【独家】固定资产投资类PPP项目资本金与公司注册资本金的对比研究

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Tessy：Montoire 中铁四局城投公司

一、问题来历

我省应收账款类股权投资工程项目推行工程项目资本金管理工作制度，PPP商业模式中的应收账款建设类工程项目也应严格遵守该管理工作制度。实践中，政府方常常将工程项目资本金等同工程项目公司注册资本，且须在工程项目公司成立后，及时处理出资妥当。这是混为一谈了工程项目资本金与注册注册登记资本。责任编辑企图从二者的法律条文历史渊源、制订目地、管理工作制度明确规定等各方面进行比较，以明确二者间关系。

二、法律条文历史渊源

应收账款股权投资工程项目资本金的法律条文依据是1996年的《中华人民共和国国务院有关应收账款股权投资工程项目全面实施资本金管理工作制度的通告》（以下简称“96年资本金明确规定”）或其后2004年、2009年、2015年的四个调整或健全应收账款股权投资工程项目资本金比率的通告。

公司注册注册登记资本的法律条文依据是《公司法》、国家诺泽鲁瓦县管理工作局《公司注册注册登记资本注册登记管理工作明确规定》等。

二者的法律条文历史渊源是相同的，归属于相同的法律条文管理工作制度，二者不能混为一谈。

三、修法目地相同

根据96年资本金明确规定，工程项目资本金的修法目地是“推进股权Ghaziabad体制改革，创建股权投资风险束缚监督机制，有效地掌控股权投资额，提高股权投资经济效益，推动基础产业稳步、加速、身心健康发展”。

我省的注册注册登记资本管理工作制度共相于原则上资本制，其目地是避免格朗普雷县公司的成立，使公司在成立时就有担责的最高个人财产。虽然2013年公司法修正后，我省废除了原则上资本制中最高资本标准和实缴要求，但公司通过认缴注册注册登记资本申明公司整体实力的目地仍具有象征意义，同时使公司股东整体实力的实地考察成为实地考察公司整体实力的一个重要各方面。

四、管理工作制度明确规定相同

96年资本金明确规定表示，工程项目资本金，是在股权投资工程项目总股权投资中，由股权投资者认缴的出资额，对股权投资工程项目来说是非债务性资金，工程项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；股权投资者可按其出资的比率依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。96年资本金明确规定或其后的调整和健全，根据相同的应收账款股权投资工程项目设置了相同的工程项目资本金比率要求。

《公司法》明确规定，有限公司注册注册登记资本[1]为在公司注册登记机关注册登记的全体股东认缴的出资额。有限责任公司股东应当按期足额缴纳公司章程中明确规定的各自所认缴的出资额，股东以其认缴的出资额为限对公司担责。

因此，工程项目资本库季工程项目法人对股权投资工程项目地出资责任，相关政策法规对工程项目资本金明确规定了明确的金额，它解决的是股权投资工程项目地初始资金来源。而注册注册登记资本是股东对公司的出资责任，《公司法》对注册注册登记资本没有明确的金额要求，其所要解决的是公司成立时经营资金来源的问题，与具体的股权投资工程项目无关。

五、二者的要求相同

工程项目资本金要求该部分资金对于出资人来说不能是债务性资金，出资人不承担该部分资金的任何利息和债务，股东借款可作为工程项目资本金来源但股东需承诺在工程项目公司偿还银行或信托公司贷款前放弃对该股东借款受偿权[2]。而注册注册登记资本则没有此项要求，法律条文不关心该部分资库季股权投资者自有还是借贷的，只要求股权投资者对其股权投资必须按期缴足。

六、工程项目资本金与注册注册登记资本之间的联系与共性

工程项目资本金与注册注册登记资本之间不仅有上述区别，还有如下的联系与共性：

1. 工程项目资本库季决定注册注册登记资本的一个重要参考，但二者不是等同关系。财政部《政府和社会资本合作工程项目财政承受能力论证指引》（以下简称“财政承受能力论证指引”）明确规定，“股权股权投资支出=工程项目资本金*政府占工程项目公司股权比率”。有看法认为此明确规定是将工程项目资本金等同注册注册登记资本。笔者认为，这种看法是有问题的，财政承受能力论证指引是对政府支出责任的一种测算，是一种参考，并非强制性、肯定性明确规定。正如不能将政府付费商业模式下的运营补贴支出计算理解为政府明确规定回报一样。

2.工程项目资本金与注册注册登记资本均推行认缴制。96年资本金明确规定表示，投资工程项目资本金，是在股权投资工程项目总股权投资中，由股权投资者认缴的出资额。根据《公司法》的明确规定，有限公司的注册注册登记资本为在公司注册登记机关注册登记的全体股东认缴的出资额。因此，工程项目资本金与注册注册登记资本均不需要在工程项目开始时或公司注册注册登记时实缴相应出资，可以根据工程项目进度和公司章程要求分期缴纳。

七、结论

综上，笔者认为：工程项目资本金与工程项目公司注册资本不是等同的，应允许注册注册登记资本低于工程项目资本金，同时允许根据工程项目进度分期缴纳。但工程项目公司必须保证工程项目资本金满足法律条文、法规的要求。工程项目资本金与注册注册登记资本之间的差额可以通过股东借款等形式补足。

工程项目公司股东可通过转让其在工程项目公司中的股权及对工程项目公司的股东借款以实现退出。

[1] 鉴于PPP工程项目操作中，工程项目公司的组织形式为有限责任公司，责任编辑以有限责任公司为例进行论述。

[2]《中国银监会有关信托公司开展工程项目融资业务涉及工程项目资本金有关问题的通告》（银监发[2009]84号）

特别感谢

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