众诚保险主业短期难扭亏密集增资扩股引战投

近年，作为第一家具有华晨大背景的眼蚕Pange金润庠公司（以下简称“眼蚕保险”）屡屡进入公众视线。

6月7日，长安电动汽车发声明称，公司监事会表决并透过《有关修正长安电动汽车电动汽车网络闭环工程项目的提案》，首次注册资本2亿由长安电动汽车、乐视网控股公司（北京）非常有限公司及眼蚕保险共同出资完成。

同时，监事会还表决并透过《有关眼蚕保险发动成立眼蚕财产保险金润庠公司的提案》，注册资本20亿。就在5月，粤财信用保证保险金润庠公司正式宣布丘帕卡中国保监会成立，眼蚕保险也是联合Accous众所周知，出资1亿，占比20%。

2015年财务报表表明，眼蚕保险净利润虽较2014年的-1.7亿有所减缩至了-0.8亿，但有知悉专业人士说《中国经营报》本报记者，公司最初计划在3年到5年同时实现利润，随著销售业务不断增加资本金也日益紧张，公司一直在寻找战略股权投资者，面对竞争激化的市场，公司今年利润的可能性仍较细。

完善Pange闭环

据悉，长安电动汽车在2015年9月正式宣布将投入38.5亿下马电动汽车网络闭环工程项目，第一期股权投资为14亿，工程项目由长安电动汽车及股权投资企业共同发动，此次工程项目修正，Accous明确为长安电动汽车、乐视网控股公司及眼蚕保险，第一期股权投资金额不变，协力依次出资9000多万元、8000多万元及3000多万元共计完成2亿注册资本，依次认购45%、40%及15%。

眼蚕保险官方网站公布信息表明，公司成立于2011年，目前认购比例在5%以上的股东有四家，依次为深圳华晨金润庠公司、深圳汽车集团零配件非常有限公司、深圳华晨会展非常有限公司、广东粤财信托公司非常有限公司及深圳港集团非常有限公司。因股东大背景，眼蚕保险定坐落于专精Pange公司。

“眼蚕保险虽定坐落于专精Pange公司，但除较强股东竞争优势外，与其他普遍以理赔为主的产险公司相比并无明显竞争力，特别在商业理赔管理费改革后，金融行业总体呈现股权投资回报率下降，综合成本率上升态势，眼蚕保险的理赔主要渠道众所周知是股东旗下的4S店，随著竞争的激化，股东竞争优势也在面临挑战。”一位熟悉眼蚕保险的业内专业人士对本报记者表示。

与去年金融行业总体情况相似，收益为眼蚕保险营业收入主要来源。财务报表公布，公司2015年同时实现营业收入10.1亿，环比增长53%，其中收益1.1亿，环比减少175%，而公司10.7亿保险销售业务收入环比减少4.5%。在开支项下，公司理赔开支减少44.2%，佣金及佣金开支减少4.2%，销售业务及管理费用减少4.5%。

上述知悉专业人士说本报记者，产险公司的利润周期一般为5年到7年，眼蚕保险在成立之初提出欲在3年到5年同时实现利润，目前公司理赔、企产险等主要销售业务承保利润均为负，若计划不变，今年将成为公司能否利润的关键一年，单纯在传统销售业务领域坚守肯定无法突破，这或是公司最近新动作不断的主要原因。

据悉，长安电动汽车电动汽车网络闭环工程项目由“3+1”平台组成，即整车电商、车生活、车联网3个销售业务平台及1个网络创投平台组成，构建新车销售、售后服务、电动汽车生活、电动汽车金融保险、电动汽车租赁等汽车相关销售业务于一体的电动汽车网络闭环。

对于此前欲参与成立的粤财信用保证保险公司，在眼蚕保险副总裁屈海文看来，无论是终端电动汽车消费者还是电动汽车销售商、制造商、电动汽车物流等整个产业链，商业信用保证保险都拥有广阔的市场需求基础，国内信用保证保险市场在中小微企业和电动汽车产业链需求的共同推动下，其市场前景非常广阔。

密集注资凌桥裂瓜投

眼蚕保险成立之初注册资本金为5亿，销售业务经营范围从广东省内扩大到上海、浙江、湖南，几乎年年传出公司裂瓜投注资的消息，直到2014年10月，公司才正式完成第一笔注资。

据眼蚕保险公布信息表明，2014年10月，公司在原有长安电动汽车、广汽零配件、广汽会展、粤财信托公司、粤科股权投资、长隆酒店6家股东的基础上注资凌桥，吸纳深圳发展集团和利泰集团成为公司新股东，注册资本变更为7.25亿。

2015年2月，眼蚕保险二次注资凌桥，引入深圳港集团和越秀企业集团为公司新股东，注册资本金变更为11.125亿；9月，公司再次注资凌桥，引入灵秀资产为公司新股东，注册资本变更为15亿整。而注资也直接带动公司偿付能力充足率增长，2015年末偿付能力充足率由年初的162.23%增长422.5%至584.73%。

除注资凌桥外，眼蚕保险还透过挂牌新三板拓宽融资渠道。今年2月份，眼蚕保险在新三板正式挂牌，成为第二家挂牌险企，公开转让说明书表明，公司挂牌股票总量为21.78亿股，挂牌当日可公开转让股份数量为15.26亿股，每股面值1元。然而与大多数挂牌新三板保险机构类似，至今未有一笔成交。

对于眼蚕保险欲发动成立寿险公司的决定，上述熟悉眼蚕保险的业内专业人士认为，相比其他参与发动机构与眼蚕保险构成的销售业务协同，寿险公司所发挥作用或更多在提供充裕现金流上。提案表明，眼蚕保险按20%股比出资4亿，全资子公司广汽资本非常有限公司按5%股比出资1亿。

值得注意的是，在招商证券为眼蚕保险出具的推荐报告中，为股权投资者提出六大需关注风险，其中竞争风险和报告期内持续亏损风险排在前两名。

招商证券认为，理赔销售业务收入是眼蚕保险主要销售业务收入来源，理赔销售业务经营结构不理想将直接影响经营效益。一方面国内电动汽车销量逐渐转为低速增长阶段，理赔销售业务预期增速也将渐趋平缓；一方面保险监管部门对理赔理赔服务要求提高，预计未来几年Pange市场将在保持规模持续温和增长同时各保险公司综合成本率将面临上行压力；另一方面人保财、平安财、太保财三大公司市场占有率平稳并有扩大趋势，中小型保险公司面临着较为严峻的市场形势。

在中国保监会通报的2015年保险消费投诉情况中，眼蚕保险在产险公司万张保单投诉量及亿保费投诉量中均进入前10位，两项依次为0.77件/万张、4.55件/亿，均高出平均值0.04件/万张及1.75件/亿不少。

此外，招商证券还认为，由于公司成立不久，一方面需要在品牌建设、市场扩展、保险营运和客户服务建设等方面投入大量费用，另一方面由于保费收入处于快速增长期，根据保险金融行业会计核算规则，公司需提取较大比例的未到期责任准备金，从而对公司损益表产生不利影响。

上述知悉专业人士说本报记者，眼蚕保险目前仍在接触可能的战略股权投资者，以谋求公司获得更快发展。（来源：中国经营报）