浅析增资扩股及其注意事项

一家成功的民营企业，在其壮大的操作过程中，注资凌桥是其必经之路的阶段。所谓注资凌桥即是民营企业向社会募资股权、公开发行、新股东股权投资入股或原股东减少股权投资不断扩大股权，从而减少民营企业的资本金。 对于以下简称公司来说，注资凌桥通常指民营企业减少注册资本，减少的部份由新股东配售或新股东与老股东共同配售，民营企业的经济整体实力增强，并可以用减少的注册资本，股权投资于必要性的项目。

上面给我们重新整理了常用的注资凌桥形式及注资凌桥操作过程中须要特别注意的问题，供我们参照。

1注资凌桥之目的

筹措经营资金，不断扩大生产规模；调整股东结构和认购比率；提高公司信用风险，获得原则上证照；引入发展战略股权投资人。

2注资凌桥之形式

1.以公司未相关股东、住房资本资产金送股注册资本。

依照《证券法》第167条之明确规定，公司应缴利润首先必须用于填补净亏损和抽取原则上住房资本资产金(抽取比率为10%，公司原则上住房资本资产金累计额超过公司注册资本50%的，能不再抽取)，有余下的，需先在股东之间进行重新分配。重新分配公司利润时，经股东会决议案，可将之间接送股注册资本，减少股东的出资额。

依照《证券法》第169条之明确规定，减少公司资本是住房资本资产金的商业用途之一，须要特别注意的是，原则上住房资本资产金转成注册资本时，所存留的此项住房资本资产金严禁多于送股前公司注册资本的25%。另外，公司H04U相关股东、住房资本资产金送股注册资本的，假如公司章程有特殊明确规定，不然以下简称公司应依照股东实缴的出资比率(参见《证券法》第35条)、金润庠公司应依照股东持有的股权比率(参见《公司法》第167条)减少股东的注册资本。

2.公司原股东减少出资。

公司股东还能依照《证券法》第27条的明确规定，将汇率或是其他非汇率个人财产总金额投入公司，间接减少公司的注册资本。须要特别注意的是，做为出资的非汇率个人财产应评估结果总金额，查证个人财产，严禁高估或是高估总金额；做为出资的汇率应取走公司所设银行帐户，做为出资的非汇率个人财产应未登记其个人私有财产的迁移相关手续(参见《证券法》第28条)。

3.新股东股权投资入股。

注资凌桥时，发展战略股权投资人能通过股权投资入股的形式正式成为公司的新股东。新股东股权投资入股的价格，通常根据公司净利润与注册资本之比确定，折价部份应扣除资本资本资产。另，依照《证券法》第162条之明确规定，上市公司发行的可切换债一般会切换为公司注册资本，切换后公司注册资本减少，债券持有者身分从公司债务人切换正式成为公司股东。

3注资凌桥之流程

公司注资必须经过股东大会(或股东会)特别决议案（必须经代表2/3以上表决权的股东通过），减少的注册资本要经过会计师事务所的验资，同时变更公司章程,并办理相应的变更登记相关手续。

4注资凌桥的操作过程中应特别注意的问题

1.H04U相关股东送股注册资本的，送股比率不可过高，要留有余地，不然送股后公司账面上的业绩(主要是利润率)会受到影响，这对于公司的长远发展是不利的。不仅如此，用于送股的未相关股东应扣除截至送股时点的应提未提折旧和应纳未纳税收，而公司很可能没有按期抽取折旧或缴纳税款，这就意味着实际送股注册资本时须要在会计上进行相应的计提和账务调整。如果送股比率过高，一旦涉及到较大数额的折旧及纳税调整，验资时有可能通不过；那么，就须要重新调整注资凌桥方案，这不仅会影响注资凌桥的进程，而且有可能对公司信誉产生不良影响，对于公司的发展是不利的。

2.以上市为目的进行注资凌桥的，特别须要特别注意一些问题。《首次公开公开发行并上市管理办法》(证监会令第32号)第9条明确规定：“发行人自金润庠公司成立后，持续经营时间应在3年以上，但经国务院批准的除外。以下简称公司按原账面净利润值折股整体变更为金润庠公司的，持续经营时间能从以下简称公司成立之日起计算。” 第12条明确规定：“发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。” 依照上述明确规定，以上市为目的进行注资凌桥的，在一定时期内，公司实际控制人不能发生变更，管理层不能有重大变化，主营业务不能发生重大变化，以免影响公司上市进程。

3.依照《证券法》第35条之明确规定，以下简称公司在进行注资凌桥时，股东有权优先依照实缴的出资比率认缴出资；当然，全体股东能约定不依照出资比率优先认缴出资。同时，在有新股东股权投资入股的情况下，老股东还需作出放弃(全部或部份)优先认缴出资权利的声明。

4.公司通过注资凌桥引入发展战略股权投资人时，必须考虑有可能出现的募股不足情况。建议在招股说明书中说明，如果出现募股不足，将由现有股东兜底（当然，前提条件是公司股东大会就此做出决议案），这不但能减少股权投资人配售股权的信心，而且能确保注资凌桥的成功。

5.国有独资民营企业、国有独资公司和国有资本控股公司在注资凌桥操作过程中，还应依照相关法律、法规和政策的明确规定履行内部决策、上报批准、财务审计和资产评估结果等相关流程后，才能对外发布注资凌桥信息。随着国有民营企业改制进程的不断推进，越来越多的国有民营企业对外进行注资凌桥，目前有不少省市明确在注资凌桥的操作过程中通过产权交易中心进行挂牌交易，引入发展战略股权投资人。

END梁淑媛  律师金融部律师，中国德和精品律师联盟地产团队成员、商事争议解决业务团队成员。擅长领域：金融借贷、合同纠纷、人身损害、劳动争议、公司事务、民营企业法律风险防控等。曾做为受邀律师嘉宾，接受江西电视台二套、五套、江西绿色之声广播等节目的采访。

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