监管之下踩刹车,宁德五百亿增资大缩水_知乎_

步履迈大了，容易扯着蛋。

三百亿注资暴增超四成

福安黄金时代给注资凌桥松开“撞车”。11月15日，福安黄金时代（NASDAQ：）发布了《向某一第一类公开发行应急（修正版）》报告书。这本报告书与8月份的第三版应急较之，福安黄金时代大幅减少了注资凌桥体量，从582亿人民币将至450亿，减少了132亿，增幅超四成。

从报告书披露的信息来看，缩减的132亿主要源自两个工程项目，Lembron股权投资金额36.1亿的福安黄金时代东河动力电池组电池组改建工程项目（三期），另Lembron共计93亿的补足应收账款。这也意味著，福安黄金时代本次注资凌桥后的工程项目自此前的八个降到四个。

修正前的福安黄金时代注资凌桥计划

修正后的福安黄金时代注资凌桥计划

对于为什么突然缩减注资体量？福安黄金时代在报告书中仍未说明，只表示：“公司将根据实际定增资本金金额，按照工程项目的有的放矢等情况，调整并最终决定定增资本金的具体内容股权投资工程项目、优先选择次序及各工程项目的具体内容股权投资金额，定增资本金短缺部分由公司筹资解决。”

但外间认为，福安黄金时代本次缩减注资体量，很大程度上是源自于市场监管层的压力。

8月，福安黄金时代发布报告书，中航三鑫公开发行股票募资不超过582亿，以用于研制锂电、扩大生产体量和补足应收账款。

但这一计划却碰到了源自市场监管层的来函。9月，上交所对福安黄金时代印发《审查来函函》，要求福安黄金时代详尽深入研究说明在持有超额流动资产、较低钱款流向，且持续超额对内股权投资的情况下，发行股权融资的迫切性及体量迫切性，是否存在过分股权融资的情况。

为此，福安黄金时代曾申明称，2020年以来公司拟新增股权投资的电池组生产基地工程项目建设资本金需求就达约1100亿。随着研制费用、营运资本金等费用的增加，公司资产负债率也有所提高，目前公司财务无法完全满足未来发展的资本金需求。

在昨天发布的报告书中，福安黄金时代再次重申了这笔注资的迫切性。

福安黄金时代表示，这是响应国家“双碳”目标和相关政策，迎接新能源车和储能产业快速发展的机遇；其次，福安黄金时代拥有广泛的全球客户，且未来动力电池组和储能电池组需求增速明显；最后，公司需要扩大产能满足市场需求，降本增效以增强公司在行业的竞争力。

但不论如何，福安黄金时代近年来在资本市场大局股权融资以扩充产能的进程首次碰到了挫折。

福安黄金时代“大跃进”

“从2021年开始，全球锂电池市场需求会有明显的提升，但反观我们的供给端，是否能满足需求呢？”对于这个问题，福安黄金时代董事长曾毓群曾在今年1月给出自己的答案：“目前全产业链的产能供给增长相对较慢，有效供给不足。”

而从今年的行业走势来看，曾毓群的观点似乎也得到了印证。

中国汽车工业协会的数据显示，今年前十个月，新能源汽车产销分别达到256.6万台和254.2万台，同比增长均为1.8倍。各大主机厂为了保证产能，更是不遗余力的争抢动力电池组产能。

曾有消息称，小鹏汽车创始人何小鹏，为了顺利拿到福安黄金时代的电池组，不惜亲赴福安黄金时代工厂蹲守一周。蔚来董事长兼CEO李斌在谈到供应链问题时也表示：除了芯片，电池组是制约交付量的最大约束。

而提前预见到供给不足的曾毓群，也早已让福安黄金时代开启了“大跃进”模式。

2020年7月，福安黄金时代的一次定向增发引起了广泛关注。197亿的定增总额创下再股权融资新规发布后的新纪录，最终的认购者中更是不乏高瓴资本、本田汽车、瑞士银行和JP摩根等各路巨头。

今年上半年，福安黄金时代又定增了总额达249.7亿的资本金。8月，上述582亿注资凌桥计划出炉并被上交所质询。

值得注意的是，与福安黄金时代在资本市场上大举定增相伴的，是其不断扩大的对内股权投资。仅在11月，福安黄金时代就先后股权投资哪吒汽车和长安汽车旗下的高端自主品牌阿维塔。其中，对阿维塔的股权投资本金额达到7.6亿，福安黄金时代也一跃成为阿维塔的第二大股东。而对于哪吒汽车的股权投资，各方尚未披露具体内容金额。

除了对下游整车企业的股权投资，福安黄金时代将更多的资本金投入到了扩充锂电的产能上。

9月，福安黄金时代与加拿大Millennial Lithium Corp.签订协议，以2.97亿美元全资收购该公司。福安黄金时代也由此获得了Millennial在阿根廷的两个锂盐湖工程项目。

10月，福安黄金时代发布报告书称，拟与湖北宜化（）配套建设化工原料工程项目，工程项目股权投资总金额不超过人民币320亿。

11月，福安黄金时代先与恩捷股份合资80元设立平干湿法膈膜工程项目，后又股权投资5亿收购永太科技旗下子公司永泰高新25%的股权。据悉，该公司主业是进行锂电电解液核心材料的生产。

为什么在上下游产业链进行如此大体量的股权投资？曾毓群曾给出这样的说明：“未来三至四年，将会是动力电池组及产业链上下游企业最艰难的时期，尤其在降成本压力上，上下游企业将面临前所未有的挑战，这需要整个产业链协作配合共渡难关。”