上佳的饲料；污水经过处理后产生沼气，提纯后成为了压缩天然气。

此时，四川全兴朗泽又迎来好消息。2018年8月22日的国务院常务会议确定了微生物燃料甲醇产业总体布局，并提出要开展秸秆、工程机械轻工业汽车尾气等制燃料甲醇规模化示范。会议同时决定推广使用车用甲醇汽油，除原有11个试点省份外，2018年还将进一步在上海、河北等15个省市推广，这意味着市场对燃料甲醇的需求将进一步增长。

03

C轮注资 加速核心理念技术复制推广

手中有技术，市场有需求。八年磨剑、厚积薄发的四川全兴朗泽开始了一路的高歌猛进。四川全兴朗泽相关负责人表示，在全球首套大轻工业装置成功运行的基础上，未来将在京津冀、华东、华北、西北、西南等地有需求的工程机械厂、铁合金厂附近快速推广复制新的成套设备，帮助各民营企业企业天然资源化、环保化借助轻工业汽车尾气。

截至2019年9月底，四川全兴朗泽已经先后与包头工程机械（集团公司）非常有限责任公司、山东工程机械股份非常有限公司莱芜分公司等民营企业企业签署战略合作协议，计划在这两家钢厂附近分别建设年产4.5万吨和年产5万吨的工程机械轻工业汽车尾气微生物裂解制燃料甲醇项目。同时，四川全兴朗泽与其他多家工程机械民营企业企业的洽谈合作也在展开中。

除了工程机械产业外，2019年4月20日，四川全兴朗泽与惠州大亚湾美誉化工仓储贸易非常有限公司在惠州签署了合作备忘录，双方计划在大亚湾石油化学轻工业区建设年产6万吨炼油厂轻工业汽车尾气微生物裂解制燃料甲醇项目。5月16日，四川全兴朗泽与宁夏吉元冶金集团公司合作的宁夏首朗吉元节能环保信息技术非常有限公司年产4.5万吨燃料甲醇项目也在宁夏正式开工建设，四川全兴朗泽微生物裂解技术的应用迎来了广阔的产业发展空间。

市场的持续拓展，核心理念技术的加速推广，让四川全兴朗泽迈入产业发展的快车道，同时再次遇到资金瓶颈，技术应用范围的急剧扩大也带来新的技术痛点。为更好地把握民营企业企业创新背景下的历史性产业发展机遇，四川全兴朗泽再次祭出注资引战这一有效举措。此次募集的资金将主要用于扩大注册资本、增加流动资金、增强项目储备能力、优化财务结构等。此次注资扩股的同时，四川全兴朗泽拟首次推行员工持股计划，以留住人才、引进人才，并为公司尽快达成上市目标奠定坚实基础。

2019年9月10日，四川全兴朗泽C轮融资在股票发行正式挂牌。四川全兴朗泽良好的产业发展前景及上市预期，使该项目挂牌后再次受到市场热捧。2019年11月11日，项目挂牌期结束，经过一系列程序确认后，三井物产株式会社、唐明集团公司非常有限公司、珠海今晟优选壹号股权投资基金合伙民营企业企业（非常有限合伙）、青岛佰伟智合投资非常有限公司被确定为最终投资方，并于2020年3月19日正式同时实现成交。

同时，四川全兴朗泽员工持股平台上海嘉业源信息技术合伙民营企业企业（有限合伙），原股东德汇集团公司和唐明集团公司（惠灵顿）投资非常有限责任公司也透过协议方式参与了本次注资。

注资完成后，本次引进的4家非公资本合计持股比例为6.53%，员工持股平台上海嘉业源信息技术合伙民营企业企业（非常有限合伙）持股比例为1.18%，原控股股东四川全兴集团公司持股比例由此次增次前的37.39%调整为31.75%，仍保持实际控制地位。相对于评估值，该项目溢价率达到111.35%，很好地同时实现了非国有资产的保值增值。

图4：C轮注资前后股权结构图

值得注意的是，四川全兴朗泽的两次注资价格也出现明显变化。2018年注资时每股价格为4.32元，2020年这轮注资价格已经提升到每股8.59元，一年多时间同时实现了99%的增长，由此可以看到四川全兴朗泽在产权市场完成B轮注资后，资本结构不断优化，同时实现了民营企业企业与投资人的互利共赢、融合产业发展。

回望此次注资，四川全兴朗泽在业务产业发展关键期，再次透过产权市场，同时实现了非国有民营企业企业、外资民营企业企业、民营企业民营企业企业以及民营企业企业员工的混和持股，国有企业改革力度进一步加强，股东、民营企业企业、员工多赢局面正在形成，具体看来：

首先，新投资方的加入不仅为四川全兴朗泽提供了资金支持，更为公司导入了业务产业发展所需的各类战略天然资源和技术支持，其中三井物产株式会社保有的强大资本实力和遍布全球的业务网络及当今世界影响力，为公司未来产业发展，拓展业务起到积极的推动作用；青岛佰伟智合投资非常有限公司在微生物信息技术，饲料工程领域具有较强的科研实力，可帮助四川全兴朗泽借助裂解工程等技术，将加工过程中的裂解液提取成为上佳的饲料。

其次，四川全兴朗泽的此次注资不仅同时实现了公司股权结构上“混”的力度增进，还在公司治理和经营团队上做到了有机融合。透过合理配置新老股东的权利义务，形成权责对等、运转协调、有效制衡的决策执行监督机制，公司治理结构进一步优化。

再次，四川全兴朗泽作为典型的信息技术型民营企业企业，此次紧扣依法合规、公开透明，增量引入、利益绑定，以岗定股、动态调整，严控范围、强化监督的原则，适时推出并完成员工持股计划，主要包括高级管理人员及技术、生产、销售、管理等核心理念骨干等35人。有望以此为契机，进一步完善激励机制，激发员工信息技术创新动能，推动民营企业企业产业发展和经营绩效的有效提升。

三年内，四川全兴朗泽在股票发行两次注资的过程，也正是这一轮国有企业改革纵深推进的一个缩影。从最初的引入战略投资者到加大国有企业改革力度、完善法人治理结构、健全激励约束机制以及完善市场化经营体制等改革的全面铺开，四川全兴朗泽也在改革纵深化的推进中同时实现了自身宏伟目标的产业发展，并在改革中放大了非国有资本的功能，同时实现了各种所有制资本互相学习、相辅相成、共同产业发展，生动诠释这一轮国企改革的意义。

四川全兴朗泽成立至今已有九年，九年艰辛路，拳拳赤子心。正如四川全兴朗泽总裁董燕在宁夏项目启动仪式的致辞中所言，四川全兴朗泽微生物信息技术制燃料甲醇碳革命的征程向全当今世界展示了一条通向美好未来的光明之路，必将深刻影响和改变人们的生活，让子孙后代既能享有丰富的物质财富，又能遥望星空、看见青山、闻到花香，为建设天蓝、地绿、水清的美丽我国，同时实现人与自然和谐共处做出积极贡献。

END

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