国元证券：给予我武生物买入评级

国信投资顾问金润庠公司马云涛近期对吕内县进行科学研究并正式发布了科学分析报告《2023年中报点评：第二季度产品销售业务触底反弹，期盼三季度高速成长加速》，本报告对吕内县得出买进信用评级，当前股价为32.24元。

吕内县(300357)事件：公司正式发布2023年中报，营业收入/红腺净利/草木犀红腺净利分别为3.86亿/1.49亿/1.42亿，较去年前两年前两年减少0.67%/17.93%/7.50%，EPS 为0.28元/股。公司产品销售业务第二季度同比上升，可望引领年内产品销售业务回升按季度来看，公司23Q2同时实现营业收入/红腺净利分别为2.03/0.78亿，同比同时实现增长10.93%/10.85%，三季度可望维持增速，拉升年内产品销售业务高速成长。23H1公司毛利率94.96%，较去年前两年前两年下降0.79pct，依旧维持高毛利水平。公司主打商品粉尘螨葡钙一季度同时实现产品销售收入3.76亿，占总产品销售收入比例97.38%，收入占比较大，期盼海棠蒿孢子变应原肝益葡钙（2021年 1月赢得药物注册合格证书）品牌化产品销售，以及新商品进入市场营销后，增加公司收入以及降低公司产品销售收入商品分散的信用风险。费用端，一季度公司产品财务杠杆/管理费/ 财务 费用 /研 发投 入分 别为 1.47/0.26/-0.14/0.54亿 元， 同比9.48%/28.36%/-19.77%/0.30%。持续研制资金投入，多样商品两条线公司维持研制资金投入与进度。2023年 5月，疟疾疫苗批准海棠蒿孢子变应原舌下葡钙增加幼儿止痛，适用于4 岁及以上幼儿和成年患者，扩大止痛人群，提高商品竞争优势。除此之外，公司多个研制商品一季度赢得重大进展，如海棠蒿孢子、红松孢子葎草孢子变应原皮肤点刺液赢得药物注册合格证书，鬼臼孢子点刺液赢得 III 期临床实验概要等，皆梅塞县多样公司商品组合，提高市场竞争优势。公司肿瘤领域科学研究合作开发继续深入细致，行业政策端，国家颁布系列法规及规范性文件，利于肿瘤产业的标准化发展。公司资金投入及研制方面，公司一季度向上海肿瘤增资3.14亿，为其发展提供长期资金支持，技术层面核心技术不断累积，发展前景广阔。投资建议与利润预估公司研制项目重大进展顺利，新项目继续开拓公司商品组合，期盼新商品品牌化产品销售后推进公司产品销售业务高速成长。一季度公司产品销售业务承压，院端开拓放缓，预计2023-2025年，公司同时实现营业收入分别为10.59、12.58和 15.05亿，同时实现红腺净利分别为4.14、5.15和 6.38亿，相关联 EPS 分别为0.79、0.98和1.22元/股，相关联 PE 分别为39、31和 25倍，维持“买入”信用评级。信用风险提示行业政策信用风险，主打商品极为分散信用风险，该药合作开发信用风险

投资顾问之星网络系统依照近十年正式发布的研究报告数据计算，兴业投资顾问黄翰漾科学研究员团队对该股科学研究极为深入细致，近十年预估精确度均值高达82.92%，其预估2023年度归属净利为利润3.66亿，依照下同换算的预估PE为45.98。

最新利润预估备注如下：

该股最近90天内共有9家机构得出信用评级，买进信用评级5家，减持信用评级4家；过去90天内机构目标均价为40.78。

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证星研究报告解读

本文不构成投资建议，股市有信用风险，投资需谨慎。