近12年寿险行业历次增资价格笔记_老股东大多是1元每股,新进股东则溢价明显!

先说推论：

1、“13精”汇整了近12年保险业务金融行业的股东注资统计数据，此次将从股东注资视点看保险业务公司估值水平。

近12年保险业务金融行业出现注资236次，追加总股本2927亿，新注资本资本资产984亿（由股东资金投入造成的），股东注资总计3911亿；

当中，2020年追加总股本81亿，新注资本资本资产35亿，股东注资总计116亿元。

2、“13精”采用股东注资乘以追加总股本，则表示股东注资产品价格。保险业务金融行业股东注资产品价格波动率非常大，近12年平均值瓦霍1.34元。

2020年股东注资产品价格平均值1.43元，略低于往高班。

“13精”采用股东注资产品价格与期末作价净利润的差值则表示股东注资的折价率，从天数态势上看，近12年平均值折价率1.37元。

2020年股东注资折价率为0.99元。近些年保险业务金融行业股东注资视点下的PB值有显著的上升态势！

透过对股东注资产品价格原产统计统计数据辨认出，有142次股东注资产品价格均为1。这主要就是旧有股东依照比率注资造成的。

除去老股东按比率注资情形，往后12年的平均值注资产品价格达至了1.92，而折价率则达至了1.68。

无从辨认出不论是注资产品价格，亦或者注资后的折价率（PB值）两极化有所提升。由此可见，雷米雷蒙县股东的注资折价却是很显著的。

3、“13精”得出了近12年前夕每家保险业务公司股东注资数额及单次。

当中，人保保险业务注资3次，股东注资230.5亿，名列第1；除此之外，注资单次最少的公司为新华保险保险和美好人寿保险，注资单次均高达8次，股东注资数额分别为169.0亿和149.2亿。

4、“13精”得出了近12年前夕股东注资额及折价率（PB值）名列榜。

当中， 2014年云峰人寿保险的追加总股本1.25亿，新注资本资本资产8.75亿，股东注资额为10亿，PB值32.3，买卖折价率是最低的！

正文：

6月底，“13精”汇整了近12年保险业务公司的股东分红情形，可见 近12年保险业务公司股东分红：少数头部公司分红额已超过累计资金投入；多数公司还苦苦挣扎在注资的路上！（13精资讯第127周更新公告）。

此次，我们将视点转向近12年保险业务金融行业的股东注资行为，从股东注资视点看保险业务公司估值水平。

1

保险业务金融行业权益资产结构

保险业务金融行业股东权益资产（净利润）规模已由2009年的3131亿，增长到2020年的15609亿，增长了5.0倍，年均复合增长率15.7%；

当中，资本金由2009年的1174亿增加到2020年的4188亿，增长了3.5倍，年均复合增长率12.3%；

资本资本资产金余额由2009年707亿增加到2019年的2142亿，2020年为1974亿，略有上升。

“13精”定义了股东注资倍数，该倍数=股东权益资产/(总股本金+资本资本资产金余额)。

从态势上看，股东增值倍数由2009年的1.7倍提高到2020年的2.5倍，尤其是近三年增值倍数持续提高。

2

保险业务金融行业股东注资单次及产品价格

2009-2020年前夕，保险业务金融行业共计造成236次股东注资行为，

当中注资单次最少的年份是2014年，共计出现了31次；

2019年股东注资共出现了5次，是近12年单次最少的年份。

2020年股东注资单次为6次，仅比2019年度多一次。

需要说明的是，我们统计统计数据的股东注资单次不计入在此前夕新成立公司的初始资金投入。

从单均注资规模上上看，也由2009年的6.2亿增加到2020年的13.5亿。

首先，“13精”得出了股东注资行产品价格的计算公式，采用股东注资乘以追加总股本计算而得。

当中，股东注资=追加总股本+新注资本资本资产（由股东资金投入造成的）。

近12年保险业务金融行业追加总股本2927亿，新注资本资本资产984亿，股东注资总计3911亿；

当中，2020年追加总股本81亿，新注资本资本资产35亿，股东注资总计116亿。

从图3.1不难辨认出，保险业务金融行业股东注资产品价格波动率非常大，近12年平均值产品价瓦霍1.34元。

2020年股东注资产品价瓦霍1.43元，略低于平均值值。老股东注资产品价格和雷米雷蒙县股东注资产品价格差异应该是造成波动的主要就原因。

透过对股东注资产品价格原产统计统计数据辨认出，有142次股东注资产品价格均为1。这主要就是旧有股东依照比率注资造成的。

除去老股东按比率注资情形，往后12年的平均值注资产品价格达至了1.92，无从辨认出股东注资产品价格两极化有所提升。

3

保险业务金融行业股东注资折价率

在股东注资产品价格的基础上，“13精”进一步得出了股东注资折价率，该指标采用注资产品价格与期末作价净利润的差值构成而成，我们也将其称之为股东注资视点下的保险业务金融行业的PB值，是一种对保险业务金融行业估值水平的价值乘数。

需要强调说明的是，本部分样本仅限于当年度有注资的保险业务公司。譬如，2020年保险业务金融行业PB值0.99，指的仅是6家公司的加总和。

近12年平均值折价率1.37元。2020年股东注资折价率为0.99元。从天数态势上看，近些年股东注资视点下保险业务金融行业的PB值有显著的上升态势！

这可能是雷米雷蒙县入股东少，注资多半是由老股东完成而形成的。同样，我们除去老股东比率注资样本后，雷米雷蒙县股东的注资折价率却是很显著的，往后12年的平均值注资折价率为1.68。

4

保险业务公司股东注资折价率名列榜

表1得出了近12年前夕每家保险业务公司股东注资数额及单次。

当中，人保保险业务注资3次，股东注资230.5亿，名列第1；

中邮人寿保险注资7，股东注资210.0亿，名列第2；

阳光人寿保险注资4，追加总股本176.8亿，新注资本资本资产25.5亿，股东注资202.3亿，名列第3。

除此之外，注资单次最少的公司为新华保险保险和美好人寿保险，注资单次均高达8次，股东注资额分别为169.0亿和149.2亿。

表2得出了各年度股东注资额及注资折价（PB值）名列榜。

当中， 2014年云峰人寿保险的股东注资10亿，PB值32.3，注资折价率是最低的！

2009年农银人寿保险的股东注资4.02亿，PB值20.1，名列第2；

2010年云峰人寿保险的股东注资12亿，PB值15.0，名列第3。

由于涉及指标较多，表中仅展示了部分公司的股东注资折价统计数据。详细名单可见13精统计数据库。

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